septiembre 2018

La política monetaria ha sido el principal resorte para sostener el sistema financiero en los últimos años, para impulsar el ciclo económico expansivo más artificial de la historia y la base sobre la que distintos gobiernos se han permitido crear los monstruos de deuda hoy existentes. De la continuidad de sus políticas ultra expansivas, así como de la confianza de los agentes en sus capacidades, depende también el futuro. El sostenimiento artificial y tan prolongado de las economías, sistemas bancarios y mercados ha originado efectos no deseados, desequilibrios estructurales, aumentos masivos de deuda, sobre valoración de activos, distorsiones de mercado, falsa confianza y falsa evaluación y asunción despreocupada de riesgos, represión financiera, etcétera… Vean la percepción sobre la posición actual de los principales bancos centrales del mundo. Ante la imparable caída de la moneda turca, abajo un 40% en el año, y la fortaleza de la inflación, +18%, ayer el Banco Central de Turquía decidió elevar los tipos de interés de forma muy contundente tratando de estabilizar la situación y los mercados de cambios. Las autoridades monetarias subieron los tipos de interés 625 puntos básicos, desde el 17.75% hasta el 24%, una medida muy potente y el doble de lo

La economía USA experimentó el trimestre pasado un crecimiento del +4.2%, digno de una economía boyante y próspera, con una tasa de paro en zona de mínimos históricos la radiografía es muy positiva pero oculta la realidad de la población, con los salarios reales estancados, los ciudadanos americanos necesitan acudir a la deuda o al ahorro para mantenerse a flote. Así, el endeudamiento de particulares en máximos o la tasa de ahorro USA cayendo explicarían parte de la bonanza contenida del consumo USA. La realidad de la población difiere de la expuesta en la radiografía general. El 34% de americanos no tiene ahorro de ningún tipo y tienen la «suerte» de no sufrir las consecuencias de la represión financiera pero, sin embargo, sí han comenzado a sufrir las de las subidas de tipos. Los créditos rápidos y tarjetas de crédito son los métodos de financiación a los que puede acceder la población con menores recursos y solvencia, pero a costa de pagar unos tipos de crédito bastante más altos y además, donde más están subiendo en los últimos meses. La sangría, encarecimiento del coste de la deuda va a continuar dañando más a los más desfavorecidos, la tasa de PIB,

Los mercados globales presentan una coyuntura de extremos atípica, con excesivo optimismo en las bolsas USA, pasando por un sentimiento hacia Europa negativo y cada vez más decaído y en el otro extremo un pesimismo muy palpable en los emergentes. Los emergentes suelen sufrir una purga de mercados y monedas por década, la de esta ocasión se está acentuando por factores como la fortaleza del dólar en un entorno de endurecimiento monetario USA, por los excesos de deuda además de condicionantes como la desaceleración de la economía china o la guerra de divisas en marcha. Se trata de la corrección al unísono en mercados emergentes de divisas, bolsa y deuda más acusada en comparación con las anteriores, vean: Las caídas aún no muestran visos de ceder, los riesgos siguen ahuyentando a los inversores de activos con apellido «emergente» y aunque las proyecciones indican que todavía faltaría un movimiento bajista, generalizado en activos emergentes pero previsiblemente violento y de capitulación en las bolsas, las perspectivas de rentabilidad futura comienzan a surgir. Continuamos monitorizando la evolución de los emergentes, con interés el mercado chino y distintas compañías de primer orden allí cotizadas, indicadas en post recientes, cuyas caídas de cotización están situando

Finalizado el mes de agosto hoy es el primer día post vacacional, los inversores y volumen de contratación comenzarán a regresar a los mercados, aunque gradualmente y a partir de próximas sesiones ya que los mercados USA hoy permanecen cerrados en atención al Día del Trabajador.  El verano ha transcurrido sin grandes sobresaltos en los mercados, a pesar de un trasfondo de incertidumbre creciente, y con marcadas divergencias entre índices. Las monedas de emergentes han sufrido intensas caídas en la cotización de sus monedas, economías muy endeudadas en moneda exterior y particularmente en Dólar que ahora se han encarecido significativamente originando problemas y caídas también en sus respectivos mercados financieros, tanto de renta fija como variable. Observen el comportamiento del ETF que refleja la evolución ponderada de las diferentes monedas de emergentes: El desplome de la Lira turca o del peso argentino y del bolivar venezonalo ponen de manifiesto problemas estructurales, disparan el riesgo de impagos y trasladan los riesgos a terceros. Pero además de los auténticos desplomes de las monedas anteriores, la caída de otras divisas como el Yuan chino, DÓLAR -YUAN semana.         … también fuerte descenso del Rublo… DÓLAR-RUBLO diario.