THE WALL STREET CORNER

junio 2019

TRUMP NO DEJARÁ INDIFERENTE A NADIE. TBOND, EURO, DOLAR, YUAN. S&P500 HACIA MÁXIMOS. ORO

La confianza de los inversores en los mercados bursátiles se intuye positiva, si bien, sería más normal un estado de euforia inversora coincidiendo con las cotizaciones de los principales índices USA en zona de máximos históricos. Los flujos de salidas van en aumento, simultaneados con flujos de entrada en renta fija. El post de ayer incluía referencias a la situación de los bonos USA, tras una subida muy relevante de precios iniciada el pasado mes de noviembre y consecuente caída de la rentabilidad hasta el 2.6% el bono a 30 años o T-Bond y el 2.1% los Treasuries o Bono a 10 años. T-BOND. semana La renta fija está trayendo dinero en todo el mundo, la capitalización del mercado global de bonos ha ascendido a máximos históricos, sólo la semana pasada mejoró $1.2 billones, hasta un total de $53.7 Billones -trillion-. ¿Represión financiera y eliminación de la retribución al ahorro?. ¿Miedo a una recesión, a la sobre valoración de las bolsas, a ambos?  Gran afluencia de dinero hacia la renta fija en uno de los momentos menos adecuado de la historia, con un binomio rentabilidad-riesgo carente de atractivo y algo más de $11 Billones ofreciendo rentabilidad negativa. Una década de

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INFORME DE EMPLEO USA, «CUANTO PEOR MEJOR» PARA LAS BOLSAS. FED-MALABARISMO. S&P500

El Bureau of Labor Satistics publicó el viernes el informe de empleo USA de mayo, creación de empleos bastante decepcionante, +75.000 frente a los 180.000 esperados, aunque la tasa de Paro quedó inalterada en el mismo nivel del mes anterior del 3.6%, por cierto, el mismo nivel de mínimos alcanzado el año 1969. Los salarios subieron un +0.2% en mayo, menos del 0.3% esperado, disipando temores de presiones inflacionistas derivadas de un comportamiento de salarios normal en un entorno de escasez de empleos como aparenta el dato de paro en el 3.6%, es decir, de salarios subiendo. Los salarios están cediendo a la baja, observen el comportamiento medio interanual y trimestral: La bolsa USA también cotiza en zona de máximos históricos, igual que en 1969, entonces las cotizaciones rondaban la zona de los 110 puntos de SP500 y ahora roza los 3.000. El mercado respondió al informe de empleo bajo parámetros y mentalidad «cuanto peor mejor», anticipando que la debilidad económica y ausencia inflacionista permiten a la Reserva Federal a bajar tipos pronto y a continuar interviniendo masivamente los mercados de renta fija y variable. El mercado otorga una probabilidad del 83% a que habrá bajadas de tipos en la

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RIESGO DEUTSCHE BANK, ACTIVIDAD ECONÓMICA Y ¿RESPUESTA BCE?. IBEX, EUROSTOXX, DAX, NASDAQ.

El que fuese gran banco alemán más influyente de Europa, Deutsche Bank, con implantación global y de carácter marcadamente sistémico por su elevada exposición, continúa inquietando y ahuyentando a los inversores. Sus cuentas no mejoran a pesar de los múltiples ajustes, programas de restructuración o captación masiva de capitales llevados a cabo en los últimos años. La desaceleración de la economía global está incidiendo directamente sobre la economía alemana y supone otro agravante para las posibilidades futuras del banco. INDICE PMI MANUFACTURAS, EUROPA El motor de la economía alemana comenzó a reflejar debilidad económica hace un año y los sectores fuertes, industrial y exterior, afrontan una coyuntura muy complicada, marcada por caída de actividad y pedidos globales. Es decir, caída de demanda de productos fabricados y exportados desde Alemania y PIB alemán en niveles críticos. PIB ALEMANIA, interanual. El enfriamiento económico lamina las posibilidades de mejora de la exigua rentabilidad de la banca, Deutsche, y el entorno monetario tampoco ayuda. Las autoridades monetarias apoyan al sector con distintas medidas pero mantener políticas de tipos cero durante tanto tiempo termina pasando factura a operadores bancarios acostumbrados a generar rentabilidad con los diferenciales, hoy ausentes. El Bono alemán a 10 años. BUND,

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