agosto 2018

Ayer se relajaron las tensiones en Turquía, su moneda -Lira- cerró recuperando un 4% y los tipos del bono a 10 años bajaron por primera vez en semanas y cerraron ligeramente por debajo del 20%. El Banco Central turco decidió no mover tipos de interés al alza cuando debía para evitar trasladar una imagen de desesperación y trató de defender su moneda contra su caja de reservas, comprando Lira y vendiendo Dólar, con lo que eventualmente ha conseguido reducir enormemente la caja, no detener el proceso de ventas de la Lira o expulsar capital interno al exterior en busca de seguridad y refugio. Tras ganar las elecciones el pasado mes, Erdogan revalidó su poder e impuso a su yerno al frente del ministerio que agrupará Tesoro y Finanzas, un nombramiento poco deseado por los inversores internacionales especialmente, que esperaban a una persona de carácter eminentemente técnico y capaz de recuperar la confianza y normalidad financiera y económica. La Lira se encontraba en proceso de debilidad marcada desde principios de año, presa de las ventas en los mercados internacionales y el nombramiento del yerno, Berat Albayrak sin carga económica reconocida, supuso el golpe definitivo para los mercados turcos y desde entonces

El consenso sobre un futuro económico USA menos fuerte se va confirmando con la publicación de datos macro de estos días. El crecimiento del PIB  en el Q2 fue robusto y, aunque es todavía un dato preliminar y sujeto a dos revisiones más, debido a factores puntuales y poco convincente en lo referido a crecimiento autónomo y real. Factores como la bajada de impuestos, subida de inventarios, anticipación de demanda (particularmente de soja) previa a subidas de precio tras la imposición de aranceles o el incremento del consumo -contra deuda- han sido principales responsables de la mejora de la economía.  La política monetaria en proceso de normalización pero aún en modo expansivo también continúa coadyuvando en el crecimiento económico. De hecho, los tipos de interés reales siguen en negativo, igual que el las principales economías   TIPOS DE INTERÉS REALES. Los últimos datos de evolución económica USA advierten enfriamiento económico, las ventas de coches han caído, las de viviendas también, los índices de actividad han resultado por debajo de lo esperado, etcétera…. Un dato que ratifica el enfriamiento de uno de los pilares de la recuperación, el sector vivienda, es el precio de la madera, material muy utilizado en la construcción

Después de 130 sesiones consecutivas en modo correctivo, se considera corrección a caídas de mercado inferiores al 10%, ayer el Dow Jones registró record de tiempo en tal situación técnica correctiva no visto desde el año 1973.  DOW JONES diario         Ante un mercado cuya libre formación de precios ha sido arrestada por las políticas de las autoridades, vía reflación de activos, también ayudado por la compra de autocartera en los últimos meses, algunos inversores continúan cómodos y complacientes, los más especulativos incluso aumentando sus apuestas por caídas adicionales de la volatilidad, lo que equivale a alzas de las cotizaciones bursátiles. Según las últimas lecturas de posicionamiento COT sobre el índice de volatilidad implícita del S&P500 -VIX-, las posiciones bajistas -cortas- en volatilidad han alcanzado niveles máximos del pasado mes de diciembre. Se trata de una apuesta de riesgo considerando que agosto es precisamente uno de los meses del año en que se concentran mayores brotes de volatilidad. Por tanto, semejante nivel de apuestas asumiendo un riesgo de equivocarse demasiado alto, el índice de volatilidad se mueve con gran rapidez ante imprevistos o ventas encadenadas de acciones es habitual observar su precio multiplicarse al menos por dos