THE WALL STREET CORNER

agosto 2013

DEVALUACIÓN DE MONEDAS EMERGENTES, RUPIA INDIA. DOLAR INDEX A 87. SP 500

El Dólar Index va confirmando las previsiones y lectura técnica más probable de comportamiento atisbada el pasado 9 de agosto, mencionada esta entrada :«se aprecian posibilidades con sesgo alcista muy considerable… siempre que se respeten referencias de soporte intermedio que refleja la gráfica siguiente…». Después de tres semanas, sin haber siquiera intentado probar la zona de soportes, el aspecto continua siendo positivo para el desarrollo alcista esperado entonces. El Dólar Index lo conforma una cesta de 6 divisas, liderando el peso el Euro (56%), después Yen y Libra Esterlina. Entre las tres, suman en 83% y la particular situación de cada una de ellas ha frenado la subida del Dólar Index. Las monedas de emergentes, que conforman el resto de la ponderación del índice, se han desplomado en las últimas semanas, los inversores han acompasado la salida de mercados de riesgo -emergentes- y la repatriación de capitales al área dólar. La proximidad en el tiempo a la reducción de la expansión cuantitativa implementada por la Reserva Federal, es un factor positivo para la moneda americana. El dato de PIB USA revisado del segundo trimestre publicado ayer, +2.5%, sobrepasa las estimaciones anteriores, 1.7%, y podría incidir en la idea de pronta

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IMPUNES SEÑORES DE LAS FINANZAS. DOW JONES Y POSIBLE REBOTE TÉCNICO

El caso del directivo español de JP Morgan, Martin Artajo, buscado por las autoridades americanas por haber falseado presuntamente las cuentas de manera reiterada, aparece como un extraño suceso. La barrera de la legalidad en la práctica y operativa bancaria es objeto de aviesos y meditados estudios elaborados por los departamentos jurídicos bancarios, sistemáticamente orientados a bordearla e incluso traspasarla con el objetivo de que el coste de la penalización o multa sea un mero gasto, el de hacer negocios, siempre inferior a los ingresos esperados. Los lazos de unión entre banca y política son universales y especialmente patentes en USA, donde ningún banquero es encarcelado. Cuando se detectan ilegalidades, los señores de altas finanzas suelen ser amonestados por las autoridades, quienes en ocasiones les imponen suculentas multas pactadas y mediáticamente aireadas antes de llevar los asuntos a los juzgados. Eventualmente, los banqueros abonan el peaje de haber traspasado esas barreras de la legalidad, sin admitir ni negar la comisión de delito y posteriormente los asuntos se cierran con sigilo. Nadie termina siendo encausado. mucho menos encarcelado. El caso Madoff es excepcional, se presume que su encarcelamiento fue debido a que defraudó, engañó y robó a las propias élites financieras.

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SE APAGA LA MÚSICA… DOW, TRANSPORTES, DAX, EUROSTOXX, IBEX

Desde el techo de precios conseguido del 22 de mayo, fecha en que los índices registraron sus máximos, luego probados sin éxito en el rally de verano, la música comenzó a bajar de volumen. Los finos oídos institucionales atisbaron el cambio y comenzaron a vender, distribuir, acciones propias, al igual que insiders, mientras animaban a los pequeños inversores a permanecer comprados e incluso a aumentar cartera. Según avanza el mes de agosto, el volumen de la música sigue perdiendo fuerza hasta el punto que ahora se escucha desde cualquier pantalla, en la que el color rojo es sinónimo de bajo volumen. Aunque de momento no se ha producido un apagón, técnicamente al menos no se han roto estructuras importantes aún, lo cierto es que al final los inversores retail suelen quedarse corriendo alrededor de las sillas hasta que se acaba la fiesta… y no suelen encontrar sitio. Los índices USA atacaron sus medias de 50 sesiones hace unos días y las utilizaron para rebotar levemente al alza pero ahora, han regresado a la baja con fuerza y con aspecto de romperlas definitivamente, de manera que las medias de 200 sesiones se convierten en zonas objetivo. Veamos el aspecto gráfico de

