THE WALL STREET CORNER

SOFT LANDING

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El peligro de bajar tipos en un entorno «no landing».

El peligro de bajar tipos en un entorno «no landing» sería el retorno de la inflación, uno de los riesgos más reseñable por sus eventuales consecuencias. A sólo dos jornadas para el cierre del primer trimestre, las bolsas presentan un resultado exultante con alzas próximas al 10% y, contrariamente, los bonos han caído y la rentabilidad ha subido, la del Bono a 10 años ha aumentado 0.39 puntos desde que comenzó el año y se sitúa en el 4.26%. El alza de la rentabilidad de la deuda está relacionado con el aumento de la inflación así como de la subida de las expectativas y en tanto no remitan las presiones, la rentabilidad de la deuda no debería tener mucho recorrido a la baja, como tampoco la Reserva Federal debería rebajar los tipos. No bajar tipos es un problema para los ciudadanos o para el Tesoro, cargados de deuda con un pago de intereses disparado y detrayendo capital disponible de fines más productivos. No reducir tipos es un problema para el consumo y la economía, recudirlos lo es para la inflación y sus expectativas, es decir, para el futuro de los tipos de interés. Aunque es año electoral y cualquier reacción

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Por que bonos y bolsas caen tras el dato de inflación?

¿Por que bonos y bolsas caen tras el dato de inflación?. Los índices americanos dibujaron el lunes una figura de vuelta en un día y el dato de inflación de ayer provocó debilidad adicional, confirmando esa figura y enviando a las bolsas abajo con cierta inercia. El mercado esperaba un incremento del IPC mensual de dos décimas y de tres décimas para la tasa subyacente pero, finalmente, los precios aumentaron 0.3% y 0.4% respectivamente, de acuerdo con las alertas en estas líneas desde hace semanas. Según informó el Bureau of Labor Statistics la tasa interanual de inflación queda en el 3.1% y la subyacente en el +3.9%, cuando el mercado proyectaba un IPC cayendo hasta el 2.9% y la subyacente al 3.7%. ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO -IPC- EEUU. El desglose de inflación por categorías refleja las partidas que restaron presión inflacionista, el petróleo y combustibles, además de coches usados y ropa. DESGLOSE INFLACIÓN POR CATEGORÍAS La desviación entre las expectativas de inflación que manejaban los expertos y el dato final cayo como un jarro de agua fría sobre las bolsas, que abrieron cayendo con fuerza y dejando un amplio y tramposo hueco de apertura. S&P500, 15 minutos, Los índices

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Atención, el relato soft landing se acomoda en la mente colectiva

Cuando el relato soft landing se acomoda en la mente colectiva del consenso de expertos, atención. El pasado año se presentaron numerosos indicadores que invitaban a esperar la llegada de una recesión económica, no llegó y ha animado a muchos a pensar que lo peor ha pasado. La inversión masiva de la curva de tipos o la evolución radicalmente negativa de los índicadores adelantados, entre otros, fueron combatidos por una política fiscal ultra expansiva (programa fiscal de estímulo de $1.6 billones) que dejó sin efecto aquellos augurios. Liquidez y Pivot Las autoridades monetarias también apoyaron a la economía y mercados al inyectar de nuevo ingentes cantidades de dinero para rescatar al sector bancario (Bank Term Funding Program) después de la quiebra en marzo de varios bancos. No fueron quiebras menores, la 2ª, 3ª y 4ª quiebras más abultadas por volumen de la historia. El dinero creado para el programa BTFP y hasta la fecha empleado alcanza los 141.000 millones, nuevo récord. En principio está previsto que el programa finalice en dos meses, en marzo. En ese contexto y tras un 2023 positivo, este 2024 viene cargado de esperanzas y un consenso claramente inclinado hacia el relato «soft landing» que defiende

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Brusco giro de las bolsas ¿no landing?

La leve mejora que está experimentando el sector inmobiliario en las últimas semanas (NAHB), gracias en parte a la caída de los tipos de interés hipotecarios o al encarecimiento del coste del alquiler, ha incidido en las previsiones de crecimiento de la economía. Ayer se publicaron las ventas de vivienda usada de noviembre con una ligera mejora del +0.8% después de meses cayendo y de unas proyecciones que apuntaban a nueva caída del -0.3%. VENTA DE CASAS USADAS. EEUU. Y el sentimiento en el sector también ha mejorado levemente, SENTIMIENTO SECTOR INMOBILIARIO NAHB. El impacto de la caída de los tipos hipotecarios en las peticiones de nueva hipoteca está siendo de momento muy escaso. TIPOS HIPOTECARIOS vs PETICIONES DE HIPOTECA NUEVA. La incidencia en la economía está siendo positiva, a pesar de la tímida recuperación, según indica el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta GDP-Now. La última actualización del pasado martes sugiere que el PIB del cuarto trimestre crecerá un +2.7%. MODELO PIB TIEMPO REAL GDP-NOW. El modelo GDP-Now desglosa los componentes de formación del PIB e indica que el consumo permanecerá fuerte: DESGLOSE PIB POR PARTIDAS, MODELO GDP-NOW. El 25 de enero

Leer más »
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Debatible soft landing: West Texas, bonos y bolsas

El debatible «soft lading«, cada vez más asentado, sigue en cuestión gracias al comportamiento del West Texas, bonos y bolsas, además de distintos datos macro y micro. JOLTS o Job Openings and Labor Turnover Survey, encuesta de empleo dirigida por el Bureau of Labor Statitics, publicó ayer la última encuesta con sorpresa adversa para los intereses de la economía al caer un 5.3% en noviembre, el peor mes desde febrero de 2021. Se crean menos empleos y la tasa de paro está ligeramente sesgada al alza, ha subido 5 décimas en los últimos meses, se encuentra en el 3.9% y mañana se hará público el informe de empleo de noviembre con expectativa del consenso de mantenerse en el mismo nivel. JOLTS vs TASA DE PARO EEUU. Por otra parte, ayer también la ADP  publicó datos de creación de empleo privado que tampoco agradaron a los expertos, se crearon 103.000 nuevos empleos frente a los 130.000 esperados por el consenso, con el sector manufacturero lideró los despidos (-15.000) y el comercio, el transporte y utilities añadieron cerca de +55.000.    CREACIÓN DE EMPLEO PRIVADO -ADP-. EEUU.   El sector manufacturero acumula 13 meses de caidas y pérdidas de empleo, ISM MANUFACTURERO

Leer más »
No hay más entradas a mostrar
RSS
Follow by Email
LinkedIn
LinkedIn
Share
Ir al contenido