EL FMI ANUNCIA AVALANCHA DE DERECHOS ESPECIALES DE GIRO. BOLSAS EN PELIGRO

Ante la inundación de liquidez existente en el sistema, los bancos centrales irrigando dinero fake alegremente (sólo la FED inventa $30.000 millones cada semana y el BCE alrededor de €17.000 millones también por semana), y una economía global que pierde inercia, el Fondo Monetario Internacional ha decidido tomar medidas.

Han anunciado la creación de nuevos Derechos Especiales de Giro -DEG-, Special Drawing Rights en inglés, por valor de $650.000 millones con el fin de incentivar el crecimiento económico y defender la estabilidad financiera.

El FMI ha creado desde sus orígenes menos de la mitad de la brutal cantidad que se dispone a crear ahora. Hasta el momento se ha asignado a los países miembros un total de 204.200 millones de DEGs, al cambio aproximadamente $290.000 millones, de los cuales $182.600 millones fueron lanzados en 2009 para combatir la crisis global con origen en el desmadre «subprime» en USA.

El valor de los DEG varía en función del comportamiento de las monedas, está vinculado a una cesta de cinco monedas: el Dólar, Euro, Yen japonés, Yuan chino y Libra esterlina de UK. COn el fin de ajustar el valor del DEG a la evolución de las monedas, la cesta se somete a revisión cada cinco años. Aunque los DEG no son moneda ni representan por tanto un crédito frente al FMI, son considerados derechos potenciales frente a las monedas de los países miembros del FMI y son canjeables por monedas de libre uso.

Los DEG (SDR en inglés) son una especie de moneda global, un activo de reserva global creado en 1969 por el FMI para complementar las reservas oficiales de los países miembros y orientada a que los países con falta de liquidez puedan conseguir divisas, transfiriéndolos a otros países excedentarios, dentro del marco del FMI. 

El Sr Biden ha elogiado la propuesta del FMI, como cabía esperar. Más madera! es el lema, ignorando la trampa de liquidez instalada en el sistema desde hace años, el hecho de que el mundo está inundado de una liquidez que estimula paulatinamente menor crecimiento.

La efectividad de disparar la oferta monetaria, la liquidez y las deudas está penalizada desde hace tiempo por la adversidad de la Ley de Retornos Decrecientes, cada vez es necesario crear más unidades de deuda para conseguir la misma unidad de PIB.

El flujo real del dinero por la economía es bajo y ha caído a niveles mínimos históricos, según se desprende del comportamiento de la Velocidad de Circulación del Dinero.

Pero ignorando también que el exceso de oferta monetaria, de liquidez o dinero fake, suele terminar generando inflación, devaluación de las monedas y perdida de poder adquisitivo del consumidor, las autoridades en general continúan aplaudiendo la creación de liquidez.

La reacción de las bolsas en la jornada de ayer fue abrupta y las caídas resultaron tan sonadas como inusuales en el mundo del apuntalamiento, políticas de reflación de activos y rally bursátil por decreto a que las autoridades han habituado a los inversores después de 16 meses de manipulación incesante.

Después de meses observando excesos de mercado, distorsiones en las relaciones internas de los índices así como en la relación economía-mercados, divergencias, sobre valoraciones, sobre endeudamiento, confianza excesiva de los particulares, etcétera… sistemáticamente ignoradas por los inversores, con las bolsas haciendo también caso omiso y registrando nuevos máximos casi semanalmente, las pautas en desarrollo han sido respetadas escrupulosamente.

No obstante, según advertimos la semana pasada y de manera muy concreta en el post de ayer, la incipiente ruptura de referencias técnicas representa un peligro real.

S&P500, diario.

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Cuando los índices quiebran sus pautas de manera simultánea, por norma general,  los inversores más agresivos activan órdenes de venta, se activan también ventas de parte de los sistemas algorítmicos de inversión y se aceleran las caídas, atrayendo así más ordenes de venta y la atención de más inversores que optan por reducir exposición y vender.

El proceso puede haber comenzado tras las rupturas de pauta, numerosos índices han quebrado las suyas, el Russell, NYSE, Dow Transportes o el Nasdaq tal como venimos señalando en distintos posts. La complacencia a que estaban acostumbrados los inversores puede tornar en próximas jornadas.

