Protegido: RELACIÓN MERCADO LABORAL, DEMOGRAFÍA Y TECNOLOGÍA, CONCLUSIONES LARGO PLAZO. BOLSAS USA Y UE. ESTRATEGIAS.

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Protegido: ¿POR QUÉ LA FED INSINÚA QE «DESDE HELICÓPTEROS»?. CLAVES CRÍTICAS EN LECTURAS DE EMPLEO. SP500, NASDAQ, DAX. NUEVA ESTRATEGIA NAVIDEÑA, +43%?.

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REALIDAD vs RUIDOS ARANCELARIOS. SP500 en MÁXIMOS HISTÓRICOS, ORO CAYENDO; PREVISIONES.

La sostenibilidad de los mercados parece sujeta a los devaneos en las negociaciones comerciales entre USA y China. Desde que comenzó la guerra arancelaria allá por primavera de 2018, se presenta un gran titular casi por semana, los inversores son intoxicados con noticias y rumores pero los mercados suelen responder bajo normas conductuales y FED-dirigidas.

De ahí que independientemente de las medidas y aranceles anunciados a todo volumen por Trump en defensa de su mantra -MAGA-, de las represalias desde China o del daño que ambos han causado al comercio y la economía globales, las bolsas USA cotizan en máximos históricos.

S&P500, semana

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Ahora que las bolsas celebran el buen progreso de las negociaciones, según han insistido Trump o Wilbur Ross (Secretario de Comercio) estos días esperando la firma de una nueva tregua, el asesor económico de la Casa Blanca, Peter Navarro, ha afirmado que «No hay acuerdo en este momento para eliminar ninguno de los aranceles existentes como condición del acuerdo de la Fase 1. La única persona que puede tomar esa decisión es el presidente Donald Trump, es tan simple como eso».

Autoridades chinas anunciaron ayer que habían llegado a un acuerdo con Estados Unidos para reducir los aranceles, como parte del acuerdo de Fase 1. China aspira a la eliminación de todos los aranceles, condición en principio «sine qua non» previa a la firma de acuerdo.

Una condición exigente, considerando que el gobierno chino no parece inclinado a colaborar recíprocamente y ajustar sus políticas a las homologables en cualquier país occidental, contra los que por cierto compite en el marco económico internacional.

Eliminar los controles de capitales, prohibir el espionaje y respetar los derechos de propiedad intelectual y patentes, dejar de subsidiar a sus empresas y bancos, limitar el abuso de la ingeniería monetaria para financiar cualquier fin contra el denominado «shadow banking system», etcétera… son algunos de los puntos clave a discutir pero China no acepta.

El Sr Trump, por su parte, está en una posición más débil ahora a sólo un año de las elecciones y con el sector agrícola USA pendiendo del hilo de un acuerdo comercial o tregua temporal con China.

Si no lo alcanza, los cientos de miles de votos que Trump consiguió recabar del entorno rural se perderían y previsiblemente también Trump perdería las próximas elecciones.

Las guerras comerciales tienen como resultado pérdidas para todos los contendientes, la historia lo demuestra con hechos sucedidos, y también para la economía global dada la circunstancia de que los dos contendientes son las mayores economías del planeta.

Ambas economías se están enfriando justo desde el comienzo de la batalla en primavera de 2018, a pesar de la fanfarronada escrita por Trump en su cuenta de Twitter el año pasado «Trade wars are good and easy to win» :

PIB TRIMESTRAL USA

United States GDP Annual Growth Rate

PIB TRIMESTRAL CHINA

China GDP Annual Growth Rate

… la desaceleración global sincronizada avanza también y las previsiones de organismos e instituciones públicas o analistas y expertos privados coinciden en rebajar las estimaciones de PIB global para el futuro.

La economía china manifesta importantes fisuras en su sistema, existe un nivel de sobrecapacidad exagerado, inaudito en sectores como el inmobiliario e industrial, los precios de la vivienda acumulan varios meses de caídas pero la construcción sigue aumentando y creando no sólo edificios, sino ciudades fantasma, infraestructuras ferroviarias y autopistas hacia ciudades fantasma.

