marzo 2019

La semana pasada finalizó con una jornada de revés en los mercados, los de deuda y crédito sufrieron brotes de volatilidad destacables y no vistos en semanas, se trasladaron de inmediato a la renta variable y los índices USA experimentaron el viernes la jornada de caídas más intensas del año. Además de la inversión de la curva de tipos USA en numerosos tramos, detalles explicados en post de ayer, el mal de altura tras un rally como el desplegado desde mínimos de diciembre, próximo al 21%, incidió en la mayor afluencia de las ventas y dureza de las caídas. S&P500, 60 minutos. Además de las lecturas técnicas o análisis de pauta anunciando peligro de corrección, la merma de liquidez del mercado es también un factor crítico. Cuando la liquidez languidece las cotizaciones son más susceptibles de sufrir ante cualquier shock, aunque éste sea menor. Los futuros «mini» sobre el S&P500, suelen intercambiar la mareante cifra de $200.000 millones al día, cifra que viene decayendo con fuerza desde hace un año y que apenas ha conseguido recuperarse durante el potente rally del +21%. Operar en entornos de volatilidad cuando la liquidez es menguante dificulta la operativa de grandes bloques y es

Los tipos de interés son la base del sistema y concitan el interés de todo agente económico, se trata de la referencia económico financiera más relevante para la evolución de la propia economía, los mercados financieros, del mercado inmobiliario, la deuda o el ahorro. Observen la radiografía del mercado de deuda USA, 41 Billones de dólares dependientes del nivel de tipos de interés: Los tipos de interés conforman el mercado más importante del mundo, son clave y esto explica el interés de las autoridades por manejar a su antojo su nivel, tanto oficiales como del mercado secundario, desde la pasada crisis de 2008, interviniendo para dirigir su destino hasta situarlos en el nivel que consideran más adecuado. La composición de la demanda de deuda USA, formada por inversores domésticos, inversores extranjeros y por la FED, ha sido sustancialmente alterada en los últimos años. La falta de disciplina fiscal USA en la última década ha generado déficit elevados y obligado al Tesoro a emitir deuda para financiarlos. El interés de los inversores extranjeros por acumular deuda soberana USA se desvanece, sabiendo de las previsiones que disparan el déficit y las necesidades de financiación, ha caído pasando a negativo y de continuar

La semana pasada transcurrió en un ambiente de mercado tranquilo y sostenido gracias al maquillaje asociado al vencimiento de derivados trimestral. Las bolsas terminaron subiendo, como es habitual en esas semanas y en esa misma línea y sesgo tradicional de comportamiento, esta semana cerrarían en rojo. S&P500, 60 minutos. Se publicaron importantes datos macro, de Ventas al Menor, Inflación, Vivienda de casas nuevas o Pedidos de Bienes Duraderos. Los dos primeros fueron comentados en posts de la semana anterior, las Ventas de casas cayeron de nuevo en febrero, -6.9%, y los Pedidos de Bienes Duraderos resultaron positivos aunque debajo de estimaciones. Mejoraron un +0.4% aunque excluyendo la volátil partida de transportes, los Pedidos resultaron negativos, -0.1%; se acumularon inventarios +0.4% por encima de lo esperado. Unos datos mediocres aunque lejos de confirmar los temores a una inminente y temida recesión, ahora que la probabilidad de ocurrencia estimada por el consenso se ha elevado notablemente (vean post del jueves). La desaceleración económica avanza lentamente, mientras tanto los mercados siguen subiendo y han regresado a zona de máximos históricos habiendo dejado también en el olvido la caída de beneficios y de perspectivas de beneficios empresariales. El rally ha sido potente y vertical