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CRUDO BRENT

El gráfico del crudo mostrado en la entrada del blog de esta mañana, corresponde al petróleo West Texas, referencia menos dependiente de los avatares de Oriente Medio y en alguna medida también menos expuesto a volatilidad derivada de la inestabilidad de la zona. Especialmente en los últimos meses gracias a las nuevas técnicas -no convencionales- de exploración y extracción de crudo utilizadas con éxito en USA y que, según diversos informes, colaborarán en la total independencia energética USA en pocos años. Por otra parte, el precio del crudo en Europa es mucho más dependiente de los problemas hoy candentes y de hecho, la referencia del crudo europeo, BRENT cotiza por encima del West Texas y esta brecha podría ampliarse en caso de una escalada del conflicto y especialmente si es bélica. Vean a continuación el aspecto gráfico del crudo Brent y algunas señales técnicas indicando potenciales niveles objetivo iniciales. CRUDO BRENT semanal

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PELIGRO EN ORIENTE, CRUDO Y NYSE. INEFABLE GS.

Los asuntos geopolíticos y más concretamente el polvorín de Oriente Medio y Oriente Próximo centran la atención de los inversores, más allá de las importantes citas, de relevancia mayor, previstas para tratar y resolver en próximas semanas. Las elecciones alemanas, junto con la posible reducción de compras de títulos (tapering) de la FED y el debate entre partidos USA sobre techo de deuda y sobre la aprobación del presupuesto, son factores de gran calado que mantendrán alerta a los inversores a medida que avancemos hacia el otoño. Sin embargo, el desaguisado e inestabilidad reinantes en Oriente, de dimensiones desconocidas en décadas y con gran número de países inmersos en severos problemas, muchos interconectados (Siria, Libia, Irán, Irak, Líbano, Egipto, Arabia Saudí, Túnez, Israel, Turquía…), atemorizan a la comunidad global y amenazan con disparar los precios del crudo por los aires. WEST TEXAS, Semanal El mercado de acciones permanece en modo alerta y corrigiendo de manera ordenada desde sus máximos del 5 de agosto. La intensa recuperación de julio, o rally de verano, consiguió impulsar a los principales índices a zona de nuevos máximos, aunque sin la inercia interna y fortaleza esperadas. El conjunto de acciones del mercado no acompañó en

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HUIDA MASIVA DE DEUDA USA. NAZ-100

Tan sólo tres meses han sido suficientes para cambiar completamente el panorama del mercado de crédito USA. Después de llevar a gala ser el principal receptor de fondos internacionales durante décadas, recibiendo sumas históricas de fondos en los últimos años -algunos huyendo de riesgos varios: geopolítico, europeo, emergente, bursátil…- la dirección de los flujos de fondos ha virado 180 grados. El mercado de crédito es, con diferencia, el más importante y de mayor concurrencia de fondos en Estados Unidos. Después del mercado de divisas, que por global es el de mayor volumen en el mundo, el de crédito USA es el que acapara el mayor volumen, superando en unas 9 veces el combinado del resto de mercados USA. Desde el mes de junio, los tipos de interés han subido del 1.6% hasta casi el 3% en el tramo del 10 años. Los inversores han retirado desde finales de junio cerca de $114.000 millones, los inversores extranjeros han vendido más deuda que nunca antes y los tipos hipotecarios se han disparado como no hacían desde el año 1987 (no es casualidad que las ventas de viviendas en junio cayeran hasta 394.000 unidades desde las 485.000 estimadas por el consenso de analistas,

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REBOTE TÉCNICO EN MARCHA, DOW JONES Y NAZ100

Ayer comenzó el anunciado repunte de cotizaciones bursátiles, como comentaba en el escrito publicado ayer «La corrección iniciada el pasado 5 de agosto no parece terminada aún y muestra visos de continuar en próximas semanas, aunque antes, en vista del aspecto de los gráficos de corto plazo, intradiarios, el mercado debe registrar algún repunte técnico. El aspecto intradiario del DOW se ha deteriorado significativamente y recuperar el buen tono requerirá un rebote de precios muy considerable». La situación permanece inalterada y de acuerdo con las expectativas mencionadas, el mercado puede continuar el rebote técnico al alza, pero la posibilidad de visitar la media móvil de 200 sesiones en próximas semanas es elevada. DOW JONES Diario DOW JONES Semanal Ayer se produjo un fallo técnico en el mercado de negociación del Nasdaq que provocó el cese de operaciones durante varias horas. Media hora antes del cierre, se reanudó la negociación y el índice terminó la sesión subiendo alrededor del punto porcentual. El desarrollo técnico del selectivo tecnológico es sospechoso al dibujar una típica figura de techo, h-c-h, muestra connotaciones para una resolución bajista que podría convertirse en un proceso desordenado de ventas y violentas caídas, si finalmente se pierde la directriz