Los datos macro oficiales son poco creíbles para cualquier experto pero cuando el crédito no funciona bien existen motivos fundados para la duda. Además, los excesos de deuda se pagan o surgen problemas.

La tasa de morosidad se está disparando y los bancos y entidades afrontan un futuro más complicado: 

Las empresas chinas con problemas abundan, este año están en proceso de purga severa. Observen el ritmo de quiebras empresariales:

El crédito es la savia de la economía, los sistemas económicos están basados en el consumo y éste a su vez dependiente del crédito y de la salud del sistema crediticio.

La marcha del crédito al consumo en Estados Unidos se ha debilitado significativamente:

La bolsa americana encadena 5 semanas de subidas ininterrumpidas, iniciadas coincidiendo con la fecha en que saltó la crisis de liquidez en los mercados monetarios USA. Grave crisis celebrada con nuevos máximos históricos (?¿?) signo de la verosimilitud de los acontecimientos presentes.

La FED se apresuró a resolver con una batería de inyecciones de liquidez brutal, detalles explicados en distintos posts recientes.

Así, las autoridades han comprado de nuevo la solución de un grave problema, contra deuda, incitando a los inversores a invertir sin miedo.

Han promovido 5 semanas consecutivas de subidas de las cotizaciones que han empujado a los principales índices a registrar máximos históricos. Ayer se volvieron a conseguir nuevos record tras subir más de un 8% en sólo un mes, desde los mínimos del día 3 de octubre.

Atención a la huella técnica (candlestick) dejada en la sesión de ayer, viene a favorecer las estrategias de riesgo limitado y controlado recién sugeridas: 

S&P500, diario

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Nuevos hitos en los principales índices, Dow, S&P500 o Nasdaq, a falta de confirmación por otros índices menores pero de importancia mayor para el futuro de las bolsas.

La Teoría de Dow o las correlaciones de los grandes índices con el índice de pequeñas y medianas empresas Russell-2000, explorado en numerosos post recientes, son de gran ayuda para entender la coyuntura y para anticipar acontecimientos.

El Sr Trump nunca se olvida de jactarse del buen comportamiento de las bolsas:

  • Stock Market up big today. A New Record. Enjoy!

Previsiblemente, habrá algún tipo de acuerdo comercial, quizá algo más tarde de la fecha prevista, inicialmente para mitad de mes. Atención a al respuesta del mercado si continúa en zona de máximos.

Un activo que muestra escaso temor a la posibilidad de no acuerdo es el ORO. En las últimas semanas, no se ha producido un aumento de la demanda típicamente asociado con fases de miedo inversor, más bien al contrario, la cotización está cayendo y a falta del cierre de de la sesión de hoy, esta será la peor caída semanal en dos años y medio, y emitiendo señales de calma. 

ORO diario

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Escenario advertido en estas líneas desde finales de agosto, cuando después de acumular rentabilidades del 108, 55% o 24% en distintas estrategias abiertas en mayo, surgieron lecturas de sentimiento, de posicionamiento -COT-, de pauta y técnicas que apuntaban en la misma dirección.

El escenario se tornó peligroso, decidimos cerrar todas posiciones abiertas en el sector (vía stop dinámico de protección) y esperar desde la barrera a mejores precios para comprar.

Las compañías mineras han caído entre un 20% y 30% desde sus máximos de finales de verano, algunas se aproximan a referencias técnicas de interés, de momento, sin dibujar pautas ni emitir señales que inviten a comprar.

Stay tuned!

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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Protegido: LA FED PREPARA EL TERRENO PARA MANEJAR EL COMBO EXPLOSIVO DE RECESIÓN + PERDIDA DE CONFIANZA. TÉCNICOS DOW, SP, NAZ, DAX. ESTRATEGIAS

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Protegido: SORPRESAS MACRO!. ¿POR QUÉ CAE EL ORO?, ANÁLISIS ORO y PLATA, SP500, NASDAQ. ESTRATEGIAS

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MÁXIMOS HISTÓRICOS AUMENTAN LA DESIGUALDAD y TRUMP SE EQUIVOCA DE NUEVO. AUTOCARTERA vs INSIDERS. S&P500, NASDAQ

Los principales índices americanos abrieron la semana de nuevo con alzas y registrando máximos históricos, el sentimiento de los inversores se ha situado en zona de gran optimismo y el Sr Trump apareció celebrando en Twitter «su» conquista bursátil e invitando a los ciudadanos a gastar bien su dinero, sus ganancias en bolsa:

  • Stock Market hits RECORD HIGH. Spend your money well!

