THE WALL STREET CORNER

enero 2023

EL MERCADO AÚN NO HA INCORPORADO EN PRECIO UN ESCENARIO REALISTA

Hoy comienza la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC por sus siglas en inglés- de la Reserva Federal, en un ambiente de calma relativa de mercados y acomodaticio entre ,os inversores, en la esperanza de que la subida de tipos será de 0.25 puntos y el tono de las autoridades sea de corte más bien «dovish». El post de ayer, de días pasados también, argumenta la posibilidad de FED sorpresa para los mercados, tanto desde la perspectiva fundamental como de la técnica después de alzas como las del Nasdaq próximas al 15% en menos de un mes. El portavoz no oficial de la FED, Nick Timiraos, advirtió en un tweet ayer del desasosiego de las autoridades ante la posibilidad de que la inflación no caiga tanto como estimaban y de que  incluso surjan eventuales repuntes. El índice de expectativas inflacionistas elaborado por la Universidad de Michigan también proyecta una caída de los precios importante. No en vano, y además de las presiones de precios en el sector servicios y en salarios, el comportamiento de las materias primas en las últimas fechas ha sido contrario a los intereses de la FED de mantener la inflación bajo control y políticas cada

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EN MERCADOS INCIERTOS GANA LA GESTIÓN ACTIVA Y SELECTIVA

Los mercados están subiendo y atrayendo el interés de inversores de toda condición, los de carácter más especulativo comprando acciones de empresas en quiebra, de memes o de empresas que no ganan dinero, entre otras, pero también los de carácter más pasivo y profesionales gestores de fondos están acumulando acciones de cara a plazos más largos. Todos en la esperanza de que la tendencia alcista secular ha regresado y el modo Risk-On está para quedarse. El entorno macro es incierto y frágil, las valoraciones y en general las lecturas fundamentales se encuentran en el rango alto de registros históricos y la imagen técnica es muy elocuente DOW JONES TRIMESTRAL. Los inversores están de enhorabuena y entusiasmados con la apertura del año y continuidad de las alzas desde los mínimos de octubre. El año 2022 fue muy severo para las carteras de inversión y cualquier rebrote de esperanza atrae la atención de multitud de inversores en busca de recuperar lo perdido. La incertidumbre abunda, la situación general de la economía, la tendencia de los beneficios empresariales o de las políticas monetarias restrictivas combinadas con las lecturas técnicas, son un cúmulo de factores para evitar caer en la tentación de esperar que

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MÁXIMOS DECRECIENTES EN EEUU vs MÍNIMOS CRECIENTES EN EL RESTO

El gobierno de Estados Unidos ha rebasado su «techo de deuda» establecido en 31,4 billones (trillion) de dólares, lo que significa que no podrá pedir prestado o emitir deuda nueva en los mercados financieros en tanto que los políticos no alcancen resolución sobre si elevar de nuevo el límite de deuda. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha comenzado alertar de la necesidad de acuerdo para elevar el límite y ha pedido a la Cámara de Representantes que actúe con rapidez para evitar tensiones como las sufridas en 2011, incluida rebaja de calificación de deuda EEUU por parte de la agencia de calificación Standard & Poor´s. Un asunto de importancia mayor que, sin embargo, los mercados tratan como un trámite más  en la confianza de que, como siempre, se terminará elevando el límite para evitar el riesgo de rebajas de calificación, exposición/reputación internacional o pérdida de prestigio. El límite de deuda ya ha sido superado y es cuestión de tiempo que surjan las típicas tiranteces entre demócratas y republicanos… antes de firmar un acuerdo consensuado. La economía continúa moviéndose a trompicones, los datos macro mayoritariamente débiles así lo reflejan, tal como se visibilizó la semana pasada con datos de producción

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DATOS MACRO Y BANCOS CENTRALES, ¿MOMENTO DE COMPRAR BOLSA?.

Interesante batería de datos ayer publicada en EEUU, resultaron mixtos con la particularidad de la evolución de la inflación a la producción que cedió un importante -0.5% en diciembre cuando se esperaba un -0.1%. No obstante, igual que sucediera con el IPC, la tasa subyacente subió una décima lo que significa que las presiones inflacionistas aunque más moderadas aún persisten. INFLACIÓN PRODUCCIÓN Y SUBYACENTE, MENSUAL, USA. En tasa interanual la inflación a la producción continúa bajando, el efecto estadístico que supone comparar con los meses inflacionistas del 2022 ayuda, pero todavía se encuentra en los niveles más altos de las últimas décadas y queda recorrido antes de que la FED pueda cantar victoria y decida anunciar el final de las alzas de tipos y el posterior inicio del pivot. PPI Y SUBYACENTE, INTERANUAL, EEUU. Los datos del sector vivienda también sorprendieron al alza, con alegre mejora de las peticiones de hipotecas que subieron un 28% semanal (la comparativa con los débiles datos de semanas anteriores influye en lo abultado del dato) y también sorprendió al alza el índice de la National Association of Home Builders -NAHB-, que repuntó ligeramente. NAHB INDEX. Por el lado menos optimista, las Ventas al Menor

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