THE WALL STREET CORNER

septiembre 2018

SENTIMIENTO Y REALIDAD VIRTUAL. ÍNDICES USA. ITALIA IS BACK!

Las últimas noticias del sector de la vivienda USA confirman la debilidad, comentada en post del miércoles, derivada del impacto de la subida de los tipos de interés -hipotecarios- y del encarecimiento del precio de la vivienda en los últimos años, ambos factores que reducen la capacidad de compra y merman la demanda. Los datos de evolución más recientes son poco esperanzadores. Por una parte, las ventas han caído significativamente desde los niveles record del pasado año, elevando el tiempo medio estimado de venta hasta más de 6 meses, frente a los 4.5 meses de 2016. El nivel de inventarios de casas nuevas ha crecido hasta superar los máximos de la crisis, registrados en 2009. Por otra parte, síntoma o causa del enfriamiento de la demanda, las peticiones de nuevas hipotecas han caído notablemente y las encuestas de sentimiento indican que la predisposición de los ciudadanos USA para adquirir una vivienda es ahora negativa, vean comparativo:  Los tipos de interés van a continuar subiendo en próximos años, según estiman tanto la FED como el consenso de expertos. Los tipos de interés subirán en tanto que la economía avance, aunque sea a trompicones, y en el momento que se atisbe el

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SUBIDA DE FED FUNDS y CURVA DE TIPOS, PILARES DE LA ECONOMÍA USA y ZOMBIS. T-BOND, DOW, SP500

Hoy finaliza la reunión del FOMC – Comité de Mercados Abiertos- órgano de la Reserva Federal que decide sobre política monetaria e instrumenta los movimientos de tipos de interés y ciclos monetarios. Procederá a continuar con la normalización monetaria iniciada en diciembre de 2015, subiendo tipos otros 0.25 puntos por octava vez, una decisión plenamente descontada por los mercados. DOW JONES, semana.         Elevar los tipos oficiales, de corto plazo, por encima de los del mercado secundario, plazos más largos, se conoce como invertir la curva de tipos de interés. Una anomalía que suele generar desconcierto y anticipa recesiones económicas con bastante precisión, por lo que es una de las principales preocupaciones entre expertos e inversores. La incursión masiva de las autoridades en los mercados de deuda y bolsa o los mares de liquidez creados son factores novedosos en esta ecuación, que han distorsionado la realidad y que será, en buena medida, responsable de la inversión de la curva cuando quiera que se produzca. Este hecho invita a pensar a muchos expertos que la próxima inversión de la curva de tipos tendrá distintos matices y consecuencias que en condiciones normales. Muy dudoso. Veremos. Aunque gracias a la

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DEUDA-DEPENDENCIA. ¿DURARÁN LOS INDICES UE REBOTANDO Y USA EN MÁXIMOS?

En una economía basada en el crédito, como la actual, la expansión de la oferta monetaria juega un papel fundamental y es, por tanto, también un indicador adelantado del futuro de la economía. Aunque el BCE aún fabrica dinero para sostener en el sistema, la masa monetaria M1 está cayendo en Europa en sintonía con la actividad económica. Observen la correlación entre masa monetaria europea y PIB, con un decalaje de 2 trimestres. El BCE ha advertido que intentará retirarse de la escena QE el próximo diciembre, aunque no por completo ya que seguirá invirtiendo el dinero procedente de los dividendos recibidos por los activos en cartera, lo que dificultará el trabajo de los distintos gobiernos y empresas europeas ante las importantes necesidades de financiación y de emisión de deuda. El Tesoro de España, por ejemplo, necesitará emitir más de 200.000 millones de euros en 2019. En vista de la ralentización económica y medidas de aumento del gasto del gobierno, es previsible que el déficit crezca por encima de lo esperado los crezcan también las necesidades de financiación. La imagen de evolución de la deuda del Estado español en los últimos años debería hacer reflexionar sobre la necesidad imperiosa de

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YING-YANG en EMERGENTES. LA FED SIEMPRE ACABA FALLANDO. EEM, NASDAQ, SP500

El índice de emergentes, MSCI Emerging Markets ha perdido más del 20% desde sus máximos, pasando de ser considerado técnicamente correctivo a mercado oficialmente bajista. Los mercados bajistas son más profundos y prolongados, el hecho de anticipar continuidad en una tendencia por haber atravesado el umbral del 20% es algo subjetivo, de igual manera que denominar recesión económica a una situación técnicamente así denominada una coyuntura de dos trimestres consecutivos de caídas. EEM diario (ETF bolsas emergentes)           Las caídas de distintos mercados emergentes, de sus divisas y mercados de deuda en pasados meses han respondido básicamente a la tendencia alcista del dólar, por los problemas asociados a unos países que han emitido deudas excesivas denominadas en dólar y su subida provoca fuerte encarecimiento del coste dificultando el pago y la estabilidad de los países. Ayer comenzó la semana con nervios inversores y ventas en mercados emergentes ante la inminente entrada en vigor de aranceles anunciada por Trump, del 10%, a importaciones de bienes chinos por importe superior a $200.000 millones. Los aranceles entrarán en vigor el 24 de septiembre pero lo malo, según últimas informaciones, es que el porcentaje inicialmente aplicado ascenderá hasta el 25%

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