THE WALL STREET CORNER

FED

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Factores en favor de suelo de las bolsas

Los índices bursátiles se adentraron la semana pasada en zonas de peligro, técnicamente asediadas y presionadas por factores geopolíticos para desafiar importantes referencias de control, advirtieron la posibilidad de continuar a la baja. No obstante, existen numerosos factores en favor de suelo de las bolsas. Esa caída estaba prevista y el nivel alcanzado fue el establecido días antes como objetivo inicial en el caso particular del Dow Jones, igual que el rebote desde esos mínimos del pasado viernes. El ataque de Israel adentrándose en el territorio de Gaza o de EEUU a objetivos de Hezbolá no ha originado la respuesta que Irán había anticipado. Quizá el acercamiento o deshielo entre EEUU y China, con el viaje del máximo responsable de la diplomacia china a Estados Unidos y su reunión de 10 horas con Biden o la conversación telefónica mantenida entre Xi Jinping y Biden, haya amortiguado la capacidad de reacción de Irán y sus satélites. Al comprobar que el riesgo geopolítico parece suavizado, ayer las bolsas rebotaron con fuerza, el Dow Jones subió un +1.56%, seguido del S&P500 un +1.20% y el Nasdaq +1.16%. DOW JONES, 60 minutos. Las bolsas cotizan en niveles clave y la coyuntura de mercados es

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

ATENCIÓN AL INFORME DE EMPLEO. MERCADOS PELIGROSOS, ¿O NO?.

El mercado secundario de bonos americanos se está comportando de forma contraria a lo que suele ser habitual en momentos de pausa de alzas de tipos de la Reserva Federal. Hasta este ciclo, el precio de los bonos había subido cada vez que la FED procedía a una pausa dentro de sus ciclos de alzas de tipos. Todavía está por ver si, efectivamente, la subida de tipos de julio fue la última de ese ciclo o aún podrían subir otros 0.25 puntos en la reunión del 1 de noviembre pero de momento se ha producido una pausa en septiembre y los bonos han continuado a la baja. Sin embargo, a pesar de la caída del mercado de acciones próxima al 8% desde principios de agosto, los diferenciales de crédito corporativo apenas muestran cambios en el mismo periodo. Son comportamientos inusuales y extraños que han abierto aún más la divergencia entre la evolución de la deuda corporativa y la volatilidad del mercado de bonos soberanos (Move Index), tradicionalmente bastante correlacionados. El mantenimiento de diferenciales en niveles tan bajos es una anomalía difícil de explicar, máxime cuando las empresas se enfrentan a un periodo de refinanciaciones a tipos mucho más altos de

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