THE WALL STREET CORNER

noviembre 2018

SITUACIÓN BANCOS EU y SUBIDA SEGUROS DE IMPAGO -CDS-. SUELO IBEX, DAX, DOW y NASDAQ, ¿FIABLE?

Coincidiendo con la subida del dólar y dura corrección de la deuda de emergentes, los inversores comenzaron hace meses a reducir también exposición y a cubrir riesgos de deuda, vía compra de CDS -Credit Default Swaps-, de los países europeos con mayores desequilibrios, léase periféricos. En el caso español, la moción de censura de la pasada primavera supuso un punto de inflexión para muchos inversores que motivó la reducción de compras de bonos, los precios cayeron y el tipo a 10 años subió desde 1.15% hasta el 1,80% de finales de octubre. También, la llegada del nuevo gobierno actuó de catalizador que indujo a los inversores a cubrir riesgo, mediante activación de compras de seguros de impago o CDS, vean la verticalidad de la subida del precio en mayo, que aún hoy continúan: CREDIT DEFAULT SWAP. DEUDA ESPAÑA La subida de la rentabilidad del bono equivale a una subida del coste de financiación nada desdeñable, +56% desde el 1.15% al 1.80%, aunque este mes de noviembre muestra cierta calma y corrección de la subida previa que ha dirigido la rentabilidad al 1.55% de hoy. Aunque este descenso de rentabilidad podría tratarse sólo de un movimiento técnico o corrección de corto plazo,

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DESACELERACIÓN SINCRONIZADA. ¿POR QUÉ EL BCE REDOBLARÍA APUESTAS?. IBEX-35

La evolución económico financiera global está sufriendo un deterioro lento pero sincronizado y cada vez más preocupante, con rebaja generalizada de estimaciones económicas y ajustes en los mercados financieros. Tanto el FMI, como la OCDE, organismos oficiales o expertos en general coinciden en proyectar ralentización económica global. Algunos van más allá, como el indicador de Goldman Sachs anticipando la posibilidad de fin de ciclo y nubes recesivas para el próximo futuro: Una posibilidad de techo de ciclo cada vez más compartida, según apunta el consenso de expertos consultados en encuesta de Bank of America: En Europa, el asunto es realmente delicado con un crecimiento de PIB bajo y decreciente, inflación baja y sin previsiones de subir y el BCE a punto de dejar de comprar deuda (fin del programa QE el mes próximo). Será una prueba de fuego, los Tesoros necesitan financiación a raudales y el sistema bancario continúa vulnerable, por muchos aprobados que resultasen del último Test de Stress del BCE hace sólo unas semanas. De ahí las noticias que pululan por los mercados sobre el BCE, que supuestamente estaría barajando crear un nuevo mecanismo de financiación directa a la banca europea con un importe mareante (€250.000 millones). El

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