Los índices USA se dejaron al cierre un 2.09% el Dow Jones, un -1.59% el SP500 y el Nasdaq consiguió caer un más moderado -1.06%.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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La constatación de la pérdida de momentum de la recuperación económica junto con las noticias de evolución de la variante Delta del Covid, más contagioso y peligroso que estaría infectando incluso a personas con la pauta de vacunación completa, son factores que también han pesado.

Junto con lo anterior, la estacionalidad, posicionamiento de los inversores y demás factores puramente de mercado, se han alineado para derrotar las potentes pautas alcistas de las bolsas.

En síntesis, problemas técnicos y problemas fundamentales, pandemia, caída de perspectivas de crecimiento económico y sensación de que la Reserva Federal tiene muy escaso margen para actuar, incluso previsión de que más pronto que tarde anunciará inicio de «taper», han creado el entorno perfecto para liberar presión y desinflar, de momento un poco, la burbuja de mercados.

Uno de los activos más perjudicado por la primera sesión Risk-off generalizada e intensa del año fue el petróleo. Los precios del crudo protagonizaron un descenso abrupto y notable, tal como esperábamos y nuestra estrategia se revalorizó ayer.

Existían diversos motivos para esperar corrección bajista en el precio del crudo, explicados en distintos post recientes, y la oleada de ventas de activos de riesgo ayer unida a la decisión de la OPEP de aumentar la producción de barriles junto con la preocupación sobre el crecimiento económico desembocaron en una caída a plomo superior al 6%.

WEST TEXAS, diario.

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La estrategia sugerida para aprovechar las caídas esperadas del crudo, de riesgo bajo y acotado, ha saltado al alza con fuerza.

3BRS, diario.

Las caídas de las bolsas europeas también se han hecho sentir por la fuerza y velocidad de corrección. El IBEX-35 ya se ha dejado cerca de un 10% en las últimas semanas y ayer el DAX cedió más de un 2%.

IBEX-35, 60 minutos.

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DAX-30, diario.

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Los expertos tampoco olvidan el impacto de los datos, análisis y opiniones vertidas sobre el carácter de las presiones inflacionistas, sobre su persistencia o transitoriedad. El discurso oficial, divulgado desde los Bancos Centrales, aboga por la transitoriedad pero numerosos testigos y cada vez más expertos están poniendo la teoría oficial en tela de juicio. 

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Presiones de precios con rasgos de ser persistentes combinadas con pérdida de momentum económico y unas perspectivas económicas globales cada vez menos optimistas plantean un indeseado escenario de estanflación. Una pesadilla para los bancos centrales.

También los momentos de gloria de algunos inversores serán pesadillas con el paso del tiempo, la ambición desmedida combinada con la durísima represión financiera que está desplazando y forzando al ahorro prudente a comprar activos de riesgo, son responsables de decisiones poco fundamentadas y basadas sólo en el momentum del mercado y en la fe ciega depositada sobre las políticas de reflación de activos de la FED, factores finitos.

Cuando finalmente los mercados corrijan y se produzca la necesaria limpieza del mercado, los inversores más expuestos y con mayor posicionamiento en empresas «growth», proyectos prometedores e ilusiones pero muchos sin fundamento, sufrirán las consecuencias.

Observen la evolución del porcentaje de empresas que estando en pérdidas, sin haber conseguido ganar dinero con su negocio base han salido al mercado mediante Ofertas Públicas de Venta -OPV o IPO en inglés-.

Cerca del 80% de las IPO lanzadas al mercado en los últimos meses corresponden a empresas sin beneficios, un porcentaje similar al visto durante la formación de la burbuja tecnológica del año 2000. 

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Los metales preciosos juegan un papel importante en el mundo de la inversión y muy particularmente cuando la incertidumbre es alta, más aún cuando la inflación y expectativas suben.

Además del incierto entorno económico actual las lecturas técnicas y desarrollo de pauta de medio y largo plazo del Oro y Plata, o análisis general según indicadores, estacionalidad o posicionamiento sugieren prestar atención al sector.

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