Protegido: JACKSON HOLE, «HIGHER FOR LONGER» Y PORQUÉ SIGUE PREOCUPANDO LA INFLACIÓN
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25 agosto, 2023
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Las actas de la reunión del FOMC de julio ayer publicadas reflejan aún ciertas dudas de los miembros sobre el fin del ciclo de subida de tipos de interés, aunque también muestran cautela ante el error que supondría endurecer las políticas monetarias más allá de lo estrictamente necesario. Los miembros del FOMC reiteran su visión positiva de la economia descartando una recesión pero señalan la contracción del crédito bancario como un problema, ven un entorno económico estable pero la situación y perspectivas del sector inmobiliario no residencial preocupan, reconocen que la inflación ha caído pero también que sigue elevada y que existen riesgos de repunte, bla, bla… Es decir, los miembros del FOMC muestran argumentos de fortaleza económica y baja inflación pero también contra argumentos para cada hipótesis, también en lo referente a subir o mantener tipos. Unas actas, por tanto, ambiguas y que evitan mensajes categóricos. Así, el mercado continúa con la incertidumbre de cara al FOMC del 19-20 de septiembre aunque con la atención fijada en el simposio de banqueros centrales que se celebrará la última semana de este mes de agosto en Jackson Hole, de la que suelen salir mensajes de calado. Los mercados respondieron con caídas
La situación económica y tendencia hacia la desaceleración o recesión está pesando sobre los mercados, los inversores tratan de anticiparse a los acontecimientos observando la evolución de datos macro y demás testigos, así como las declaraciones y decisiones de la Reserva Federal. Las autoridades monetarias continúan aferradas al relato de la desaceleración suave, confiadas en conseguir esquivar una recesión oficial. El crecimiento del PIB del primer trimestre fue negativo, -1.6%, el esperado para el segundo trimestre muy débil también y previsiblemente negativo. El modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta GDP-Now así lo advierte. De confirmarse un segundo trimestre consecutivo de PIB en negativo, se produciría lo que muchos creen que sería recesión oficial. Así era hasta que el NBER, National Bureau of Economic Research, decidiese que los criterios para declarar una recesión oficial no son tan taxativos, sino más bien sujetos a interpretación: «…a recession involves a significant decline in economic activity that is spread across the economy and lasts more than a few months. In our interpretation of this definition, we treat the three criteria—depth, diffusion, and duration—as somewhat interchangeable. That is, while each criterion needs to be met individually to some
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