THE WALL STREET CORNER

enero 2021

PERVERSA ADICCIÓN A LA DEUDA y RETORNOS DECRECIENTES. TEORÍA DE OPINIÓN CONTRARIA, DÓLAR Y BOLSAS

Los datos de Peticiones de Subsidios al Desempleo semanales ayer publicados en Estados Unidos fueron realmente sorprendentes, el consenso esperaba una ligera caída hasta 780.000, desde las 785.000 de la semana anterior, pero superaron muy holgadamente esa cifra y quedaron en 965.000. El acumulado de Peticiones en las últimas 4 semanas también resultó más adverso de lo esperado, subió fuerte desde los 5.07 millones de la semana pasada hasta 5.270.000 actuales. PETICIONES SEMANALES SUBSIDIO AL DESEMPLEO USA. El informe de empleo de diciembre anticipó unos datos de evolución negativos y bastante más débiles de lo esperado, ahora más desempleados solicitan más subsidios y es evidente que la economía no puede mantener crecimiento alguno, ni el empleo, ni el consumo, sin ayuda de los programas de estímulo y el Sr Biden anunció ayer novedades en este sentido. El mercado esperaba un mega programa de estímulos, con helicóptero monetario incluido o envío de cheques directamente desde el gobierno a las familias que podría llegar incluso a los $2.000 al mes. El presidente electo Joe Biden presentó su plan de estímulos ampliado, con la medida estrella de aumentar la partida destinada a enviar a cada familia desde los $600 a $2.000 /mes, por

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PEZ GRANDE SE COME AL PEQUEÑO. QEs, INFLACIÓN y POBREZA. BOLSAS?

Los pequeños empresarios apenas ven luz al final del túnel, muchos luchan por sobrevivir, avanzan arrastrando problemas y deudas con la esperanza de que la pandemia finalice antes de que verse obligados a solicitar el certificado de defunción de sus compañías. El dato de diciembre de NFIB Small Business Optimism, ayer publicado, fue una sorpresa demasiado amarga. La confianza sufrió un fuerte varapalo, cayó bien por debajo de la registrada el mes anterior y muy por debajo de lo esperado, 9 de los 10 componentes del índice fueron negativos aunque más preocupante es el subíndice de expectativas, las condiciones esperadas para los próximos 6 meses -trazo naranja- se desplomaron y entraron en terreno negativo hasta alcanzar -16, el dato más adverso desde hace 5 años. La precariedad del sector de pequeñas empresas es notoria y comprensible en el universo corporativo actual, dominado por grandes empresas, por tiburones y zombis empresariales que llevan tiempo absorbiendo todo tipo de negocios y operaciones, disfrutando de mejor acceso a financiación, dinero más barato e incluso acceso también a subsidios. Es verdaderamente llamativo que algo más de un tercio de las pequeñas empresas americanas cotizadas ha generado pérdidas en los últimos 12 meses y, sin

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¿RECUPERACIÓN DEL EMPLEO USA?. RESULTADOS CORPORATIVOS, BOLSAS Y DÓLAR INDEX.

El Bureau of Labour Statistics publicó el viernes el informe de empleo de diciembre, la Tasa de Paro quedó inalterada en el 6.7% pero la creación de empleo padeció un fuerte shock, en plena temporada de ventas de la campaña de navidad, la creación de empleos pasó de los 336.000 de noviembre, por los 90.000 que esperaba el consenso, hasta una caída final de 140.000 empleos en el mes. La correlación histórica habitual entre el empleo y el SP500, particularmente la observada durante periodos de repunte de la tasa de Paro desde zona de mínimos históricos que ha generado descensos de las cotizaciones de distinta magnitud, en esta ocasión ha sido arrestada por las políticas de reflación de activos e intervención de las autoridades en los mercados orientada a dirigir artificialmente la dirección y situación de los índices. Vean la evolución comparada de la tasa de Paro y el SP500 desde el año 1945.  El empleo de largo plazo continúa subiendo e desvelando la fragilidad de la recuperación económica inducida contra deuda. Es preocupante observar la evolución del desempleo de largo plazo, considerando en esta categoría a la gente en paro más de 27 semanas, subir sin cesar y representando

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ACTAS FED Y BIDEN PROYECTAN MAYOR DESMADRE MONETARIO Y DE INTANGIBLES.

La sesión de certificación de resultados de las elecciones presidenciales USA en el Capitolio, ayer celebrada, dejó unas tristes imágenes para la posteridad. Protestantes se manifestaron y la tensión fue aumentando hasta desencadenar serios altercados con la policía y la incursión de varias personas dentro del edificio, incluso en el interior de la Cámara del Senado. Un episodio histórico y deplorable para la salud de la democracia que, sin embargo, los mercados trataron con la mayor normalidad imaginable, finalizaron la jornada con alzas, el Dow Jones subiendo un +1.44%, el SP500 +0.57%, excepto el tecnológico Nasdaq que cedió un -0.61%. La Reserva Federal publicó las actas de la reunión del FOMC de diciembre, fueron quizá motivo de la respuesta al alza del mercado, ajena a los acontecimientos tumultuosos. El contenido de las actas desprende un tono acomodaticio y de soporte claro a los mercados, prolongación del programa de asistencia al mercado de Repos hasta septiembre 2021, soporte a aumentar las compras de deuda de largo plazo o reafirmación de mantenimiento de políticas ultra expansivas por tiempo prolongado, inyecciones de liquidez y estímulos financiados contra deuda. Los inversores continúan entusiasmados aunque llegados a estas alturas y situación técnica, conviene prestar atención

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PROPAGANDA OCULTA, CURVA DE TIPOS Y EFECTO ENERO.

Hoy primera jornada bursátil del año, los mercados celebran la llegada de 2021 en tono alegre y similar al que dejaron en 2020, las bolsas confirman un momentum aparentemente robusto suben y los inversores, complacientes a tenor de la confianza y posicionamiento, esperan un año de hazañas alcistas sin límite. De momento, la estacionalidad asociada al mes de enero favorece el lado largo, alcista, del mercado para las próximas cuatro semanas. El efecto enero unido a una bien diseñada propaganda que destaca debidamente las virtudes de las vacunas, del acuerdo Brexit, el traspaso de poderes desde la administración Trump al nuevo presidente demócrata, Joe Biden, aprobación del programa de estímulos en Estados Unidos, las proyecciones de beneficios empresariales o las estimaciones de comportamiento de las bolsas para el nuevo año, etcétera… son fundamentos muy sugerentes para apostar por continuidad del rally bursátil más potente de los últimos tiempos. DOW JONES, mensual. El mes de enero, de acuerdo con estadísticas compartidas por JP Morgan, observado desde el índice de acciones global MCSI World se ha saldado con alzas del 1.1% y 2.2% de media en los últimos 30 y 10 años respectivamente. En los últimos 30 años el índice presenta medias

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