THE WALL STREET CORNER

octubre 2015

DEUDA BASURA EN BRASIL, BOVESPA. DEUTSCHE, ENTORNO MACRO Y SUEÑOS DEL FOMC.

La economía de Brasil continúa débil, factores como la caída de la demanda e inversión, caída de los precios de materias primas o la corrupción, están causando estragos y originando déficit en un entorno de financiación realmente adverso para el país que además podría empeorar pronto. Lejos del superávit esperado, el gobierno espera un déficit primario al $13.300 millones para 2015.  Después de que Standard & Poor´s redujera la calificación de la deuda brasileña hasta bono basura el pasado mes de agosto, las expectativas han empeorado significativamente y la proyección económica actualizada por el propio gobierno, apunta contracción económica para 2015 cercana al 3%, frente a las estimaciones de julio en -1.7%. El decaimiento del inversor internacional, el parón de los flujos de inversión intensificado por la rebaja de calificación y la fuerte caída de los ingresos públicos, mantienen al gobierno en vilo ante una nueva rebaja de calificación de parte de Moody´s o Fitch, que sería letal y provocaría huida de capitales inmediata. Huida ya en marcha y que se observa en la evolución de los mercados financieros, subida del coste de financiación o caídas de su índice bursátil, Bovespa. BOVESPA, mes         Coyuntura especialmente delicada ahora

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QUÉ PIENSAN LOS BOND VIGILANTES DEL EXPERIMENTO QE?. BUND, T-BOND.

El afamado ex Goldman y actual presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, anunció el jueves la posibilidad de ampliar el programa de expansión cuantitativa… si fuese necesario: «The governing council is willing and able to act by using all the instruments available within its mandate, if warranted, in order to maintain an appropriate degree of monetary accommodation«. Ayer, el economista jefe del BCE, Peter Praet, ofreció pistas, según informa Reuters, que inducen a esperar que ciertamente sí será necesario ampliar el QE, pero también lo será el análisis de las consecuencias: «Estamos ante una situación donde el tiempo que tenemos para conseguir el objetivo de inflación corre el riesgo de que vuelva a tener que cambiarse». «El Consejo de Gobierno ha lanzado un potente mensaje: está preparado para evaluar las consecuencias de sus decisiones respecto a su postura sobre la política monetaria». El debate sobre la ineficacia de los programas QE, el retorno y utilidad marginal decreciente, el lastre que supone crear un océano de deudas para futuras generaciones, etcétera… y las consecuencias no deseadas que están gestándose, está subiendo de tono y ha podido provocar la explicación del Sr Praet, por otra parte una explicación absolutamente hueca y falta de

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¿POR QUÉ DRAGHI INSINÚA SUBIR EL VOLUMEN? QE-PLUS. EURO-BANCOS, EUROSTOXX 50

Los mercados financieros bailan al son de la música que suena desde los bancos Centrales y de la intervención directa de autoridades y grandes instituciones. Presentan un comportamiento psicológico bipolar derivado de la inestable realidad económica y de las actuaciones y declaraciones de intenciones de autoridades y bancos, con impacto directo sobre la psique de unos inversores acechados por la complicada coyuntura económico financiera global. La FED comenzó a lanzar la amenaza del TAPER (retirada del QE) en primavera de 2013 pero no consiguió hacerlo efectivo definitivamente hasta octubre de 2014. Aún hoy no es definitivo, la FED ingresa alrededor de $100.000 millones al año en intereses devengados por los activos en su balance, que reinvierte. Hay voces descontando un QE-4. También comenzó hace casi un año a advertir una subida de tipos inminente, hasta hoy imposible, y previsiblemente aplazará la decisión para 2016, por motivos que venimos explicando en distintos posts. Después de gran reticencia e impostura germana, el BCE lanzó en marzo 2015 su programa de compra de activos -Euro QE- inicialmente previsto para perdurar hasta septiembre de 2016. La delicada situación del sector bancario europeo es quizá uno de los factores más inquietantes y motivo de fondo para

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HIBERNACIÓN DEL INVERSOR DE RIESGO. FOTO FIJA IMPACTOS QE. ORO

A medida que se deteriora el panorama de las finanzas globales y se ralentizan el crecimiento económico y los beneficios empresariales, las expectativas de futuro pierden lustre y disminuye el afán de los inversores por asumir riesgos, el espíritu animal hiberna como los osos. Los BENEFICIOS EMPRESARIALES EN RECESIÓN OFICIAL.., los organismos internacionales reduciendo estimaciones de crecimiento económico global y constantes rumores sobre la necesidad de un eventual aumento (contrario a la cacareada normalización) de esfuerzos QE de parte de los Bangsters Centrales, son incómodas premisas para los inversores en mercados de riesgo. El modelo de cálculo de PIB en tiempo real -GDPNow- elaborado por la FED de Atlanta refleja un importante ajuste a la baja de la actividad desde finales de septiembre, además de gran disparidad entre la realidad del PIB, inferior al 1%, y las estimaciones del consenso aún esperando un crecimiento del+2.3%.  La exposición de los inversores a los mercados de riesgo está cayendo, huyendo de la volatilidad y buscando refugio principalmente en monetarios, tal como se desprende de los análisis de flujos recientes. Según información del NYSE, la deuda o apalancamiento empleado para comprar valores muestra un descenso importante en los últimos meses hasta $ 453,896 millones, un

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