septiembre 2019

La crisis de liquidez en los mercados monetarios americanos, provocada entre otras pero en buena medida por las necesidades de financiación masivas del Tesoro (efecto crowding out, asunto explorado en post de ayer), no ha finalizado pero está siendo abordada haciendo uso de la herramienta usual de los bancos centrales contemporáneos, chorros de liquidez. La FED está bombeando liquidez al sistema a marchas forzadas, ha inventado un programa extraordinario para dotar de liquidez al mercado a razón de unos $75.000 millones al día hasta el 10 de octubre (calendario de actuación expuesto en post reciente). Se trata de muchísimo dinero, pero aún insuficiente según ex miembros de la Reserva Federal, ahora del Instituto Peterson (los señores Joseph Gargnon y Brian Sack), la autoridad monetaria debería comenzar ya con un nuevo programa de expansión cuantitativo -QE- para comprar títulos directamente del Tesoro. Es necesario que la FED compre al menos $250.000 millones en Treasuries sólo para mitigar la posibilidad de que se reavive la crisis de liquidez o «liquidity crunch», según indican los propios ex de la FED. La Reserva Federal comenzó en 2015 a reducir su balance (contracción cuantitativa o reversa del QE) y en los 4 años transcurridos ha

Los mercados monetarios USA mostraron la semana pasada sus vergüenzas más íntimas mediante la demostración de una falta de liquidez tremenda, fruto de diversos factores comentados en distintos post la pasada semana, evento que en el pasado tambaleaba los mercados financieros. Las autoridades -FED- no supieron anticipar el problema pero sí reaccionaron con una potencia increíble, temerosos de asistir a una crisis de liquidez (liquidity crunch) y de su traslado al resto de mercados. Los bancos han llegado a esta situación tras varios años de reducción sistemática del efectivo en sus balances, en parte reclamados para actuar como demandantes de las ingentes emisiones de deuda del Tesoro. EFECTIVO EN BALANCES BANCARIOS, USA. Es más rentable «jugar» a la reflación de activos, participando de las rentabilidades gentileza de la intervención en los mercados de las autoridades, y comprar a manos llenas que dejar el dinero aparcado en liquidez.  DEUDA SOBERANA Y CORPORATIVA EN BALANCE DE BANCA USA. La Reserva Federal ha facilitado un programa de inyecciones de liquidez masivas hasta el 10 de octubre, para eliminar cualquier duda sobre su capacidad omnipotente para manejar cualquier situación manipulando e interviniendo el sistema, contra una deuda que se carga contra futuras generaciones. Vean

Un evento de falta de liquidez ha sucedido en Estados Unidos esta semana. El mercado de REPOS se quedó seco, no había dinero efectivo y ante la fuerte demanda los tipos «overnight» se dispararon hasta el 10%, la FED tuvo que intervenir bombeando $75.000 millones el martes y otros $53.200 el miércoles para evitar males mayores y para forzar el regreso de los tipos a su nivel de normalidad.   La previsión y capacidad de anticipación de las autoridades monetarias ha brillado por su ausencia. Es sabido que en septiembre las empresas USA necesitan entre $75 y $100.000 millones para pagar impuestos, hecho que combinado con las necesidades de liquidez corrientes del conjunto del sistema, con el vencimiento de derivados de esta semana y este año parece que también han incidido las necesidades de liquidez de los saudíes para atender los costes de reparación de los ataques, según se cuenta en los mentideros financieros, han ocasionado necesidades extraordinarias de efectivo y un peligroso evento «liquidity crunch». Peligroso para los mercados en general, ya que cuando los bancos no consiguen fondos en el mercado por los cauces habituales, se ven obligados a realizar posiciones en los activos más líquidos para atender