El mercado ha respondido fielmente a la potente reacción de la FED tras la crisis de liquidez del mercado monetario (REPOs) de septiembre, inyectando liquidez a chorros en un programa que no le gusta calificar de QE (No-QE?) pero a través del que ha inventado ya cerca de $300.000 millones de la nada, para engrasar la fontanería del sistema. NO ha sido suficiente, además ha lanzado otro plan de compra de activos (No-QE) de $60.000 millones al mes.

Así, el S&P500 no ha parado de subir desde entonces, ha cerrado cada semana en positivo consiguiendo No-nuevos máximos históricos.

S&P500, semana.

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Siempre es importante revisar el panorama técnico y expectativas de mercado en el más corto plazo, evaluar las tendencias de fondo antes de que cambien del todo los parámetros y sea demasiado tarde para actuar, muy particularmente cuando el sentimiento de los inversores se coloca en zona demasiado complaciente y optimista.

Los datos de sentimiento y más aún de posicionamiento -COT- son de gran ayuda, siempre que sean observados desde la Teoría de Opinión Contraria.

El mercado, más que por hacer millonarios a los inversores, se caracteriza por intentar separar a los inversores de su dinero, es uno de sus cometidos, y de ahí que la Teoría de Opinión Contraria sea una herramienta realmente eficiente, imprescindible para operar con éxito.

Los datos de posicionamiento de Commitment Of Traders -COT- actuales advierten situación extrema y los concernientes a la volatilidad implícita del SP500 -VIX- de manera especial, tal como analizamos en post reciente.

VOLATILIDAD S&P500 -VIX-, semana.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es vix-semana-1024x608.png

Vean los datos de sentimiento inversor, medidos a través del indicador Fear&Greed:

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Mientras que los índices USA registran nuevos máximos históricos, no todos y algunos como el Dow de Transportes o el índice de pequeñas y medianas empresas Russell–2000 emiten señales divergentes muy importantes de largo plazo analizadas en numerosos posts, Trump anima al personal a disfrutar de las ganancias… la realidad virtual continúa.

Cierto que las ganancias conseguidas en las inversiones bursátiles durante los últimos años son sustanciales pero también que sólo podrán ser disfrutadas por un pequeño segmento de la población.

La gran mayoría de americanos no dispone de renta suficiente para invertir en mercados financieros, por tanto, nunca obtendrán plusvalía de ninguna clase.

La distribución de la riqueza en USA sigue ensanchando la brecha entre los más favorecidos y el grueso de la población y se ha convertido en un grave problema.

La desigualdad se ha disparado de manera brutal, los principales ejecutivos CEO y CFO de empresas USA tienen sueldos que suponen cerca de 800 veces el sueldo medio de los americanos, unos mega sueldos en buena medida obtenidos gracias a los programas de compensación extra-salarial que se auto conceden en sus consejos de administración vía stock-options.

La distribución de la riqueza es… no hay distribución!. El 1% de la población USA acapara el 40% del total y el 90% de la gente sólo tiene el 22% de la riqueza. Una realidad inquietante, incentivada por los enormes programas QE y rescates de las autoridades en la última década de los que se ha beneficiado a quienes menos lo necesitaban, y factor que en la historia ha terminado desencadenando conflictos sociales. 

DISTRIBUCIÓN RIQUEZA USA.

Otro de los grandes beneficiados (hasta la fecha) de la revalorización de las cotizaciones es el sector empresarial cuyos ingentes programas de compra de acciones propias (autocartera) ha convertido a las empresas en principales accionistas.

Cuando llegue el momento de deshacer posiciones, las empresas no tendrán fácil encontrar contraparte que les compre  la morralla sobrevalorada que tienen en cartera.

