THE WALL STREET CORNER

diciembre 2017

CONSENSO «SELL SIDE» SP500 EN 2.854. IBEX-35?. FELIZ 2018!

Con la sesión de hoy culmina la negociación en los mercados financieros del año 2017. El comportamiento del mercado USA en los meses de diciembre es tradicionalmente alcista, aupado por el rally de navidad y atendiendo a factores como el maquillaje de carteras de parte de las instituciones, orientado a presentar informes anuales mejorados, o debido a decisiones de particulares recomponiendo carteras, aportando a planes de ahorro o pensiones, a ajustes fiscales, etcétera…  El comportamiento del mercado americano no defrauda a su estadística y el S&P500 cerrará diciembre también en positivo, con la particularidad histórica de haber conseguido todos los cierres mensuales de 2017 en positivo. S&P500 mes         El consenso de analistas de Wall Street es optimista para el futuro y, sin mostrar de puertas afuera gran preocupación sobre las altas valoraciones y excesos técnicos, muestra un sesgo también positivo para 2018. La media de estimaciones apunta a subidas de los índices cercano al 7% y objetivo para el S&P500 en la zona 2.854 puntos.  Naturalmente son pronósticos lanzados desde el denominado «sell-side» del mercado, es decir, desde despachos de empresas e intermediarios de Wall Street interesados en que los inversores compren acciones, fondos de inversión

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MÁS APUNTES SOBRE LA TURMP-REFORMA FISCAL. IBEX y ELECCIONES CATALUÑA. FELICES FIESTAS!

Las primeras declaraciones de Trump tras conseguir la aprobación de la reforma fiscal, aunque alejadas de la realidad, son comprensibles en clave política: “a tremendous amount of relief for the middle class,” “I don’t think the market has even begun to realize how good these are.” El alivio fiscal sin ser tan tremendo como afirma Trump, ciertamente beneficiará a la clase media, más que a la obrera, y debería incidir en el consumo.  Desde el año 2009, Estados Unidos ha experimentado una transferencia de riqueza, desde ahorradores y clase media al Estado,  impresionante, la mayor de la historia. Las duras subidas de impuestos, eliminación de la remuneración al ahorro, aumento de deudas soberanas o del balance de la FED han sido medidas de emergencia que se han prolongado demasiado en el tiempo y que, aunque la fragilidad de fondo permanece, es necesario revertirlas. La fuerte caída de la productividad no es un problema asilado de USA, pero se encuentra en zona de mínimos históricos -0.5- y dificultará el pretendido proceso de eliminación sin costes de las medidas. En los países con problemas demográficos, en los que haya habido mayor abuso de políticas de dinero fácil y barato o subsidios a

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MÁXIMOS DE DESIGUALDAD vs POLÍTICAS MONETARIAS Y FISCALES. SP500, NASDAQ

El aumento de la desigualdad es una realidad consecuencia la crisis, todas suelen incubar aumento de desigualdad, pero directamente relacionada con las políticas de recate selectivo con dinero abundante, fácil y barato aplicadas por las autoridades. Las políticas monetarias han reforzado el sistema bancario y financiero en general, han creado estabilidad aunque artificial y esperemos sea algo más que pasajera y dependiente, pero se ha tratado también de un rescate directo y ayudas indiscriminadas a quienes menos lo necesitaban, gente adinerada. Políticas en detrimento de aquellos sin posibilidades que han ido perdiendo empleos y calidad laboral pero ganando deudas, perdiendo capacidad de poder adquisitivo y ganando nada por sus ahorros como consecuencia de las políticas de represión financiera. Tras casi una década de ayudas selectivas, los niveles de desigualdad se han disparado y aproximado a los alcanzados en los años previos a la crisis del 29. Las tendencias de perdida de poder de la clase más pobre, bajista, y de la más rica, alcista, continúan vigentes. El 0.1% de la población más rica en USA dispone de tanta riqueza financiera como el agregado del 90% de ciudadanos menos agraciados. Consecuencia directa o ejemplo de lo anterior es la evolución de

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SUBIDA DE TIPOS Y ¿RALLY DE FIN DE AÑO?. IBEX, EUROSTOXX, DAX…

El BCE reunió ayer al Consejo para valorar y decidir en materia de política monetaria, en el último encuentro del año. Se saldó sin novedades, mantenimiento de la política de tipos cero -ZIRP-, mantienen en negativo los tipos de facilidad de depósito -0.40% y mantienen también el programa QE de compra de activos al menos hasta septiembre de 2018. La política monetaria ultra expansiva continuará a pesar de la mejora económica y de sus expectativas que maneja el propio BCE. Las previsiones de crecimiento del BCE han aumentado significativamente, +0.5 puntos para 2018 y +0.2 para 2019 respecto de anteriores pronósticos, hasta el 2.3% y 1.9% respectivamente. Las autoridades monetarias europeas esperan un crecimiento del +1.7% en 2020.  PIB EUROPA, INCREMENTO ANUAL La actividad económica europea viene mejorando paulatina y muy gradualmente desde finales de 2012. Aún así, el ritmo de crecimiento es aún demasiado lento, más si cabe al considerar la increíble subida del balance del BCE en el mismo periodo. A pesar de los ríos de nueva liquidez proporcionados desde el BCE, la inflación es aún baja y las previsiones del banco central de evolución de precios también. IPC EUROPA El ciclo económico europeo lleva un retraso de

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¿DE VERDAD GOBIERNA EL OLIGOPOLIO BANCARIO GLOBAL?. SP500, DÓLAR.

El peligro de los grandes bancos «too big to fail» es una realidad irrefutable y patente tras comprobar su papel en la crisis subprime. Durante años, entre 1999 y 2007, la banca se convirtió en un monstruo dedicado a maximizar sus ganancias mediante argucias varias como el falseamiento de cuentas, engaño a clientes, reguladores y público en general, creación de estructuras opacas y destinadas al fracaso o manipulación de tasaciones y precio de los activos inmobiliarios, etcétera… Así, el subprime creció y engordó más allá de lo racional y controlable, infló los precios de las viviendas y activos asociados, creó deudas abultadas entre demandantes de crédito que no tenían solvencia alguna a sabiendas de que nunca podrían devolver el dinero…. y otras lindezas. Manipularon los precios inmobiliarios y de los activos subyacentes que crearon ad hoc, también los tipos de interés, el escándalo de manipulación concertada del LIBOR fue impresionante, crearon identidades falsas… todo para forrarse. El tipo de interés LIBOR se acuerda diariamente en el mercado de Londres, determina la tasa a la que prestan los bancos y por tanto el dinero que cuestan los préstamos, además tiene un impacto directo en el mercado de derivados. Así, años sumando actos

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