THE WALL STREET CORNER

febrero 2015

¿POR QUÉ SUBEN INVENTARIOS Y CRUDO AL UNÍSONO?. PERSPECTIVAS WEST TEXAS. JANET YELLEN

Los expertos, analistas e inversores en el mercado energético están bastante divididos en cuanto a los pronósticos sobre el futuro del precio del crudo. La horquilla de precios objetivos que manejan es amplia, la media de alcistas proyectando recuperación hacia las inmediaciones de los $70-$80 por barril, mientras que los bajistas apuntan a $30, incluso algunos a $20 por barril antes de que la actual tendencia bajista del precio finalice. Ayer estuvieron pendientes de la publicación por la EIA -Energy Information Administration- de la marcha de inventarios. Nuevamente los inventarios semanales registraron aumentos, séptima semana consecutiva, esta vez de +8.4 millones de barriles, y situando el nivel de oferta en niveles altos y muy superiores a los usuales en esta temporada del año debido a la presión de demanda para calefacción.  Después de conocerse la noticia, el precio del barril recuperó posiciones con decisión en la sesión de ayer, contra todo pronóstico.  WEST TEXAS, diario           Además de recuperar niveles, la huella técnica del movimiento de ayer es bastante positiva -desde la óptica de los candlesticks- y anticipa la posibilidad alzas adicionales.  El combinado de fuerte subida de inventarios y fuerte subida de precios invitan a cuestionarse

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CAPEX y PRESIONES SALARIALES. ¿POR QUÉ $2 BILLONES EN BONOS ULTRA SEGUROS?

La corriente empresarial de moda durante estos años de recuperación económica asistida, consiste en favorecer las decisiones de compra de autocartera frente a las de inversión -CAPEX- y está plenamente vigente. Desde 2009,  la inversión -CAPEX- de las empresas del S&P 500 ha subido alrededor del 60% mientras que la compra de autocartera se ha multiplicado por 4 veces. En 2014, la fiebre por acumular autocartera fue tan rotunda que las empresas del S&P 500 emplearon nada menos que el equivalente al 95% de sus beneficios en operaciones Buyback o de acumulación de acciones propias. Escasean variables y argumentos fiables que inviten a esperar un decidido aumento de la demanda y por tanto no existe justificación entre los CEOs para aumentar la inversión. Los márgenes empresariales han desafiado a la gravedad, incluso de las previsiones de los analistas más optimistas, y se encuentran en zona de máximos históricos. O bien el desafío tiene su origen en la ingeniería financiera. Las ventas crecen a ritmos demasiado modestos, sólo el 2.5% en los últimos dos años, mientras los beneficios crecen más del doble, al +6.2%. Los empresarios no estiman mejoras en plazos previsibles como para introducir planes de inversión y aumentar el CAPEX.

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DEFLACIÓN EN ESPAÑA Y CONCIENCIA COLECTIVA, IBEX-35

La desinflación y caída de precios en España pasó a territorio de incrementos negativos sistemáticos, deflación, el pasado verano. La inflación española es actualmente negativa, -1.5% interanual en enero, y oficialmente considerada deflación al permanecer dos trimestres consecutivos en cotas negativas. Sin embargo, las autoridades defienden una situación menos realista, de perspectivas positivas de precios. ¿Por qué? El Ministro De Guindos (desvelando la confianza que deposita en los eventuales efectos positivos de la acción masiva del BCE sobre los precios) comparó en Davos la inflación con el colesterol: «España hay colesterol del bueno», en un intento de distracción para que el ciudadano medio no llegue siquiera a reparar en la idea de posponer compras. Mario Draghi: «Deflation is a protracted fall in prices across different commodities, sectors and countries. In other words, it is a generalised protracted fall in prices, with self-fulfilling expectations. Therefore, it has explosive downward dynamics.» El comportamiento del consumidor está ligado a la evolución de los precios. El riesgo de la deflación radica en que una vez el consumidor es consciente de la progresiva caída de los precios, y las proyecta a futuro, opta por posponer las compras para adquirir bienes a precios más bajos. El colectivo

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ROTACIÓN ENFANGADA Y RIESGO CERO. SP500, BDI, DOW TRANSPORTES

La Reserva Federal publica hoy las actas de la última reunión del FOMC, de enero, sin apenas expectación y con el consenso de mercado confiado en no encontrar novedades indeseadas. Tal confianza queda de alguna manera reflejada en los medios informando sobre nueva fase de asalto de los índices USA a zonas de máximos históricos. S&P 500, diario             Indeseada es la coyuntura económica real, también para las autoridades que observan su experimento masivo, no exento de riesgos, avanzar mediocremente.  Un factor imprescindible en economía es la rotación de los activos, del dinero, el empleo, etc… El dinero está tristemente estancado en los circuitos internos de los Bancos Centrales, banca, finanzas y colegas cercanos. La Velocidad de Circulación del Dinero es clave para determinar el momentum o ímpetu de la demanda, según Wikipedia, «el promedio de la frecuencia con la que una unidad de dinero se gasta en nuevos bienes y servicios producidos en el país en un período específico de tiempo. La velocidad tiene que ver con la cantidad de actividad económica asociada a una determinada oferta de dinero». Permanece en zona de mínimos históricos y en niveles mínimos de las últimas cinco décadas. Con

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