LLEGARON LAS ESPERADAS TURBULENCIAS DE AGOSTO, ¿TECHO DE BURBUJAS?.
Las lecturas de valoración del mercado son históricamente elevadas y en ausencia de expectativas de economías fuertes y un aumento de beneficios empresariales explosivo, o al menos estable y sostenido en el tiempo, la sobre valoración tenderá a subir generando una situación eventualmente insostenible. La coyuntura económico financiera es demasiado frágil como para esperar una retirada de las autoridades, la reflación de activos es una herramienta de aplicación sencilla y efectiva y presumiblemente continuará, las alzas bien podrían prolongarse en el tiempo y extremar aún más las valoraciones. Recordemos las declaraciones de alerta de Alan Greenspan en diciembre de 1996, anunciando ciertos desajustes de valoración que él denominó «exuberancia irracional»: «Claramente, una inflación baja sostenida implica menos incertidumbre sobre el futuro, y primas al riesgo bajo implican mayores precios de las acciones y otros activos productivos. Podemos verlo en la relación inversa exhibida por proporciones de precios/ganancias y la cantidad de inflación en el pasado. ¿Pero cómo saber cuando la exuberancia irracional ha escalado excesivamente los activos productivos, que entonces se convierten en el sujeto de contracciones inesperadas y prolongadas como ha pasado en Japón en la última década? […]» Los inversores tomaron nota del mensaje y en febrero de
