La herramienta de comunicación de la FED y «forward guidance», es considerada esencial por los miembros del consejo para preparar al mercado sobre intenciones y eventuales cambios en política monetaria, con el fin de evitar el factor sorpresa que tanta volatilidad suele ocasionar.
En el última reunión del FOMC publicaron un informe especial Policy Normalization Principles and Plans, tal como informaba el post del día siguiente al encuentro.
El presidente de la FED de San Luis, James Bullard, apuntó en una conferencia a banqueros esta semana «I would like to get the commitment to move to something more data dependent. I think that’s really the way to go», añadiendo que es pronto para retirar del discurso la expresión «considerable time«, «I thought it was premature to remove ‘considerable time’ from the statement because QE hasn’t ended yet,»
Pero no tan pronto, «A more natural juncture would probably be the October meeting».
La FED ha dejado clara su posición data-dependiente, desde que la comenzó utilizar para justificar la prolongación en el tiempo del QE, según Bernanke debería haber terminado cuando el paro alcanzara el 6.5% o hace casi un año.
Después de todo siempre quedan expresiones en clave «fedspeak» para terminar de trovar a la audiencia, como la pronunciada por Yellen: «It is important for markets to understand that there is uncertainty and that the statement is not some sort of firm promise about a particular amount of time«.
Así las cosas, que cada cual interprete lo que considere, mensajes de este tipo son bien entendidos en Wall Street.
Y los ejecutivos en Wall Street e insiders actúan en consecuencia, vean extracto del elocuente artículo publicado por Bloomberg:
«American companies have seldom spent more money than they are now buying back shares. The same can’t be said for their executives.
A total of 7,181 insiders bought their own stock this year through Sept. 12 and 23,323 sold shares, according to data compiled by Bloomberg and Washington Service. The ratio of buys to sells is near the lowest since 2000.
At the same time, corporate repurchases reached $275 billion in the first half of the year, the second busiest since S&P Dow Jones Indices began tracking the data in 1998.
While companies are pouring money into their own stock because they have nothing better to do with it, officers and directors aren’t – and that’s a bearish signal for share prices, said Brad McMillan, chief investment officer at Commonwealth Financial Network.
«It doesn’t say anything very good about the growth prospect for the business,» McMillan, whose firm oversees $86 billion, said in a phone interview on Sept. 18 from Waltham, Massachusetts.
«Who would know the business better than an executive in the middle of it? Even though executives are buying on the corporate level, their hearts are not in it personally.»
Insiders buying stock have dropped 8% from a year ago, poised for the fewest in more than a decade, according to data compiled by Bloomberg and Bethesda, Maryland-based Washington Service. Monsanto Co. and Cisco Systems Inc. are among companies whose executives have done less buying even as corporate repurchases increased.»
Los beneficios de aumentar autocartera son diversos, vean post del 27 de junio, pero no tan positivos para el largo plazo, según informa JP Morgan: “The other side effect of elevated dividends and share buybacks is that these distributions to shareholders may reduce the long term potential of the company to grow relative to the alternative of capital spending» ni tampoco son del todo fiables para descontar un futuro prometedor en la marcha de las cotizaciones. Más bien al contrario, la compra masiva de autocartera ha coincidido con los dos importantes techos de mercado del siglo XXI
En resumen, los ejecutivos e insiders actúan vendiendo acciones propias al tiempo que aumentan autocartera para sus compañías… dónde quedan esas prácticas de honestidad y buen gobierno?.
El S&P 500 continúa merodeando la zona psicológica de los 2.000 puntos, prácticamente alcanzada hace tres meses cuando el 3 de julio registró máximo en 1.985 puntos, respetando soportes y medias móviles a pesar de que el 66% de las empresas cotizadas en los principales mercados USA están en rojo durante el mes de septiembre.
S&P 500 diario
El posicionamiento de los inversores en el mercado a través de apalancamiento, a crédito, es otro importante factor al tratarse de un indicador que refleja la medida de complacencia y optimismo inversor. Los datos de apalancamiento o «Margin Debt» del NYSE, actualizados a mes de agosto contrastan enormemente con el comportamiento de los ejecutivos e insiders.
Vean su comportamiento resumido en un gráfico comparativo con la marcha del índice, cortesía de Dshort.com.
En este ambiente de optimismo, el DOW JONES también resiste a los conatos de ventas puntuales que se han venido sucediendo en pasadas semanas, cotiza sobre sus medias móviles de referencia y también por encima de las directrices de tendencia… pero a sólo un 2.5% de distancia de la directriz principal y con origen en marzo de 2.009 -trazo rojo del gráfico siguiente- y que ha conseguido contener cualquier descenso en los últimos 66 meses.
DOW JONES 60 minutos
Esta positiva situación tanto tiempo mantenida en el tiempo en cualquier momento cambiará, ofreciendo oportunidades interesantes para aquellos inversores preparados.
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