THE WALL STREET CORNER

febrero 2018

DISCIPLINA FISCAL Y HUIDA DE INVERSORES. T-BOND, SP500, NAZ, IBEX.

El viernes, el Congreso consiguió consenso para acordar la aprobación de medidas como una partida presupuestaria con el fin de evitar «in extremis» el cierre de la administración o «shutdown«. El acuerdo incluye entre además de 6 semanas de financiación, hasta el 23 de marzo, otras medidas como un programa de gasto a 2 años por importe de 300.000 millones de dólares (destinado al Pentagono y otros asuntos domésticos), extensión de un año del Techo de deuda hasta el 1 de marzo de 2019 y declaración de intenciones para futuros acuerdos sobre el programa DACA, a jóvenes inmigrantes ilegales, denominados «dreamers» o financiación para 4 años del programa CHIP (Children Healthcare Insurance Program). En definitiva, nueva patada adelante para evitar bloqueos mientras se conceden tiempo para avanzar en las negociaciones, ahora la inminente será la forma de conceder nuevos fondos «spending bill» al gobierno para aguantar hasta septiembre.   La falta de disciplina fiscal es el aspecto más llamativo, continúa manifestándose como uno de los principales problemas estructurales. El acuerdo del viernes incluye partidas de gasto nuevas no compensadas con reducciones en otras partidas. Mucho menos compensadas de forma natural con incremento esperado de los ingresos del Estado que al

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RIESGOS Y OPORTUNIDADES EN BOLSAS EUROPEAS. EURO, IBEX, EUROSTOXX, DAX,

Las revisiones de resultados empresariales USA, al alza, están animando a los expertos, quienes proyectan mejoras adicionales en los próximos meses derivadas de la nueva fiscalidad. No así para el particular de las empresas europeas, cuyas revisiones de beneficios desde el pasado verano presentan una imagen desoladora, vean gráfico: Las bolsas europeas cotizan con unos múltiplos bastante más ajustados, baratos en términos de valoración, que las americanas, a pesar de lo cual y atendiendo a las proyecciones los inversores centran centrado su atención, interés y dinero en USA. Motivo por el que las bolsas USA han entraron en fase de optimismo generalizado y disparado sus cotizaciones más allá de parámetros racionales, arrastrando las valoraciones hasta niveles record históricos, sólo por debajo de las alcanzadas antes del batacazo del año 2000.  La sensación que sobrevuela sobre el futuro de Europa es aún de incertidumbre. Factores como el Euro caro no ayuda a las empresas cuyos beneficios sufren en la medida que suba la moneda, el sistema bancario aún es frágil y dependiente (cuando se abra el melón italiano habrá sorpresas y damnificados), el BCE no puede retirarse de la escena de estímulos masivos al observar la fortaleza del Euro y presiones

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CORRECCIÓN O ALGO MÁS. «TURNAROUND TUESDAY?». INDICES, ORO, ESTRATEGIAS

El desplome de las bolsas de las dos últimas sesiones, inusual por tanto tiempo sin producirse como por violento, se ha convertido en noticia de portada. No en vano se trata de la mayor caída del Dow Jones en los últimos 10 años. DOW JONES diario         La fuerte corriente de ventas de las pasadas sesiones ha eliminado la totalidad de las ganancias acumuladas durante el mes de enero en los índices bursátiles, excepto del Nasdaq, y el miedo se ha adueñado del sentimiento de los inversores. La volatilidad ha salido disparada al alza de la zona de mínimos históricos. VIX, semana         Sin embargo, las caídas se han producido dentro de un orden técnico aceptable y sin generar las típicas situaciones de pánico asociadas con caídas de semejante envergadura, vean el comportamiento intradiario del Nasdaq en gráfico de 15 minutos acercándose a los niveles de apertura del año. NASDAQ-1OO, 15 minutos         La subida vertical experimentada por el Nasdaq en las últimas semanas culminó con una trampa técnica de libro muy peligrosa, desplegada en las últimas sesiones de enero. Tras aparentes intentos de ruptura alcista del canal de cotización, vean

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ECONOMÍA USA DISPARADA?=> REVISEN MENTALIDAD «BUY THE DIP». BONOS, NASDAQ Y SP500

La reforma fiscal USA contiene grandes rebajas en la factura del contribuyente corporativo que están animando las proyecciones de Wall Street sobre el comportamiento general esperado en la economía USA durante los próximos trimestres. Son proyecciones positivas, aunque sólo contenidas, que depositan grandes esperanzas en las posibilidades del consumidor. El crecimiento esperado del PIB es inferior al 3% y además condicionado, siempre bajo la premisa del empuje del consumo privado. Vean estimaciones de Morgan Stanley: Depositar tal confianza en el consumo privado con el trasfondo actual que afronta el consumidor medio americano, con una tasa de ahorro en mínimos, salarios estancados (aunque ahora repuntando ligeramente), deuda en máximos, tipos de interés subiendo, parece un ejercicio aventurado. Observen la evolución del consumo real en los últimos 4 años, en comparación con la renta disponible. La renta disponible sigue baja a pesar de que comenzó a mejorar hace un año, frente a los 3 años anteriores de caída que como muestra la serie fueron desastrosos. Sin embargo, el consumo aguantó el tipo en todo el periodo, contra deuda y contra ahorro, desestabilizando aún más las finanzas personales.  Ayer se publicaron datos actualizados de Costes Laborales Unitarios, al alza levemente, en parte debido

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