VENTILADOR MONETARIO SOBRECALENTADO, SSSSWAP!. T-BOND, SP500

Interesante artículo de Zerohedge exponiendo los motivos que Goldman Sachs estima justifican la deriva de los SWAP Spreads cotizando en terreno negativo.

Al margen de interpretaciones, este gráfico es manifestación de la enorme distorsión financiera de nuestros días y advertencia de un ser catalizador, con elevadas posibilidades, de originar mayores brotes de volatilidad en los mercados, o no.

La cotización actual de los diferenciales comparada con la de 2008 y observada desde la perspectiva de lo sucedido a continuación en las bolsas es un dato a considerar.

En tres semanas se reúne la FED de nuevo y después de todo un año 2015 amenazando sin disparar, esta vez sí parece más posible la subida de tipos, o no.

Los preparativos de los Bancos Centrales, la comunicación constante, interconexión y coordinación entre las instituciones son factores que invitan a esperar algún leve intento de normalizar tipos. 

El vicepresidente de la FED, Stanley Fischer aprovechó ayer su intervención en la conferencia Asia Economic Policy organizada por la FED de San Francisco para afirmar:

  • «En un futuro relativamente cercano probablemente algunos de los bancos centrales más importantes comenzarán a salir de la zona de tipos de interés cero, gradualmente»,
  • «Aunque seguimos analizando los datos y no se han tomado decisiones finales, hemos hecho todo lo posible para evitar sorprender a los mercados y a los gobiernos cuando movamos tipos». 

El ventilador monetario USA está sobrecalentado, tal como muestran la temperatura y el ruido que generan los SSSWAP. Las autoridades quieren recuperar herramientas, antes de que se queme el motor, para disponer de medios de defensa ante la siguiente crisis, cuando quiera que sea.

Comunicar durante más de un año las intenciones, sin poder actuar, e intensificar los avisos parece insuficiente para «preparar» al mercado, se hace necesaria la coordinación entre Bancos Centrales para reforzar el apuntalamiento y reflación programada de activos.

Así. ayer el Sr. Draghi declaró tras el consejo del BCE, incidiendo sobre el aviso de ampliar el QE lanzado hace dos semanas, el Banco Central:«hará todo lo que debe para subir la inflación lo antes posible», (no para contrarrestar cualquier efecto negativo que pudiese producir un ajuste de 0.25 puntos en los FED FUNDS a un mercado de Renta Fija poco líquido, preocupado, vendiendo bonos de baja calidad a buen ritmo y ampliando diferenciales peligrosamente, también de SWAP ).

El efecto colateral o daño que está causando al ahorro la política monetaria, es un hecho doloroso y preocupante para pensionistas, ahorradores y rentistas. Este interesante informe elaborado por Amundi revela algunas de las consecuencias indeseadas.

Se trata de un informe – encuesta que recoge la opinión de 184 expertos gestores de fondos de pensiones cuyo volumen de gestión agregada alcanza los € 1.8 Billones, que comienza de forma demoledora (tristemente cierta) afirmando que la mayoría de economías desarrolladas son insolventes:

  • «Global debt has increased from US$142 trillion in 2008 to an all-time high of $199 trillion in 2014. A stylised public sector balance sheet shows that most developed economies are effectively insolvent – such is the weight of their current debt overhang.»

Un breve apunte: los encuestados opinan que el QE ha actuado como un impuesto opaco sobre los planes de pensiones (65%), ha provocado una convergencia artificial de las asignaciones de activos (64%) y ha fomentando un fuerte aumento de los niveles mundiales de deuda (62%).

Tipos extremadamente bajos por tiempo prolongado, es una expresión que gustaba incluir a la FED en sus comunicados pero ha sido eliminada y, sin embargo, a tenor de los acontecimientos, en consenso de expertos espera que los tipos permanecerán bien por debajo de su media histórica por tiempo largo y hoy indefinido.

La deuda USA de largo plazo, representada por los T-BOND -30 años- no comparte la ilusión óptica de la FED. Los Bond Vigilantes no aprecian fortaleza económica, ni la proyectan a futuro, de forma que de momento mantienen los bonos soberanos en cartera y la cotización del activo en máximos del ciclo -los tipos en mínimos-. 

T-BOND, mes

T BOND mes

 

 

 

 

 

La posición china netamente vendedora de deuda USA, este año por primera vez desde que comenzaron a acumular deuda USA hace 25 años, también Rusia, debería haber provocado algún ajuste en precio… pero el ventilador monetario obra milagros.

Los mercados de acciones cerraron la sesión de ayer prácticamente planos, cayendo un ligero -0.02%, después de una semana de vencimiento de derivados típica de recuperación de precios.

S&P500, semana

S&P500 semana

 

 

 

 

El bajísimo nivel de efectivo que mantienen los fondos de inversión en sus carteras, 3.2%, unido al elevado volumen de posiciones tomadas con deuda, margin debt alcanzó máximo histórico a principio del verano en $507.000 millones, o a la alta actividad corporativa en compra de autocartera, también en buena medida adquirida contra deuda, son factores que pesan en contra del mantenimiento de la demanda de acciones y a favor de un recorte de las cotizaciones… pero también aquí, el ventilador monetario obra milagros, aunque el sonido SSSSWAP revela sobrecalentamiento. 

Buen fin de semana a todos.

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