abril 2015

El PIB USA se estanca, la Reserva Federal insinúa en su reunión de ayer aplazamiento en la subida de tipos, más allá de la reunión de junio, y como consecuencia el Dólar protagoniza una sesión de duras caídas, el petróleo de fuerte recuperación. El anterior párrafo resume las principales noticias y movimientos de mercado de ayer, plenamente coincidentes con las estimaciones apuntadas en pasados posts, el más reciente INCLEMENCIAS DEL CRÉDITO, SENTIMIENTO Y FOMC EN CONTEXTO DE PAUTAS TERMINALES, NASDAQ Y SP500 y aportando interesantes rentabilidades a las ideas de trading expuestas en el blog para aprovechar tanto la caída del Dólar, como la subida del crudo. El PIB del prmer trimestre fue muy débil, +0.2%, quedando prácticamente en el nivel estimado por la Reserva Federal de Atlanta, mediante su modelo de cálculo en tiempo real GDPNow ayer comentado.  La tendencia a la desaceleración económica iniciada en el tercer trimestre de 2014 se ha agravado considerablemente desde el +5% de entonces al +2.2% del último trimestre del año y hasta un +0.2% del primer trimestre 2015, según informe del Bureau of Economic Statistics. «The increase in real GDP in the first quarter primarily reflected positive contributions from personal consumption expenditures (PCE) and private

El Census Bureau americano publicó el viernes los datos de evolución de Bienes Duraderos en marzo, una subida inesperada del +4% que alegró a los inversores y permitió al mercado cerrar la sesión en nuevos máximos históricos. S&P500, 30 minutos             El ascenso del SP500, +0.70%, coincide con el escenario y recuentos más probables explicados aquí el jueves para este y otros índices bursátiles. El mercado subió sin reparar en cuestiones más estructurales y de fondo del dato de Bienes Duraderos, tampoco cotizó la nuevamente fracasada reunión o encuentro del Eurogrupo con Grecia en Riga. Los Bienes Duraderos USA mejoraron un +4% en marzo, frente al 0.6% estimado y supone un incremento del +0.7% interanual. Escarbando en el dato, aparece la influyente y volátil partida de transportes como la responsable única del positivo comportamiento y del cuestionable buen dato aireado por algunos medios el viernes. Influyente y volátil porque recoge los pedidos de aviones cuyo costo es tan elevado que, por ejemplo, excluyendo esta partida del último registro de marzo el dato final sería negativo del -0.2%.  Así, el denominado Core-Capex (bienes de capital, excluyendo los de defensa, empleados en la producción de bienes y servicios

La determinación de las autoridades en generar efecto riqueza vía reflación de activos, está comandando la fulgurante recuperación de los mercados iniciada en marzo de 2009. Tras conseguir una subida cercana al 170% desde los casi $26 Billones de hace 6 años, el valor total o capitalización de los mercados de renta variable global ha superado por primera vez en la historia los $70 Billones. En el pico de 2007 la capitalización global alcanzaba los $60 billones, pero en dos años alrededor de $35 se evaporaron en la niebla con origen en el subprime desatado por Lehman Brothers. El predominio del mercado americano es abrumador, observen el siguiente cuadro de capitalización de los principales 15 mercados del mundo.  Los supuestos incrementos en riqueza quedan en entredicho al observar los casi $200 Billones del mercado de crédito mundial, alrededor de $750 Billones de valor nocional de los derivados abiertos en la actualidad o las deudas acumuladas por la mayoría de los gobiernos occidentales superando el 100% de sus respectivos PIB. Un pequeño gran detalle de los compromisos de pago adquiridos por la administración USA, que según apunta el profesor de la Boston University, Laurence Kotlikoff, alcanzan los $210 Billones: «the “fiscal gap” –

A pesar de la monetización histórica de deuda -expansión cuantitativa- de los bancos centrales, la liquidez podría estar decreciendo. El fin -parcial- del QE americano el pasado mes de octubre, las necesidades de liquidez de emergentes para atender sus deudas contraídas en un dólar disparado, desequilibrios presupuestarios de los países productores de crudo, las medidas frenéticas de los bancos centrales… son signos del actual proceso global de liquidez menguante. Su traslado a los mercados financieros está originando reflexiones y advertencias desde los máximos organismos internacionales.   El último Informe de Estabilidad Global elaborado por el FMI, publicado el 15 de abril. comienza con el incómodo recordatorio de que los riesgos para la estabilidad financiera han crecido desde el último informe de octubre.  El informe contiene diversas llamadas de atención, algunas de las cuales venimos analizando en este blog desde hace meses, como el excesivo apalancamiento de mercado, en máximos históricos:  «Margin debt as a percentage of market capitalisation remains higher than it was during the late-1990s stock market bubble». «The increasing use of margin debt is occurring in an environment of declining liquidity,» «Lower market liquidity and higher market leverage in the US system increase the risk of minor shocks

La semana que hoy comienza es nuevamente «definitiva» para el futuro de Grecia y según la prensa más alarmista, también para el futuro del Euro.  Transcurridos 5 años desde el primer rescate masivo a Grecia y de la imposición de unas condiciones y programas económicos que no han conseguido prosperidad alguna, su economía ha perdido alrededor del 25%, la tasa de paro es del 25% y la deuda se ha disparado hasta el 174% del PIB… La realidad es que Grecia es insolvente, apenas registra crecimiento económico y no puede hacer honor a sus compromisos de deuda. Con síntomas de estabilización económica pero aún en estado de crisis estructural, las negociaciones entre Grecia y sus acreedores -la Troika- se tensan a medida que se acercan fechas clave de pago. Los mercados financieros reflejan la creciente incertidumbre, se producen fuertes salidas de flujos y caída de cotizaciones en renta fija y variable. La semana pasada, el bono griego se disparó al alza hasta el 12.7% y el índice bursátil cayó hacia zona de mínimos históricos, FTSE, ATHEX-20, semana             Desde el pasado jueves, se han encontrado en Washington numerosos mandatarios de distintos países con motivo de