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LAS ACTAS DE LA FED ANIMAN A VENDER BOLSA. SP500 y DOW JONES

Ayer la FED publicó de las actas de la reunión del FOMC del mes de julio sin grandes novedades y documento aburrido como de costumbre. La mayoría de votos del consejo apuesta por la reducción del ritmo de compras de activos ($85.000 al mes) durante el año en curso aunque no se especifica el momento en que comenzará el denominado «tapering». La FED aún dispone de tres reuniones del Comité de Mercados Abiertos  antes de que termine el año, en septiembre, octubre y diciembre. Las actas no especifican el momento aunque sí manifiestan mayoría de votos dudando sobre la idoneidad de reducir compras en septiembre. EN cualquier caso, según FEDSPEAK, la decisión ya no será del consejo sino que ahora es «data-dependent». Mañana se celebra la cita anual de banqueros centrales en Jackson Hole y por primera vez en 25 años, el presidente de la FED no hará acto de presencia. En su defecto acudirá la vicepresidenta, Janet Yellen, y principal candidata a sustituir a Bernanke al mando de la FED el próximo mes de enero (otros candidatos son Larry Summers, Donlad Kohn o Roger Ferguson). Coincidentemente, este año tampoco asistirán los máximos responsables del Banco Central Europeo ni del

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SP500, RECUENTO ONDAS DE GRADO SUPERIOR. NASDAQ 100

Desde el pasado 5 de agosto, fecha en que se produjo el último techo en determinados indices USA, venimos siguiendo la pauta técnica del SP500 con especial atención. Ese mismo día expuse en el escrito el recuento más probable de ondas del índice, referido al corto plazo. En el transcurso del mes, se ha confirmado la validez de aquel escenario con caídas de precios. Ahora, al margen de que el mercado pueda, o no, corregir al alza parte de las caídas,el mercado muestra una clara pérdida de momentum y aspecto de caídas de precio adicionales. Conviene alejar el zoom de los gráficos y buscar pautas de grado inmediatamente superior. Así, es de gran relevancia el recuento intermedio de onda y la búsqueda de la siguiente directriz 2-4, cuya pérdida confirmaría una corrección de mercado de mayor envergadura, advirtiendo caídas más profundas para las próximas semanas. SP500 15 minutos El selectivo índice de tecnología que aglutina la evolución de cotizaciones de las principales cien empresas del sector, Nasdaq 100, también presenta un aspecto sospechoso y técnicamente propicio para esperar descensos. NASDAQ 100, 60 Minutos   Cierres por debajo de los 3000 puntos podrían desencadenar órdenes automáticas de venta y apertura de cortos con vocación

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FLUJOS DE FONDOS, SP500 Y BONOS. DÓLAR INDEX

«We are concerned that the Fed is starting to lose control of the bond market, which is not good news for the stock market or the highly leveraged U.S. economy,», afirma Timtrabs en su último informe sobre flujos de entradas y salidas de dinero en fondos de inversión. Dicho informe refleja salidas masivas desde fondos de inversión y ETFs de Renta Fija, $19.3oo millones en las dos primeras semanas de agosto y $103.500 millones desde junio, un 2.8% del total. Cifras históricas que contrastan con la seguridad que había imperado en la mente de los inversores de Renta Fija en los últimos años, recordemos que las entradas netas de capital en esta clase de fondos habían sido también históricas en anteriores trimestres. El mercado cumple nuevamente con su compromiso de moverse en dirección contraria a la mayoría. Cada vez que todo inversor está en un activo bien sea por fundamentos, por tendencia, inercia o moda, de repente el mercado se gira y mueve en dirección contraria a a esperada por la mayoría, «limpiando» posiciones. Así es como el mercado se encarga de separar al mayor número de inversores posible de su dinero… y recordemos que las entradas de dinero en

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