THE WALL STREET CORNER

ESTÍMULOS

«MARKETIZED DEFAULT», «SHUTDOWN» Y POR QUÉ SU IMPORTANCIA. DOW, SP500, DAX, NASDAQ

La última semana del tercer trimestre del año, que hoy comienza, viene marcada por el interés que suscita entre los inversores el acuerdo sobre techo de gasto en Estados Unidos, asunto pendiente de resolver por parte del Congreso americano que suele despertar el interés de los medios y este año con mayor atención si cabe ya que la administración Biden, partido demócrata, tendrá que defender ante el republicano un excesivo déficit y programas de estímulo fiscal que tienen previsto lanzar y generarán unos fuertes desequilibrios presupuestarios el próximo ejercicio. Aunque habitualmente las negociaciones sobre el techo de deuda son superadas sin mayores problemas, salvo raras excepciones en las que se llegó al temido «shutdown» o cierre parcial de la administración y aplazamiento de pagos por falta de recursos, los partidos de la oposición aprovechan las negociaciones para tratar de sacar rédito político antes de conceder su aprobación. Los desequilibrios presupuestarios USA son una constante, la disciplina fiscal brilla por su ausencia y ninguno de los dos grandes partidos puede atribuirse mérito alguno en su gestión, vean la evolución histórica de la balanza presupuestaria, deficitaria crónica.  BALANZA PRESUPUESTARIA, USA Las negociaciones de este año previsiblemente serán más duras dados los planes

Leer más »

SIMPOSIO EN JACKSON HOLE Y LA MANO NEGRA DEL MERCADO

Los datos macro USA continúan en modo errático y la actividad económica reduciendo el dinamismo de meses atrás, el Índice de Sorpresas Económicas elaborado por Citi se ha adentrado en terreno negativo. Ayer se publicaron datos de Pedidos de Bienes Duraderos y resultaron algo mejor de lo esperado aunque volvieron a defraudar al resultar negativos, una leve caída del -0.1%, con la salvedad de que excluyendo la partida de transportes (hubo una importante caída de pedidos de aeronaves) los pedidos experimentaron un comportamiento positivo del +0.7% en el mes de julio. La tasa interanual continúa fuerte aunque cayendo en vertical desde los máximos de principios de año. PEDIDOS BIENES DURADEROS (EX TRANSPORTES), USA Cualquier síntoma de debilidad o dato por debajo de expectativas es justificado por la FED como puntual y provocado por, a saber, cuellos de botella en las cadenas de distribución, efecto estadístico, precaución de la población que motiva menor gasto por la mayor propensión al ahorro, la pandemia y propagación de la variante Delta, etc… En realidad el comportamiento de la demanda, íntimamente asociado al sentimiento del consumidor, se ha deteriorado debido a factores como el inminente aterrizaje del helicóptero monetario o final de los cheques enviados

Leer más »

¿REDUCIRÁ LA FED «QE» SIN CAUSAR INESTABILIDAD?. DOPAR HASTA EL «MINSKY MOMENT».

Las autoridades monetarias continúan preparando a los mercados para la inevitable reducción de estímulos mediante una actividad comunicativa intensiva, emitiendo informes, comunicados y declaraciones de distintos miembros.  Ayer el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que la economía está creciendo a tasas superiores a las previstas por sus modelos, reducción de compras de bonos podría llegar en el cuatro trimestre aunque comenzaría antes si continúa mejorando. Interesante el comentario señalado en negrita, sugiriendo que confía en que los mercados continuarán funcionando incluso con un taper rápido. Los mercados siempre seguirán funcionando pero ¿de qué forma?. “We are well on the road to substantial progress toward our goal,” «the addition of 943,000 jobs last month is definitely quite encouraging in that regard. «My sense is if we are able to continue this for the next month or two I think we would have made the ‘substantial progress’ toward the goal and should be thinking about what our new policy position should be.” “Right now I’m thinking in the October-to-December range, but if the number comes back big or maybe even a little bigger, I’d be open to moving it forward,” “If the number really explodes, I think

Leer más »

LA FED FINALMENTE CUANTIFICA LA INCÓGNITA QUE ACCIONARÁ EL TAPER

Las perspectivas económicas creadas al calor de la mayor campaña monetaria de la historia, coordinada entre los principales bancos centrales del mundo, apuntaban a una mejora de la actividad económica sin precedentes y niveles de incremento de PIB disparados.  Un año y medio después de la puesta en marcha de la operación rescate, monetaria y fiscal, ciertamente las economías se recuperan, aunque de manera especialmente errática y en menor medida de lo proyectado. Prueba de ello es la evolución de los índices de sorpresas económicas cayendo en todos los países y regiones económicas como Japón, Inglaterra, Europa o Estados Unidos. Cuando los índices de sorpresas económicas suben es porque los datos publicados exceden las previsiones que los analistas proyectaban, y viceversa, cuando el índice de sorpresas cae significa que los datos publicados quedan por debajo de lo esperado. La administración Biden parece dispuesta a hacer lo que sea necesario para comprar crecimiento, buscando el paraíso de la sostenibilidad y la inclusividad, y además de mantener a la FED en modo ultra expansivo por tiempo demasiado prolongado pronto lanzarán el programa de infraestructuras que en principio, dotarán con algo más de un billón de dólares. $1 billón más para el déficit

Leer más »

MUCHO DINERO Y TIEMPO REQUIEREN GRAN DISCIPLINA INVERSORA.

La ambición restauradora de la administración Biden va más allá de la imaginación o de cualquier iniciativa tomada hasta la fecha. Después del lanzamiento reciente del programa de estímulos de $1.9 billones, pocas semanas después del 21 de diciembre cuando Trump aprobó su último de aproximadamente un billón, hoy mismo comenzará a debatirse la propuesta de un mega programa de estímulos para infraestructuras y otros muchos sectores, al que pretenden dotar con cerca de $3 billones. En los últimos 12 meses se han inventado alrededor de 5 billones de dólares. DEUDA USA. Se trata de un nuevo modelo de política económica de consecuencias y éxito aún por confirmar, con riesgos de peso para la duda y, por tanto, un futuro incierto. No sólo por el hecho de intentar comprar crecimiento contra deuda, de buscar prosperidad fabricando dinero fake tal como se viene haciendo los últimos lustros sin grandes logros… PIB ANUAL, USA. … sino también por hacer depender a a economía y mercados de las decisiones de un reducido grupo de elegidos políticos y otro de no elegidos comandando la Reserva Federal o la política monetaria. El balance de la FED ha crecido exponencialmente en los últimos años, casi se

Leer más »
No hay más entradas a mostrar
RSS
Follow by Email
LinkedIn
LinkedIn
Share
Ir al contenido