Antonio Iruzubieta

Han transcurrido menos de dos meses desde la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos y ya se percibe algo más que un cambio de legislatura demócrata a republicana, es más bien un cambio de era, ha conseguido poner al mundo patas arriba. Desde el revuelo generado por las medidas de eficiencia del gasto, reducción de funcionarios, recorte de ayudas y demás acciones DOGE, pasando por derogación fulminante de políticas anti woke, presiones comerciales a sus socios e imposición de aranceles a todo el mundo, políticas de inmigración y hasta la presión militar, son signos de una hiperactividad que denota gran determinación orientada a cumplir con sus objetivos. Los objetivos de Trump son diversos y de calado, acabar con la ideología woke y cumplir su slogan MAGA nacionalizando la producción y reindustrializando su país, reducir el déficit comercial, bajar impuestos y simultáneamente reducir el déficit fiscal, etc… La idea de aplicar aranceles a discreción para recaudar dinero que permita reducir o incluso eventualmente eliminar el impuesto sobre la renta, por el momento, es una falacia. En cualquier caso, exceptuando al 20% de la población con más recursos, la gente tendrá que gastar más por el impacto en precio

El mercado ha disfrutado durante años del liderazgo del sector tecnológico y su destino depende mucho del comportamiento de unas pocas pero gigantes empresas tecnológicas, más concretamente del subsector de semiconductores, cuya imagen técnica es delicada. El índice SOX está desplegando una pauta técnica típicamente correctiva que venimos semanas señalando y ayer se reafirmó al caer hasta un -6,1%. ÍNDICE DE SEMICONDUCTORES -SOX-, semana. El Nasdaq perdió ayer un intenso -2.78%, el SP500 un -1.59% y el Dow Jones -0.45%. Las revisiones de beneficios están siendo rebajadas para el conjunto del mercado con especial incidencia sobre las empresas tecnológicas, que son precisamente las más sobrevaloradas: REVISIONES DE BENEFICIOS Las expectativas de beneficios de las tecnológicas y particularmente de las grandes compañías son todavía elevadas, a pesar de las rebajas, aunque difícilmente llegan a justificar los altos niveles de valoración. Si en estas condiciones los beneficios fallan será un catalizador de decepciones y una invitación a los inversores para continuar reduciendo exposición al riesgo. En caso de que los resultados de las grandes compañías defrauden, las bolsas tendrán problemas. Las 10 empresas más grandes del SP500, principalmente tecnológicas, son las más sobrevaloradas (PER medio próximo a las 30 veces frente a