Ley de retornos decrecientes

La pandemia continúa su evolución global negativa y con su expansión aumenta también la incertidumbre en todos los frentes, generando constantes cambios en previsiones sanitarias y también en expectativas de crecimiento económico que a su vez impactan en las decisiones de los inversores y en los mercados. Los de renta variable dependen casi en exclusiva de la determinación de las políticas de reflación de activos, por tanto, no se permite que coticen la realidad económica ni de los beneficios empresariales y se ha creado una desconexión economía-bolsa histórica. S&P500, mensual. Los mercados de deuda, aunque también intervenidos, vienen semanas reflejando las alteraciones en las perspectivas de los inversores y los tipos de interés del mercado secundario USA se están moviendo al alza desde que comenzaron a surgir las noticias sobre la efectividad de las vacunas hace semanas. El tipo de interés del bono a 10 años ha escalado desde el 0.65% al 0.94% de hoy.  Así, la curva de tipos USA está en proceso de positivización, es decir, de regreso a la normalidad esperada en la que el coste de financiarse es mayor caro en la medida que más largo sea el plazo. Es anormal y atípico que la rentabilidad