Mientras la tendencia alcista continúa, suena la música y  las empresas compran acciones con dinero prestado, estimulan alzas de las cotizaciones y además, al retirar acciones de circulación, mejora milagrosamente el ratio Beneficios por Acción. 

Contrariamente a lo que cabría esperar de ejecutivos tan bien pagados, aumentan las compras de autocartera en máximos y las reducen notablemente cuando las cotizaciones han corregido a niveles de oportunidad.

Vean el desglose de compras de autocartera por sector y los volúmenes máximos de compra de la actualidad, superiores a los de 2007. La complacencia es un sentimiento peligroso también para los genios ejecutivos, compraron acciones propias masivamente hasta el año 2007 y en 2009 y 2010, cuando los precios eran atractivos redujeron su actividad de autocartera a mínimos.

El free float o acciones en circulación se está deteriorando a marchas forzadas, comprar autocartera supone amortizar acciones en circulación y por tanto reducir el número de acciones cotizadas.

La compra de acciones propias se ha intensificado muy notablemente, como se aprecia en el gráfico anterior, en el sector tecnológico que es donde abunda la mayoría de unicornios y empresas zombi.

Como consecuencia, se está produciendo una potente reducción de acciones en circulación y por tanto falta de profundidad del mercado, vean el caso particular de Apple:

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El volumen total de acciones compradas para autocartera desde 2009 ronda los $6 BILLONES, cifra muy significativa comparada con una capitalización actual del S&P500 que ronda los $26.300 Billones.

Los propios ejecutivos, que con el dinero de sus empresas deciden comprar acciones para sus empresas y presionan al alza las cotizaciones, han alcanzado el punto de inquietud y venden las mismas acciones de las mismas empresas que gestionan pero las que tienen en sus cuentas personales.

Los insiders USA están en un modo vendedor acentuado desde hace meses.

Incluso el propio Warren Buffett ha adquirido acciones para autocartera en los últimos meses, mientras mantiene en efectivo la friolera de $128.000 millones (frente a los $122.000 millones de finales del segundo trimestre) ante la ausencia de oportunidades de inversión dada la sobre valoración de las empresas en el mercado.

Su conglomerado, Berkshire Hathaway, modificó el año pasado la política de autocartera elevando los límites máximos y ha podido adquirir acciones propias por valor de $700 millones, elevando el total de autocartera hasta los $2.800 millones.

Con todo, el mensaje del Sr Trump suena bien y sería perfecto si fuese verosímil llevar a efecto la sugerencia lanzada vía Twitter, pero la realidad es bien distinta.

El presidente USA también podría tomar nota de sus recomendaciones y gastar bien el dinero, para bien su país y del mantra -MAGA- Make America Great Again.

Desde que asumió la presidencia de EEUU, la deuda ha subido cerca de 2.7 BILLONES de dólares, el déficit es creciente y las previsiones escalofriantes.

El déficit de 2019 fue de casi UN BILLÓN de dólares y el previsto para 2020 será superior, según espera la oficina presupuestaria del congreso USA -CBO, Congressional Budget Office- alcanzará los $1.10 BILLONES, la diferencia entre unos gastos estimados en $4.75 Billones y unos ingresos de $3.65 Billones.

Las bolsas cerraron ayer en verde, un +0.37% el SP y un +0.56% el Nasdaq, nuevos máximos históricos y de nuevo sin confirmaciones, sin volumen, sin fuerza ni convicción.

S&P500, 60 minutos.

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NASDAQ-100, 60 minutos.

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El mercado no puede disimular su absoluta dependencia de la Reserva Federal, de la peligrosa planificación central de las autoridades monetarias, ni tampoco la FED puede negar la data dependencia a la que está sometida, aunque para decorar su posición afirma que se trata de dependencia de datos macro económicos y no considera conveniente reconocer su fijación compulsiva por manipular y apuntalar los mercados vía políticas de reflación de activos.

En tanto que analizo y ajusto diariamente las estrategias para operar en el actual entorno de riesgo, de acuerdo con el escenario de mayor probabilidad, las oportunidades operativas en marcha van generando interesantes rentabilidades, observen el caso siguiente, una estrategia compartida hace sólo un mes con nuestros suscriptores que acumula un +27%, exenta de riesgo. 

