QEs INFINITOS… hasta el crash!. RAÍCES DEL PROBLEMA DE DEUDA

En los últimos meses han proliferado expertos inclinados por la idea de la eliminación del dinero en circulación para facilitar la labor de fiscalización y control absoluto de la economía por parte de los bancos y Bancos Centrales.

Los tipos NIRP en Japón son del -0.1%, siguiendo la estela de otros países como Suecia -0.35%, Dinamarca -0.75%, Suiza -1.1% o los tipos de facilidad de depósito del BCE negativos en un -0.3%.

Las restricciones impuestas a las transacciones en dinero físico en diversos países (por ejemplo, en España la Agencia tributaria instauró un límite máximo de €2.500) son medidas que apuntan en esa dirección. 

Tanto en Europa como en USA, el papel moneda supone alrededor del 10% de la masa monetaria M2 o agregado monetario que, de acuerdo con Wikipedia, se descompone de la siguiente manera:

«Las medidas más comunes son M0 (la más restrictiva), M1, M2, M3, M4.

  • M0: el total de toda moneda física (billetes + monedas), más cuentas bancarias depositadas en los Bancos Centrales
  • M1: M0 + cantidades en cuentas corrientes (estrictamente oferta monetaria)
  • M2: M1 + cuentas de ahorros, cuentas de economía de mercado y cuentas de certificados de depósito. Menores de US $ 100.000
  • M3: M2 + todos los demás tipos de certificados de depósito, depósitos en moneda extranjera
  • M4:M3 + el cuasi-dinero (pagarés y otros instrumentos financieros muy poco líquidos)

Después del 23 de marzo de 2006 la información estadística M4 deja de ser publicada por el Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Poco después desaparece el M3. Los otros tipos de medida de oferta de dinero se continúan publicando en detalle.»

La política de tipos negativos -NIRP o «Negative Interest Rate Policy»- adoptada por distintos bancos centrales es un paso que coadyuva en el propósito de conseguir eliminar el efectivo del sistema. 

Tipos de interés negativos invitan a los ciudadanos a retirar su dinero de los bancos, para evitar pagar por el depósito. Dinero que en las manos de la gente, aumentaría la propensión al consumo, incidiendo además en el crecimiento económico y de alguna manera en la inflación.

Sin embargo, la imposición de límites máximos de pago en metálico frena esas posibilidades, además de presionar al ciudadano a mantener sus cuentas y dinero en los bancos, incluso cuando se les va a asaltar el bolsillo.

La banca, el sistema actual, bajo ningún concepto facilitaría la huida de capitales de sus arcas. 

Según informa Bloomberg,

“Cash had a pretty good run for 4,000 years or so. These days, though, notes and coins increasingly seem declasse: They’re dirty and dangerousunwieldy and expensive, antiquated and so very analog.

Sensing this dissatisfaction, entrepreneurs have introduced hundreds of digital currencies in the past few years, of which bitcoin is only the most famous. Now governments want in: The People’s Bank of China says it intends to issue a digital currency of its own. Central banks in Ecuador, the Philippines, the U.K. and Canada are mulling similar ideas. At least one company has sprung up to help them along.”

La «broma» de los tipos ZIRP y represión financiera supone un grave perjuicio para los ahorradores. La banca USA mantiene unos depósitos por valor aproximado de 8 Billones de dólares, de forma que bajo la hipótesis de un tipo medio del 3.5% de remuneración, los bancos están quitando a los ahorradores la posibilidad de ingresar $400.000 millones al año. 

Transcurridos 7 años desde que comenzase la represión y tipos cero, en 2008, los ahorradores han «perdido» o dejado de ingresar la friolera de 2.8 Billones de dólares. 

Un dineral que pasa de manos de ahorradores a la de los bancos, deudores, especuladores, Wall Street...

El castigo represivo no es sólo vía remuneración del ahorro en depósitos, según Financial Times, actualmente existen alrededor de 5.5 Billones de dólares, invertidos en bonos de distintos Estados, que ofrecen tipos de interés negativos. Cerca del 25% del universo de renta fija soberana mundial. 

Y aquí es donde el problema comienza a crecer en tamaño y complejidad de manera exponencial. La industria de seguros y fondos de pensiones, otrora en el tiempo seguros y relativamente fáciles de gestionar, uno de los pilares de la industria de las finanzas, se enfrentan a un entorno -de tipos cero y riesgo cien- imposible para alcanzar las rentabilidades objetivo.

