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Boletín Macro y Mercados

QRA en el circo de los «market movers». Ojo al mercado

Alrededor del 14% de los préstamos al sector inmobiliario comercial (CRE o Commercial Real Estate) en Estados Unidos y un 44% de los préstamos para la construcción de oficinas se encuentran en «negative equity». Es decir, situación en la que la deuda vale más que el precio actual de los activos adquiridos con esa deuda. El precio de las oficinas ha caído de media un 40% desde máximos y la tasa de ocupación se ha desplomado, la demanda continúa muy débil y la sangría no parece haber finalizado. Los bancos tienen en cartera alrededor de $2.9 billones en deuda CRE y la mayoría está en manos de bancos medianos y pequeños, algunos tendrán dificultades para recuperar ese dinero. PRÉSTAMOS INMOBILIAIRO COMERCIAL. Los bancos afrontan ese aumento de impagos mientras se enfrentan al fin de las ayudas. El monto total de la línea de financiación (Bank Term Funding Program), habilitada por la FED el pasado mes de marzo de 2023 para rescatar a los bancos en plena crisis, ronda ya los $170.000 millones y la Reserva Federal anunció la semana pasada que concluirá definitivamente el próximo día 11 de marzo. Se avecinan apuros para muchos bancos. Según el CEO de Cantor

30 enero, 2024 No hay comentarios

MALA PRAXIS MONETARIA Y CICLOS. BALSÁMICO FINAL DE SEMESTRE.

Comienza la última semana del mes, trimestre y del semestre con los mercados en tono bien positivo, a pesar de la negatividad generalizada en datos macro y microeconómicos, de la creciente incertidumbre o de la constante rebaja de previsiones de crecimiento, pero perfectamente alineados con el comportamiento esperado para las bolsas y justificado aquí desde hace dos semanas. Las alzas continuarán, previsiblemente, también al margen de la reciente suspensión de pagos presentada por Rusia, la primera desde la Revolución Bolchevique en 1918 según algunos o desde la crisis y quiebra del mega fondo Long Term Credit Management de 1998 según datos más veraces. Las sanciones impuestas a Rusia han provocado esta situación de impago, producida más bien por la restricción impuesta de acceso a fondos en el extranjero y al sistema SWIFT que por problemas reales de liquidez. Se trataría por tanto de una victoria de occidente al obligar a Rusia a escenificar un default, con la pérdida de estatus, calificación y prestigio que supone para su imagen en los mercados. Rusia ha agotado el plazo de gracia ofrecido el pasado mes, que venció la noche pasada sin poder atender el pago de un cupón de $100 millones. El calendario

27 junio, 2022 No hay comentarios

Protegido: BANCOS CENTRALES Y MERCADOS DESESPERADOS, ¿COMPRAR?

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16 junio, 2022 No hay comentarios

CONTEXTO FAVORABLE A ROTACIÓN BOLSA-DEUDA. ¿S&P500 <4.000?

El jefe de estrategia de Bank of America, Michael Hartnett, ha emitido una nota cargada de perlas de realidad, no precisamente constructivas para el futuro de la economía y los mercados financieros, espera peores datos de inflación e impacto en tipos, shock de recesión económica en camino con ISM<50, Beneficios por Acción <0 a final de año, además de volatilidad, materia primas y criptomonedas batiendo a los bonos y las bolsas, con objetivo SP500< 4.000 puntos, vean: “Our View: «inflation shock» worsening, «rates shock» just beginning, «recession shock» coming. ISM <50, EPS growth <0% by year-end; cash, volatility, commodities, crypto to outperform bonds, stocks…SPX <4000 in ’22”. S&P500, diario (<4.000?) Los bonos continúan careciendo de demanda suficiente para contrarrestar la oferta, es decir para detener las ventas, más ahora que la Reserva Federal deja de comprar deuda, aunque presumiblemente será sólo temporal. Caída de precios de deuda es sinónimo de subida de la rentabilidad y el Bono a 10 años ha alcanzado en poco tiempo el nivel 2.8%. Se ha adentrado en zona objetivo y muy probablemente también en la zona de actuación de la política de Control de la Curva de Tipos -YCC-. Los tipos a largo plazo ya

12 abril, 2022 No hay comentarios

EURO-DÓLAR, DEUDA CORPORATIVA Y BOLSAS EN SITUACIÓN CRÍTICA.

En línea con las advertencias lanzadas la semana pasada desde la Reserva Federal, a través del informe de Estabilidad Financiera aquí comentado, el BCE ha aprovechado su informe de estabilidad financiera recién actualizado para secundar la opinión de su homólogo americano y reconocer la existencia de riesgos y vulnerabilidades en los mercados financieros e inmobiliarios y elevados niveles de deuda y exposición a crédito, particularmente al de calidad mediocre. «a number of vulnerabilities have intensified. The markets for equity and risky assets have maintained their striking buoyancy, making them more susceptible to corrections Vulnerabilities further out have been building up. Indicators of medium-term systemic risk have continued increasing in recent months, while rising medium-term growth-at-risk estimates also point to a changing time profile of risks. Concerns particularly relate to pockets of exuberance in credit, asset and housing markets as well as higher debt levels in the corporate and public sectors as a legacy of the pandemic». Esconder el entramado de riesgo generado en los mercados por las políticas monetarias es ya imposible hasta para los propios artífices, a pesar del reconocimiento tanto la FED como el BCE continúan inflando las burbujas. Al menos recientemente se han atrevido a señalar los

18 noviembre, 2021 No hay comentarios