mayo 2023

TECHO DE DEUDA Y RESPONSABILIDAD FISCAL USA ¿OXÍMORON?. VOLATILIDAD

El Comité encargado de aprobar que el debate sobre el límite de deuda pueda ser debatido en la cámara de representantes USA denominado «House Rules Committee» votó ayer  en favor 7 a 6, despejando el paso a la votación general del Congreso. Los miembros de Congreso (222 republicanos y 213 demócratas) votarán hoy y a continuación, en caso de resultado positivo como se espera, la propuesta pasará al Senado que tendrá que aprobar definitivamente la medida antes de la próxima semana para evitar que el Tesoro agote sus exiguas reservas. El gobierno americano ha emitido un informe de 99 páginas, denominado «Fiscal Responsability Act» a través del que expone los detalles asociados al aumento del techo de deuda. Vincular el aumento del techo de deuda, derivado de falta de rigor y disciplina presupuestaria, con un «acto de responsabilidad fiscal» es un oxímoron en sí mismo. El acuerdo permitirá aplazar el límite de deuda hasta 2025 sin límite preestablecido, es decir, no contiene cuantía concreta (ahora está en $31.4 billones) y por tanto carece de todo tinte de responsabilidad cuando se estima que el Tesoro podría necesitar emitir hasta $4 billones. Tampoco cambiará nada material en la evolución de la economía

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MERCADO DE TRABAJO, ECONOMÍA Y MERCADOS PENDIENDO DE UN HILO

El mercado de trabajo es clave para determinar la situación y dirección de la economía, según la tasa de paro en Estados Unidos actualmente en mínimos se podría inferir que la economía atraviesa un periodo de gloria, crecimiento y pleno empleo. El informe de empleo publicado cada mes es importante  y, de hecho, es el dato que más volatilidad genera en los mercados aunque se trata de un indicador atrasado y, por tanto, aporta información limitada respecto del futuro que es lo que se supone cotiza el mercado. La evolución del mercado laboral es crucial, también presenta una interesante correlación con el comportamiento de largo plazo del SP500, y de ahí la importancia del análisis de datos (ofertas de empleo, participación de la fuerza laboral, vacantes sin cubrir, peticiones de subsidio al desempleo…) que facilitan vislumbrar su verdadera situación y anticipar perspectivas. TASA DE PARO vs S&P500. Ayer, como cada jueves, se publicó el dato de Peticiones de Subsidio al Desempleo en Estados Unidos, resultaron algo superiores a las de la semana pasada, 229.000 frente a 225k y, de momento, los signos de enfriamiento del mercado laboral se mantienen latentes y por tanto también los riesgos de recesión económica inminente.

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ABUNDAN LAS DIVERGENCIAS MONETARIAS, ECONÓMICAS, DE SENTIMIENTO Y DE MERCADO.

El interés de demócratas y republicanos es terminar elevando el límite de deuda pero cada uno defiende posturas que el otro no acepta. Los principales escollos en las negociaciones sobre el techo de deuda vienen de parte de la gestión del dinero público de cuánto y cómo gastar y de cuánto y como proceder con las políticas de recaudación fiscal, los impuestos. El Sr. Biden y su partido defienden recortes de gasto para la próxima década de $3 billones y un incremento de impuestos a empresas y ricos para incrementar la recaudación en unos $5 billones. Los republicanos y su portavoz  McCarthy, sin embargo, aspiran a un mayor recorte del gasto, de $4.8 billones, y a reducir en lugar de aumentar los impuestos. Estos son los principales motivos de discordia en las negociaciones: Eventualmente ambos paridos acordarán elevar el límite de deuda, como siempre lo han hecho desde que fue instaurado en 1917 y ya suman 81 veces, pero deben defender sus posturas ante el electorado. En 1970 el límite de deuda estaba situado en $1 billón, en 1990 alcanzó los $4 billones, en 2008 los $11 billones y hoy tienen que elevarlo de nuevo tras haber superado el techo

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GRAN TRAMPA DEL TECHO DE DEUDA Y BOLSAS EN MÁXIMOS

Los datos del sector inmobiliario ayer publicados en EEUU (permisos de obra, inicio de obra nueva o petición de nuevas hipotecas) resultaron los tres débiles y por debajo de las estimaciones del consenso. Las situación financiera de la población y condiciones de financiación cada vez más caras y restrictivas no permiten iniciar aventuras inmobiliarias y la salud del sector es precaria. En el subsector no residencial se puede calificar de extrema, las naves, centros comerciales, oficinas, etc… acusan una marcada falta de demanda, exceso de oferta, caídas de precio, abandono de inversión y también aumento de la morosidad. Burbuja inmobiliaria? La caída de actividad en el sector inmobiliario dispone aún de recorrido, según la correlación entre la venta de vivienda nueva y las peticiones de subsidio al desempleo (media de 4 semanas), considerando que las peticiones ya han empezado a aumentar pero tímidamente y aún están en zona de mínimos. Vean comparativa: VENTA DE CASAS vs PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO Los propietarios de activos inmobiliarios no residenciales han comenzado a aceptar la cruda realidad y a rebajar los precios, siempre es preferible rebajar a tiempo y no ser el último en vender al peor precio, también preferible a ser embargado

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