RITE AID CORP -RAD- diario

 

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FOMC-DAY y EROSIÓN DE LA CONFIANZA EN LOS BANCOS CENTRALES. ¿SE AVECINA CIERRE MENSUAL CRÍTICO SP500 y NASDAQ? ORO

La crisis de liquidez que asola los mercados monetarios y ha tenido que ser monitorizada por las autoridades con nuevas compras masivas y un programa de ampliación intensa de liquidez ha resultado positiva para las bolsas.

Los inversores han optado por fijarse en la avalancha de dinero nuevo y creado expresamente para atajar una crisis severa, ignorando factores como la realidad económica en desaceleración o recesión en beneficios empresariales.

Se han cargado de un optimismo que unido a la barbaridad de liquidez creada y puesta en el sistema, casi 300.000 millones de dólares, «No-QE», según la FED, han conseguido relanzar las cotizaciones del S&P500 hasta nuevos máximos históricos. 

S&P500, semana

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La subida de las últimas semanas se ha convertido en histórica, por alcanzar nuevos registros de máximos aunque ha sido realmente artificial, sin volumen, repleta de divergencias y advertencias técnicas (exploradas en distintos post) que sugieren cautela.

Mañana se celebra la última sesión de octubre, la huella técnica en Candlesticks de gráficos de largo plazo y en distintos índices apunta a un cierre de gran interés que, combinado con la coincidencia de fechas con un periodo crítico como fue octubre de 2007 invitan a prestar gran atención.

Una vez tengamos datos finales de octubre, será imprescindible analizar cuidadosamente la situación técnica y explorar escenarios.

Ayer se publicaron en Estados Unidos los últimos datos de sentimiento elaborados por el Conference Board, cayeron ligeramente y por debajo de las estimaciones de consenso, quedando en 125.9 frente a los casi 140 de máximo conseguidos en pasados meses. La caída del sentimiento suele anticipar menor consumo.

Aunque lo relevante fue del dato fue diferencial entre las condiciones actuales y las expectativas, recordando la posición actual del ciclo económico en sus últimos suspiros.  

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El Indicador de Sentimiento de la Eurozona ha caído de nuevo en octubre, la caída número 17 en los últimos 20 meses. 

En septiembre se desató una gran preocupación por el colapso sufrido en el mercado de repos, un evento que venía siendo incubado desde semanas atrás pero no se hizo público hasta el día en que el tipo de los repos se disparó hasta el 10%.

No se puede afirmar que se trate de un problema aislado ni tampoco resuelto por completo, a pesar de la potente intervención de la Reserva Federal.

La furia, de liquidez, con la que están respondiendo las autoridades es impresionante y ampliada varias veces, síntoma de la profundidad y gravedad de un sistema inundado con deudas, saturado de dinero fácil, desbordado de distorsiones y con los grandes actores cada vez más preocupados.

La crisis de los mercados monetarios es seria pero quizá sólo una señal del trasfondo de incertidumbre existente, la punta de un iceberg. 

La reunión de la FED de hoy y mañana se saldará con nueva rebaja de tipos de interés, el mercado descuenta este escenario con una probabilidad superior al 90% y la debilidad de los datos macro refrendarían la acción.

Los expertos y Wall Street en general manifiestan alegría siempre que la FED rebaja de tipos, pero en realidad los tipos son tan extremadamente bajos que el impacto directo en crédito y en la economía será limitado en el mejor de los casos.

Observen la evolución de la economía USA desde 1790, los sucesivos ciclos son cada vez menos fuertes y el crecimiento medio más bajo, mientras que las deudas necesarias para conseguirlos cada vez mayores.

Rebajar tipos desde estos niveles aliviará el coste de las deudas y no es un asunto menor dado el volumen, pero el impacto se presume limitado en economía y en los mercados financieros puede haber sorpresas.

La bajada de tipos alivia la posición invertida de la curva de tipos, es decir, «positivizará» la pendiente.

