septiembre 2017

Los bancos europeos han quedado algo lastrados tras las palabras de Draghi el lunes ante la comisión de Asuntos Económicos y Monetarios de la Eurocámara. «Necesitamos ser pacientes y persistentes. Un ajuste al alza de la inflación que sea duradero y sostenido por sí mismo requiere una mayor absorción de la inactividad económica. Esto, a su vez, aún requiere un amplio grado de política monetaria acomodaticia». «Sobre todo, la reciente volatilidad en el tipo de cambio representa una fuente de incertidumbre que requiere vigilancia» por sus posibles implicaciones sobra la estabilidad de precios». El mantenimiento de estímulos monetarios significa que los tipos permanecerán en modo ZIRP, zero interest rate policy, y los diferenciales de tipos exiguos y demasiado bajos para que la banca pueda beneficiarse oportunamente. Uno de los principales bancos de la Eurozona, el alemán Deutsche Bank, cotiza alrededor de un 85% por debajo de sus máximos de mayo de 2007 y cotiza alrededor de los niveles mínimos alcanzados en la crisis en 2009. DEUTSCHE BANK mensual Las palabras recientes de Draghi tampoco han gustado a los inversores y desde entonces el valor presenta cierta debilidad, anticipada en post de principios de septiembre como una eventual oportunidad que (reservado

El comunicado la semana pasada la Reserva Federal, de inicio de reducción del balance previsto para el mes de octubre, apenas ha impactado en los mercados financieros, fue una noticia esperada por los inversores pero quizá todavía no descontada en las cotizaciones. Desde que se anunciaron los detalles concretos de las medidas, fecha de inicio, cuantía de las reducciones o activos afectados, el impacto está siendo marginal tanto en activos de renta fija como variable. A partir de la semana próxima, la FED comenzará a comprar menos bonos del gobierno USA, también de agencias, pero el Tesoro continuará emitiendo papel para financiarse y alguien tendrá que cubrir el espacio -caída de demanda- dejado por la FED. Quizá los tipos de interés tendrán que subir para atraer más compradores, o no. Nunca antes se había producido una situación similar y nadie sabe con certeza lo que sucederá. El experimento monetario es tan monstruoso en volumen como desconocidas las consecuencias de su desaparición. La FED monitorizará estrechamente el impacto de su retirada así como la evolución de las macro magnitudes económicas. No es descartable que las pretensiones de la autoridad monetaria de elevar de nuevo tipos en diciembre tengan que ser pospuestas, ni

La teoría económica está cambiando y dejando paso a las teorías modernas de gestión apuntalada de la realidad económica y financiera, ha sido también damnificada por la intervención masiva de las autoridades en economías y mercados. La evolución dirigida de la económica ha creado un sucedáneo artificial y vulnerable de las economías, del empleo, las cotizaciones de los bonos y de las deudas en general, de las bolsas y activos asociados, etcétera… La regla de Taylor, siempre objeto de estudio y referencia de los bancos centrales, para evaluar el nivel idóneo de los tipos de interés y mantener la estabilidad en empleo e inflación de su mandato, indica que los tipos oficiales USA deberían situarse en las inmediaciones del 3%. La regla de Taylor se basa en tres factores fundamentales para evaluar el nivel óptimo de tipos de interés. Primero, la diferencia entre inflación esperada y objetivo, segundo, PIB esperado y tendencia a largo plazo y por último, un tipo de interés neutral a corto plazo consistente con el pleno empleo. Mediante esta regla se pretende fomentar la estabilidad y equilibrio entre las tendencias de precios y empleo, además de aumentar la certidumbre y capacidad predictiva de la evolución de

Los datos macro publicados la pasada semana resultaron débiles y por debajo de estimaciones, podrían incluir una parte preliminar de los efectos del huracán Harvey según informan algunos expertos. La Producción Industrial, por ejemplo, cedió casi un punto porcentual en agosto, frente al +0.1% esperado, debido en alguna medida a los cortes de electricidad y cierre forzado de plantas productivas causados por las tormentas. PRODUCCIÓN INDUSTRIAL, USA La Utilización de la Capacidad Productiva también cayó hasta el 76% o las Ventas al Menor cedieron un -0.2%, vean informe del Census Bureau, frente al +0.1% esperado.  Es aún temprano para evaluar el impacto final de Harvey, e Irma, a medida que avanzan los cálculos aumenta la cifra estimada de daños y ahora se calcula que sólo Harvey podría ascender hasta cerca de 90-100.000 millones de dólares. El impacto en crecimiento económico es también pronto para ser concretado y aunque la región de los Cayos y Florida en general han sufrido mucho, el impacto real en el conjunto de la economía USA no debería ser mayor. El mayor contribuyente al crecimiento de la economía en Florida es el sector servicios (financieros, seguros, alquileres, industria vacacional), y por tanto la merma en Producción Industrial