THE WALL STREET CORNER

julio 2022

FED APUNTALA AL EURO E IMPULSA FUERTE A LOS MERCADOS DE RIESGO. ORO

El informe del FMI, actualización de previsiones económicas ayer comentado, se refiere también a España recortando nuevamente la previsión de crecimiento para este año, 0.8 puntos menos hasta situarla en el 4%, y un recorte de 1,3 puntos para el próximo año, hasta el 2%. Se trata del segundo mayor recorte entre los países de la eurozona para los que se han actualizado datos y sólo por detrás de Alemania. El Gobierno español, por su parte, también ha ajustado expectativas y prevé un crecimiento del PIB (un 7.5% por encima de las estimaciones del FMI para este año y un 35% por encima de las de 2023) del 4,3% para este año y del 2,7% en 2023. Este año España crecería, según el gobierno, ocho décimas menos que su propia previsión incorporada al Programa de Estabilidad de abril. Así los fundamentales macro, la bolsas española medida a través del selectivo IBEX-35 presenta un comportamiento bajista y muy errático. Se observan zonas de control y referencias técnicas bien definidas y a vigilar, que aportarán información de gran importancia una vez el índice demuestre su capacidad para respetar o traspasar. IBEX-35, semana El tema de actualidad en los mercados no es tanto

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INDICADORES Y TESTIGOS FED- INTERPRETADOS = SOFT LANDING

El índice IFO de clima empresarial en Alemania se ha desplomado de nuevo en julio, se esperaba 90,2 y ha quedado en 88.6, mientras que la partida de expectativas no augura mejoras y ha resultado aún peor, en 80.3 frente a unas previsiones ya bajas de 84. La debilidad de los datos económicos en Alemania es considerable, todos los componentes del IFO han resultado negativos, sin excepción, y el escenario de recesión probable cada vez se presenta más como inevitable. La correlación entre las expectativas recogidas por el índice IFO y el PIB alemán sugiere prudencia, recesión inminente. Cualquier zancadilla de Putin (corte del suministro) agravará las posibilidades de mejora de la situación, más bien afianzarían el escenario camino a la recesión con toda certeza. Sin cortes de suministro, la economía europea en general sufre un deterioro que, según la mayoría de expertos, hará muy difícil esquivar la recesión aunque de momento anticipan que será moderada. Vean por ejemplo el modelo de previsiones elaborado por expertos de Morgan Stanley: El mercado está particularmente sensible a cualquier novedad relacionada con el suministro ruso y con el precio del gas, el DAX perdió ayer cerca de 130 puntos en cuestión de minutos

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TECHO INFLACIÓN?. EFECTO RIQUEZA Y LOS TRUHANES DE WALL STREET.

Las decisiones monetarias impuestas durante los últimos años han ocasionado una pérdida de valor adquisitivo y de riqueza a la mayoría de los ciudadanos sin apenas precedentes en tiempos de paz. Una realidad contrastable al margen de la ya famosa frase, mendaz y exculpatoria (excusatio non petita, accusatio manifesta), del Sr. Powell el año pasado «FED policies absolutely do not add to inequality«. La desigualdad en Estados Unidos está en zona de máximos históricos. La precariedad económica de la población americana va en aumento, la relación entre la evolución de los salarios y el precio de la vivienda es un claro reflejo. El salario por hora trabajada en 1999 era de $5.15, hoy alcanza $10.9. El precio medio de compra de una vivienda en Estados Unidos allá por 1999 era de poco más de $130.000, hoy cuesta $430.000. Mientras los salarios han aumentado un 111%, el precio de las casas ha subido un 230%. Ahora es infinitamente más complicado acceder a la compra de una vivienda y el mercado inmobiliario se ha convertido en un gran negocio para empresas y grandes patrimonios que tienen capacidad de compra y las adquieren por miles para sacarlas al mercado en alquiler. Alquilar por

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MERCADOS COMO INDICADOR ADELANTADO, RECESIONES Y NBER

La evolución de las Ventas al Menor sorprendió ligeramente al alza el pasado mes al mejorar una décima más de lo estimado por los expertos, crecieron un 1%, igual subida que la de la tasa subyacente (que excluye la partida de automóviles) VENTAS AL MENOR MENSUAL, USA. Vean el desglose de ventas por partidas, con el dato del mes anterior entre paréntesis: Estaciones de Servicio +3.6% (+5.6%). Comercio Online +2.2% (-2%). Muebles +1.4% (-0.6%). Artículos deportivos +0.8% (+0.4%). Comida y Bebidas +0.4% (+1%). Ropa -0.4% (-1.1%). Material de Construcción -0.9% (-0.2%). Centros Comerciales -2.6% (+0.9%). La tasa interanual repuntó ligeramente y se encuentra en terreno positivo, +8.4%. VENTAS AL MENOR, TASA INTERANUAL, USA. El dato de junio sin ser robusto, ha sido razonablemente positivo pero un dato aislado no hace tendencia, que es lo importante. A partir de ahora es necesario una mejora consistente y concatenar varios meses de alzas para provocar un cambio en esa tendencia tan acusadamente bajista que viene desplegándose desde hace el máximo alcanzado hace un año. Una derivada o consecuencia sorprendente del dato fue la reacción del mercado, que aprovechó para subir con gran inercia en lugar de lo que muchos expertos vaticinaban, que era

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