enero 2017

En 2013 los flujos internacionales de capitales comenzaron a perder interés por el Dólar. La confianza del «dinero» (de gestores internacionales de fondos, de gobiernos o de ciudadanos de la aldea global) depositada durante décadas sobre Estados Unidos se desvanece, en un ambiente de incertidumbre creciente que sobrevuela desde hace 3-4 años.  Todo es susceptible de empeorar, reza la segunda ley de Murphy, y en estas llega Trump a la presidencia USA rompiendo un modelo vigente también décadas que está enfureciendo a políticos, élites, empresas, ciudadanos… de dentro y fuera de sus fronteras.  Las Reservas en Dólares comenzaron a amontonarse a principios de los 70, cuando Nixon decidió cerrar la «ventana del Oro», cargándose un vínculo o patrón -oro- que prevenía a las autoridades monetarias de cualquier tentación para cometer la tropelía de inventar dinero sin estar respaldado por un valor intrínseco real y universal. Desde entonces la disciplina fiscal y de gestión monetaria se ignoraron y las tentaciones de pagar con dinero procedente de las impresoras, no de la productividad y progreso económico, comenzaron a hacerse realidad. Observen la evolución de las deudas USA desde 1950. Junto con la diabólica política de acumulación de deudas, también aumentaron sustancialmente las

El discurso de inauguración del presidente Trump fue criticado por populista y falto de declaración de medidas concretas. Sólo 5 días después, las propuestas lanzadas durante la campaña se están haciendo realidad, incluso también las que se estimaba formaban parte de un argumentario electoralista. Levantar el famoso muro fronterizo con México, más bien extender los más de 900 kilómetros ya construidos con cargo al vecino, o romper relaciones comerciales son dos controvertidos aspectos de la nueva política USA que reflejan fuerte determinación del presidente y devendrán en un futuro de complicadas represalias. Una determinación patente con otras medidas adoptadas como la pronta derogación del programa de salud, Obamacare, la recuperación de la construcción de los mega oleoductos  Keystone XL y Dakota Access (existen sospechas de favoritismo dados los intereses personales del nuevo secretario de estado en las empresas constructoras) o el cuestionamiento del status quo de organizaciones internacionales como la OTAN o el FMI. La incertidumbre política es elevada y son numerosas las novedades con incidencia económica y financiera, dentro y fuera de USA. Sin embargo, brillan por su ausencia las novedades en un aspecto tan esencial como limitar el riesgo sistémico que esconden las grandes entidades financieras, conocidas como

Los datos de posicionamiento de los inversores en el Bono USA, cortesía de datos de Commitment of Traders actualizados la semana pasada, manifiestan temor de los agentes más especuladores ante un eventual desplome de los precios y su afán por intentar aprovecharse ampliando exposición en el lado corto del mercado. Después de las fuertes caídas del bono USA, desde los máximos del pasado mes de julio, el temor a que ese cambio de tendencia sea de carácter estructural es real y en aumento. De un cambio secular en la estructura de precios a que la caída se produzca en línea recta hay un trecho, pero los inversores menos avezados apuestan demasiado fuerte por la hipótesis del desplome directo. Los datos COT de la semana pasada indican que el posicionamiento bajista -corto- de los inversores en Treasuries ha alcanzado nuevos máximos. Una situación que abunda en confirmar el rebote técnico en marcha, por el que venimos apostando con estrategias abiertas ya en el mercado desde hace semanas, y muy ventajosa (desde la teoría de opinión contraria) que invita a proyectar aún mayor recorrido alcista. T-BOND diario         La presidenta de la Reserva Federal, Sra. Yellen, pronunció ayer un