De acuerdo con información extraída del diario digital español El Confidencial:  «Estamos hablando de un agujero ‘potencial’ –hasta que no se concreten en el momento del vencimiento las necesidades de recursos, todo es sólo teórico- de 428.000 millones de euros, de acuerdo con el ‘stress test’ realizado por el supervisor europeo EIOPA (European Insurance and Occupational Pensions Authority) en diecisiete de los estados miembros. Eso si la situación se mantuviera como hasta ahora. Pero si, por el contrario, se produjera una nueva crisis financiera que deprimiera aún más el ‘performance’, la broma se podría disparar hasta los 773.000″.

Entorno que está forzando a los gestores a modificar sus carteras reduciendo deuda y aumentando acciones, sumiendo a los ahorradores/inversores y futuros pensionistas en riesgos indeseados, que nunca podían imaginar se verían obligados a aceptar. 

Un estudio elaborado por The Economist Intelligence Unit entre gestores de fondos de pensiones, (en agregado gestionan alrededor de $6.5 Billones globalmente) indica que «El 83% espera que la relajación cuantitativa y la política monetaria sostengan los precios de las bolsas durante los próximos dos años».

Por tanto esa predisposición, fe ciega en los errantes banqueros centrales, facilita el aumento de ponderación a activos de Renta Variable, en un desesperado intento por compensar la perversa política de represión financiera y tipos cero: «El 56% de las aseguradoras tiene previsto aumentar la exposición al riesgo durante los próximos 12-24 meses».

Pero alejando el foco en horizonte del tiempo, el panorama torna de nuevo delicado y desfavorable para las bolsas:«Más del 40% de las aseguradoras reducirán sus posiciones en renta variable durante los próximos dos años, mientras que casi el 50% espera incrementar su exposición a renta fija».

El origen de la situación -problema- actual radica en la falta de disciplina presupuestaria de los gobernantes, indolencia en la gestión de los recursos deliberada y prevista desde la triste eliminación del Patrón Oro a principios de los años ´70 por las autoridades americanas.

Observen el ritmo de crecimiento de las deudas USA desde el año 195o y el despegue sideral en las últimas décadas:

 

 

 

Desde entonces, los gobiernos se liberaron de las restricciones que obligaban a la gestión eficiente del dinero de todos y comenzó el gran abuso de creación de deuda.

Deuda fabricada para cubrir el creciente diferencial negativo entre ingresos y gastos nacionales, para cubrir los caprichos de los gobiernos.

La excusa era la necesidad de crear deuda para generar crecimiento económico y sin embargo, la deuda se multiplica mientras el PIB queda muy atrás, observen el dislate sólo en USA:

Grave error que, en lugar de tratarse de un hecho constitutivo de delito suficiente para echar a la calle a cualquier gobernante al mando, se ha convertido en deporte nacional, ahora mundial.

Japón es líder de la infamia, debe alrededor del 260% de su PIB y además, el ingenioso Banco de Japón lleva 26 años errando (creando más deuda y menos crecimiento) para conseguir un balance con el equivalente a tres cuartas partes del PIB… pero siguen pisando el acelerador de la deuda a fondo. Es el principal actor en sus mercados financieros. 

Thomas Jefferson, autor de «Declaration of Independence» y tercer presidente americano advirtió hace ya dos siglos que: 

  •  «We must not let our rulers load us with perpetual debt.»
  • “A private central bank issuing the public currency is a greater menace to the liberties of the people than a standing army.”

Alexander Hamilton, ex secretario del Tesoro USA apuntó:

  • «Allow a government to decline paying its debts and you overthrow all public morality.»

George Washington dijo,

  • «Avoid occasions of expense … and avoid likewise the accumulation of debt.»

Benjamin Franklin afirmó,

  • «When you run in debt; you give to another power over your liberty.»

La deuda global asciende a 227 BILLONES de dólares, aproximadamente, mientras que el PIB mundial ronda los 70 billones.

El mercado financiero en la sombra, o sólo la parte correspondiente a contratos de derivados financieros OTC, se estima que supera los 650 billones de dólares, cifra a la que sumar la capitalización de los mercados oficiales de derivados, los globales de bonos, de acciones, divisas, materias primas, etcétera… 

Lamentablemente, los gobernantes contemporáneos han ignorado la sabiduría de sus antecesores, provocando una situación ingobernable, inestabilidad y desequilibrios de muy compleja solución.

¿Alguien se sorprende por las disparatadas acciones de los Bancos Centrales?… incluso al mercado parece que le van gustando menos cada día que pasa y observa cómo tanta creación de deuda no genera crecimiento ni inflación.

Estancamiento + Deuda histórica + Desinflación Global= ?

Pregunten a los académicos del gremio Keynesiano.

(La interrogación de la ecuación anterior sólo se refiere al timing)  

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