THE WALL STREET CORNER

septiembre 2019

ATAQUE A ARAMCO, ¿CISNE NEGRO DOMADO?. WEST TEXAS, ORO, SP500. NASDAQ, DAX.

El QE infinito que tanto esperaban los mercados y recibieron la semana pasada de parte del BCE, es asunto delicado y no compartido por importantes miembros del consejo del BCE. El gobernador del banco central holandés (DNB) Klass Knot afirmó después de la reunión del BCE que la última rondad de liquidez y estímulos es desproporcionada para la coyuntura económica actual y además expresó sus dudas acerca de la efectividad de las mismas. También aludió a la distorsión de los mercados financieros y consecuencias: «Meanwhile, there are increasing signs of scarcity of low-risk assets, distorted pricing in financial markets and excessive risk-seeking behaviour in the housing markets.» No es sólo una opinión del banquero central holandés, también destacados miembros de otros bancos como el alemán, de Finlandia o el francés han criticado las medidas. Un importante sino el principal activo de un Banco Central es la confianza y capacidad de generar credibilidad y el hecho de que colegas banqueros centrales critiquen decisiones de semejante calado supone un problema para la institución, mayor en la medida que se traslade a las psique de los inversores y público en general. Hoy han abierto los mercados descontando la noticia del fin de semana

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AUTORIDADES MONETARIAS vs FIN CICLO DE CRÉDITO DE LARGO PLAZO: DUDOSO ÉXITO. ORO, DAX, SP500.

Las estimaciones de beneficios, medidas a través de proyecciones sobre Beneficio por Acción -BPA o EPS en inglés- continúan cayendo, han alcanzado niveles del año 2007.  La ralentización de resultados y previsiones a la baja no sólo afecta al sector de pequeñas empresas americanas, se trata de una tendencia de desaceleración tan globalizada como la del conjunto de la propia economía mundial. Unas previsiones negativas que se agravan al observar factores clave como el volumen de deudas corporativas USA o el sentimiento, empleado como barómetro de actividad actual y futura y signo o declaración de intenciones de inversión. La encuesta de sentimiento elaborada por NFIB ha caído nuevamente en agosto, contradiciendo al consenso, bajo el argumento de unas expectativas débiles de ventas e ingresos, en general de la economía pero también de unos salarios subiendo bien por encima de la inflación. Un cúmulo de factores de peso que no favorecen el clima empresarial ni la inversión. Las intenciones de nueva contratación son, por tanto, también contenidas, el impacto de estas encuestas sobre la evolución del empleo se produce con cierto retraso. OPTIMISMO PEQUEÑAS EMPRESAS USA. El consumidor está agotado, la represión financiera (eliminación de la retribución al ahorro) y estancamiento de

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DEBILIDAD BANCOS. ¿POR QUÉ CAE LA INVERSIÓN EMPRESARIAL?. BANCOS CENTRALES ENTRE ESPADA Y PARED. OJO AL SECTOR METALES. DAX, IBEX, DOW.

El interés de los inversores por el sector bancario y financiero es bajo y decreciente, igual que las cuentas de resultados, previsiones de sus beneficios para el futuro y tendencia reciente de las cotizaciones. Los flujos de demanda de acciones hacia el sector, cuadro expuesto en post de ayer, reflejan ventas o salidas netas de fondos en los últimos meses y las cotizaciones revelan debilidad comparada con el comportamiento del conjunto del mercado. Los bancos más grandes del mundo han registrado unos ingresos bajos, los más flojos desde 2006. En el primer semestre, los ingresos de los principales 12 bancos de inversión de EU y USA han caído un 11%, hasta $76.800 millones y, además, los despidos han sido masivos y aún insuficientes para ajustar la capacidad necesaria al negocio. las necesidades de ajuste de plantilla y de estructuras no han terminado El índice bancario europeo cotiza en zona de mínimos de 3 décadas y amenaza con perforar. El sectorial bancario USA cotiza cerca de un 20% por debajo de sus máximos de 2018. INDICE BANCARIO USA. BKX, semana.  La ralentización económica, tipos de interés cero y negativos, excesos de deuda y ligeras alzas de morosidad invitan a los expertos

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«SELL THE NEWS» y LA IMPORTANCIA DE ANTICIPAR ACONTECIMIENTOS. T-BOND, METALES, ¿PARIDAD EURO-DÓLAR?.

La desaceleración económica global continúa, el crecimiento de las grandes potencias se ralentiza, la guerra comercial genera nieblas e incertidumbre que retrae la inversión. El índice de actividad PMI Global ha encadenado la secuencia de lecturas negativas más larga observada en las series registradas: La economía europea está congelada y perdiendo fuelle, el motor de Alemania en contracción e Italia se encuentra en práctica recesión. Estados Unidos crece pero también reduce su inercia y las previsiones de los expertos reajustan objetivos a la baja constantemente. Distintos modelos predictivos y numerosos expertos esperan el inicio de una recesión en los próximos 12 meses. China mantiene su índice de actividad manufacturera en terreno contractivo desde hace meses, el último dato de agosto también resultó débil inferior a 50. PMI MANUFACTURERO, CHINA. India crece a tasas envidiables pero también perdiendo fuerza, ha publicado el último dato de PIB reflejando una caída intensa e inesperada en su crecimiento, más de un 10% por debajo de las estimaciones y un ritmo de crecimiento casi un 50% más bajo que en 2016. PIB INTERANUAL, INDIA. Los bancos centrales insisten en sus políticas de tipos ZIRP y NIRP, a pesar del mediocre resultado obtenido hasta la fecha

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