Pues bien, cada vez que ha sucedido una «Positivización» de la curva, contrariamente a lo esperado los índices bursátiles han reaccionado de manera adversa primero y muy negativa después.

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La bajada de tipos esperada supone un alivio para los agentes endeudados, caerá el coste de la deuda de particulares aunque sólo la contratada a interés variable. Los créditos hipotecarios suelen ser variables, mientras que las condiciones del crédito vivo al consumo no son alteradas. 

Las condiciones monetarias son laxas y prometen continuar en modo super acomodaticio por tiempo prolongado, el mercado ya descuenta otra bajada de tipos antes de fin de año con una probabilidad de casi el 30%.

Sin embargo, la economía, salarios, seguridad o expectativas están empeorando y la morosidad ha comenzado a subir.

Sube la morosidad y los bancos y demás compañías de financiación restringen el acceso al crédito, además de ampliar los diferenciales y encarecer el coste de la deuda.

Como ejemplo, vean la marcha de la morosidad en el sector autos, por otra parte esperada desde que en 2014 se iniciara una operación rescate del sector mediante financiación masiva a casi cualquier demandante independientemente de su calidad crediticia. Se originó un nuevo foco Subprime, detectado entonces, post de 27 de marzo de 2014 OBRAS E INTENCIONES. SUBPRIME HA VUELTO…y después analizado y actualizado en numerosos posts.

La última encuesta de sentimiento del Conferende Board, más arriba comentada, recoge un dato contundente de desplome en planes del consumidor para comprar coches nuevos:

El sector inmobiliario junto con el de automóviles han sido los principales pilares de la recuperación económica artificial, articulada -contra deuda- por las autoridades en la última década. Ahora ambos sectores manifiestan síntomas de agotamiento y son vulnerables, como el consumo y el conjunto de la economía.

La Reserva Federal, como el resto de principales bancos centrales, han desbordado cualquier previsión de incremento de deudas y están perdiendo capacidad y habilidad para manejar la situación económica. Intervienen y manipulan los mercados financieros porque es más sencillo inventar dinero «ad hoc» y comprar activos para forzar la subida de las cotizaciones que crear demanda desde los despachos. Lo que es peor, están perdiendo confianza peligrosamente.

El ORO es uno de los activos considerados refugio y está atrayendo el interés de los inversores desde hace meses. La fuerte subida del último año ha sido interesante, nuestras recomendaciones han conseguido rentabilidades superiores incluso al 100%, pero los mercados se mueven dibujando dientes de sierra y después de las fuertes alzas y observando el análisis de pauta, lecturas técnicas, de sentimiento y sobre todo de posicionamiento COT, cerramos todas las posiciones abiertas a finales de agosto. 

ORO diario.

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La corrección continúa y no muestra visos de haber concluido aún, aunque existen distintos activos del sector cuyo aspecto comienza a mejorar y atraer nuestra atención.

La atención se centra en esperar prudentemente, analizando la evolución con el fin de elaborar nuevas estrategias tan pronto como el escenario general (técnico, de pauta, sentimiento, posicionamiento…) y el binomio rentabilidad riesgo aconsejen sugerir nuevas oportunidades. De momento prudencia.

Las dos sesiones que restan para finalizar el mes se antojan volátiles, también la del viernes con la publicación del informe de empleo USA. Como indican post recientes, existe una interesante correlación entre el empleo y el SP500 cuando el primero se gira desde lecturas históricas.

NASDAQ-100, semana

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Pronto publicaremos análisis detallado de posibilidades, una vez analizado el cierre del mes de octubre, la decisión de la FED de hoy y las reacciones de los inversores en los diferente activos cotizados, activos de Renta Variable, Fija, ORO, Dólar Index, Euro-Dólar, etcétera….

Mantenemos distintas estrategias abiertas y en verde, con riesgo controlado y limitado, otras en espera de ser activadas y orientadas a capitalizar el escenario más probable para próximas semanas.  

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Protegido: AVISO TÉCNICO: ¿FINALIZARÁ OCTUBRE TÉCNICAMENTE SIMILAR AL DE 2007?. SP500, NASDAQ, IBEX, DAX. ESTRATEGIAS

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