THE WALL STREET CORNER

octubre 2021

ENFRIAMIENTO ECONÓMICO GLOBAL. APPLE Y AMAZON ¿CANARIOS EN LA MINA?

El PIB americano creció en el tercer trimestre un decente +2%, aunque bien por debajo de expectativas situadas en el +2.6% y particularmente inferior al dato del trimestre anterior del +6.7%. PIB INTER-TRIMESTRAL, USA La ralentización de la economía se produce en un entorno de estímulos y facilidades financieras históricos, con unas condiciones monetarias ultra expansivas que no pueden mejorar, más bien al contrario, pronto tendrán que comenzar a ser reducidas. Asunto peliagudo no sólo para USA, vean lo sucedido en España durante el Q3, el PIB ha crecido lo mismo que en USA y también el consumo final de los hogares ha sufrido un varapalo y ha resultado negativo -0.5%, el nacional también -0.3%,comportamiento aún más débil que en Estados Unidos.  DESGLOSE PIB Q3 ESPAÑA. El gobierno español venía anticipando una muy grata sorpresa para el PIB pero de nuevo la noticia ha sido ingrata, por no citar la productividad cayendo un fuerte -3%. Las previsiones del gobierno apuntaban al doble de crecimiento del PIB y se acumula otro dato alejado de previsiones, por tanto, los ingresos quedarán también alejados de los gastos previstos y el déficit presupuestario saltará por los aires. El problema se agrava al observar que

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PODER ARROLLADOR DE LA TECNOLOGÍA Y LA NUEVA ECONOMÍA.

La Reserva Federal pisa a fondo el acelerador de partículas monetarias, inventado $120.000 millones de dinero fake cada mes e incómodamente deshoja la margarita de la transitoriedad de la inflación. El ingente volumen de capital origina un exceso de reservas de los bancos que a su vez depositan de vuelta en la cuenta de la Reserva Federal denominada de facilidad de depósito y supera ya el billón de dólares. Además, los bancos están emitiendo deuda en unas cantidades históricas, dotando al mercado de deuda corporativa de gran liquidez y actividad como no se observaba desde 2008. Los 6 grandes bancos llevan emitidos bonos por $314.000 millones desde principio de año. Los excesos de liquidez son históricos, los bancos están inundados, han recibido cientos de miles de millones de dinero nuevo de clientes en los últimos meses (clientes mayoristas y pequeños cuya tasa de ahorro ha crecido desde el inicio de la pandemia) se intuye innecesario tener que salir al mercado a por financiación. Entonces ¿por qué emiten deuda? Los depósitos de los clientes son parte de los pasivos de los bancos y las normas obligan a tener pasivos de distinta naturaleza en proporciones predeterminadas. Cuando los ratios entre pasivos se

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EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LA ECONOMÍA, DEUDA Y RIQUEZA USA. ¿FUTURO?

Considerando las políticas de expansión y estímulos generalizados existentes desde hace años e intensificadas al extremo desde la pandemia, el estado económico y financiero actuales deberían ser difíciles de mejorar. La realidad del impacto de las políticas no es exactamente la pretendida, la economía crece pero cada vez más dependiente y con menos fuerza y mientras se acumulan los excesos. Pero se aproxima también el momento de comenzar a retirar el dopaje de la escena e incluso a reducir la existente. Debido a la pandemia, el PIB americano cayó el año 2020 un -2.3%, equivalente a $498.000 millones y para contrarrestar esa pérdida del Tesoro ha creado programas de estímulo por importe ligeramente superior a los $3 billones entre 2020 y 2021, más de 6 veces la pérdida de PIB. La deuda total USA es próxima a los $28.5 billones y se encamina hacia los $30 con agilidad y sin control y también según la Oficina Presupuestaria del Congreso  -CBO- la administración podría recaudar este año fiscal alrededor de $3.8 billones para atender unos gastos estimados en $6.8 billones. El balance de la FED está en $8.6 billones y, lo mismo, sube alegremente y se encamina hacia los $10 sin

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¿ES EL CRECIMIENTO ECONÓMICO SOSTENIBLE e INCLUSIVO? o FALSA PROSPERIDAD

El mandato fundamental de la Reserva Federal es dual, mantener control sobre la evolución de la inflación y el empleo. El esfuerzo principal está siendo orientado, sin embargo, a mantener control sobre los tipos de interés y sobre los mercados financieros, bajo el argumento de que la estabilidad financiera y el pretendido «efecto riqueza» impactan positivamente sobre la economía. Cuestión pendiente aún de manifestarse cierta.  Además, manejar estas variables está a su alcance y no requiere de capacidad analítica ni predictiva alguna. Manejar las variables macro es infinitamente más complicado y sacrificado, la respuesta no es siempre la esperada. Situar los tipos oficiales en el nivel deseado es sólo una decisión, manipular los tipos de interés del mercado secundario así como las cotizaciones de cualquier activo cotizado es igual de sencillo, tan sólo depende de la decisión de pulsar botones para crear liquidez inmediata y sin esfuerzo (aunque con consecuencias). Liquidez inmediatamente empleada en la compra de activos para, falseando la libre formación de precios, situarlos a su antojo en los niveles deseados. Controlar el destino de las macromagnitudes, por el contrario, es complicado y requiere disciplina y esfuerzo, no se puede decidir pleno empleo e inflación en el 2%

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FRENTES E INVERSIÓN EN TIEMPOS BORRASCOSOS.

Paradójica situación la que se vive en estos tiempos de opulencia monetaria, excesos financieros y propaganda intensiva, en la que la calidad de vida de la mayoría de la población está en duda, la pobreza aumenta y además existe escasez de bienes, de energía, de demanda laboral, de semiconductores, coches…  Vean el caso en Estados Unidos: La escasez es un problema para la sociedad, también para el universo empresarial, además de un contratiempo que impacta sobre los precios, originando presiones inflacionistas y un combinado de difícil manejo para las autoridades. No es casual que al margen del optimismo irradiado desde Wall Street o las autoridades, optimismo endémico, la gente de a pie está preocupada con el devenir de la economía y de su situación general viendo cómo las posibilidades de prosperar decaen viendo, por ejemplo, como los precios se disparan mientras los salarios suben también pero bien por detrás.  No obstante, la fiesta de estímulos y dinero gratis enviado a las familias durante meses combinado con la reapertura de la actividad económica han incentivado el consumo, tal como muestra el dato de Ventas al Menor publicado el pasado viernes, creció un 0.7% en el mes aunque anticipando el fin de

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