THE WALL STREET CORNER

enero 2022

ENDURECIMIENTO MONETARIO Y DOCTOR COBRE SUGIEREN UN FUTURO VOLATIL

La Reserva Federal continúa comprando bonos, acumula cerca del 32% del total del mercado de deuda soberana emitida por el Tesoro americano, e interviniendo en las cotizaciones y el nivel de tipos de interés del mercado secundario. Los vencimientos de la deuda del Tesoro en manos de la FED son plazos razonablemente cortos y en caso de que, una vez concluido el programa QE, en algún momento la FED decidiera iniciar el proceso de drenaje de liquidez, «Quantitative Tightening», sólo tendrá que dejar vencer los activos. En este año y el siguiente, 2022 y 2023, llegarán a vencimiento bonos por un volumen próximo a los $2 billones. Cuestión bien distinta es la participación en deuda de agencias o Mortgage Backed Securities -MBS- cuyas duraciones son excesivamente largas y la forma en que la FED podrá reducir o incluso cerrar esas posiciones es un enigma. Todavía es pronto para este tipo de elucubraciones, antes hay que cerrar los grifos de la liquidez y la Reserva Federal tendrá que comprobar los efectos en los mercados y economía así como de las primeras subidas de tipos.  Japón también comenzó su programa QE con ilusión, con objetivos y plazo de finalización, la realidad ha

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ATENCIÓN A LOS TIBURONES QUE HUELEN LA SANGRE. METALES

La Reserva Federal finaliza hoy la primera reunión del año de su Comité de Mercados Abiertos, tras unas jornadas de infarto y caídas acumuladas desde finales de noviembre que en el caso del Nasdaq se aproximan al 20%, umbral a partir del cual se considera mercado bajista. Los mercados proyectan que la Reserva Federal subiría los tipos de interés hasta cuatro veces este año, el final de la creación de liquidez para marzo y el principio de la restricción monetaria (Quantitative Tightening o drenaje de liquidez del sistema y reducción del balance) para mediados de año. El mercado descuenta cuatro subidas de tipos en 2022 con una probabilidad del 31.7%… … por tanto, habiendo descontado una hoja de ruta para las condiciones monetarias así de restrictiva, el mercado podría reaccionar con alivio si la FED muestra una postura más neutra de lo esperado en la reunión del FOMC que hoy termina. Por motivos expuestos en post recientes, ahora que se ha producido una corrección de mercados considerable y ha cambiado el ánimo inversor, es más probable que el tono de la Reserva Federal sea menos duro del que viene empleando desde finales de noviembre, cuando por fin reconoció públicamente (el

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FIESTA DE LAS PROMESAS ROTAS. FOMC y GESTIÓN DE EXPECTATIVAS.

La coyuntura financiera ha cambiado en las últimas semanas, se ha producido la primera corrección en las bolsas desde hace meses (se entiende por corrección una caída del 10% o superior y el tecnológico Nasdaq lo ha conseguido tal como refleja el gráfico siguiente) han subido notablemente los tipos de interés del mercado secundario USA, en anticipación al endurecimiento monetario de la Reserva Federal y además, los mercados se han visto salpicados por la gran incertidumbre derivada de asuntos geopolíticos, Rusia, siempre difíciles de manejar. El Nasdaq ha experimentado la corrección más intensa desde agosto de 2020, en marzo de 2021 también corrigió aunque fue ligeramente inferior a la actual, desde que comenzó al año se ha dejado un 12% arrastrando consigo al conjunto del mercado. La semana que hoy comienza se presenta realmente activa, estará marcada por la evolución de los acontecimientos en el conflicto con Rusia, en el terreno monetario y de mercados por la reunión del FOMC y las palabras que sus señorías tengan a bien trasladar a los mercados. En lo referido a macroeconomía, habrá presentación de importantes datos como la marcha de la actividad económica (índices PMI en USA, en Japón y en Europa), el

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¿ES LA BOLSA CHINA OPORTUNA COMO ALTERNATIVA AL S&P500?

La bolsa china se ha descolgado de la tendencia alcista generalizada de los mercados globales y aunque ha conseguido recuperar posiciones desde sus mínimos de marzo de 2020, las alzas no han sido tan enérgicas como las de los índices americanos. El mercado chino frenó su revalorización en febrero de 2021, a cierre del año el Shangai Composite Index quedó por debajo de esos máximos de febrero aunque recuperó un tímido +4.8%, elevando la capitalización del mercado chino hasta $12.4 billones, el segundo mercado más grande del mundo. Entretanto, el mercado americano, representado a través del S&P500, continuó alza durante todo el año y cerró con unas ganancias del +27%. SHANGAI INDEX vs S&P500, semana. Las decisiones adoptadas por gobierno chino el pasado año para frenar la especulación en activos financieros y criptomonedas, en regulación orientada a deshinchar la burbuja inmobiliaria o también para impedir que las grandes empresas continuasen ganando cuota y sus dirigentes poder, han causado su efecto pero a costa de las cotizaciones, han supuesto un castigo tanto para las posibilidades de crecimiento de numerosas compañías como para la confianza de los inversores. La confianza de los inversores ha sufrido especial deterioro en las empresas chinas cotizadas

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