octubre 2019

La crisis de liquidez que asola los mercados monetarios y ha tenido que ser monitorizada por las autoridades con nuevas compras masivas y un programa de ampliación intensa de liquidez ha resultado positiva para las bolsas. Los inversores han optado por fijarse en la avalancha de dinero nuevo y creado expresamente para atajar una crisis severa, ignorando factores como la realidad económica en desaceleración o recesión en beneficios empresariales. Se han cargado de un optimismo que unido a la barbaridad de liquidez creada y puesta en el sistema, casi 300.000 millones de dólares, «No-QE», según la FED, han conseguido relanzar las cotizaciones del S&P500 hasta nuevos máximos históricos.  S&P500, semana La subida de las últimas semanas se ha convertido en histórica, por alcanzar nuevos registros de máximos aunque ha sido realmente artificial, sin volumen, repleta de divergencias y advertencias técnicas (exploradas en distintos post) que sugieren cautela. Mañana se celebra la última sesión de octubre, la huella técnica en Candlesticks de gráficos de largo plazo y en distintos índices apunta a un cierre de gran interés que, combinado con la coincidencia de fechas con un periodo crítico como fue octubre de 2007 invitan a prestar gran atención. Una vez tengamos

El Consejo del BCE celebró ayer su reunión de octubre, sin novedades más allá de la despedida de Mario Draghi como presidente de la institución. Los tipos inalterados, se mantiene el plan de compras de deuda anunciado el mes pasado de €20.000 millones al mes a partir del 1 de noviembre y las previsiones o «forward guidance» también se mantiene sin cambios. El legado del mandato de Draghi al frente del BCE es controvertido y discutibles sus consecuencias. Ha engordado el balance hasta cerca de 4.5 billones y rebajado tipos a mínimos históricos, tipos cero y negativos según el caso, sin con ello conseguir el crecimiento económico ni la inflación perseguidos. TIPOS DE INTERÉS OFICIALES, EUROPA El Sr. Draghi evitó el agravamiento de la crisis europea en verano del 2012 con medidas de gran calado acompañadas de su famosa frase «whatever ot takes». Desde entonces, contrariamente a sus aspiraciones ha sido incapaz de retornar las condiciones monetarias a una situación de normalidad, la evolución económica y financiera o el sector bancario han necesitado apoyo continuo y el BCE nunca ha podido «normalizar». Draghi no ha conseguido elevar los tipos ninguna vez durante su mandato.  La despedida coincide con una coyuntura

El ciclo económico expansivo más largo de la historia USA continúa, el PIB acumula 124 meses de crecimiento ininterrumpido aunque existen gran cantidad de fisuras en la estructura, riesgos e incertidumbres, en un contexto de desaceleración global que no ayuda. El exceso de deudas, facilitado por las políticas ultra expansivas de los bancos centrales, es uno de los principales peligros tanto para la solvencia de los distintos agentes (empresas, gobiernos y particulares) como para las proyecciones de crecimiento económico futuro. Pasamos a analizar de un somero vistazo alguna de las fisuras de deuda surgidas en el sector empresarial.  El subsector de deuda con grado de calificación o «Investment Grade» se ha multiplicado por 3.7 veces desde 2009, hasta alcanzar $4.5 billones actuales, los préstamos apalancados «Leveraged Loans» por 2.2 veces hasta $1.2 billones. y la deuda basura también se ha multiplicado y continúa creciendo a pesar de la creciente inestabilidad y riesgos. La gran carga de deuda en las cuentas corporativas, sin embargo, dada la represión financiera que obliga al ahorro a buscar rentabilidad aún asumiendo riesgos muchas veces desconocidos, está atrayendo capital de inversores. Una demanda muy vigorosa que ha presionado al alza los precios, consiguiendo ganancias en préstamos