EL MERCADO AÚN NO HA INCORPORADO EN PRECIO UN ESCENARIO REALISTA

Hoy comienza la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC por sus siglas en inglés- de la Reserva Federal, en un ambiente de calma relativa de mercados y acomodaticio entre ,os inversores, en la esperanza de que la subida de tipos será de 0.25 puntos y el tono de las autoridades sea de corte más bien «dovish».

El post de ayer, de días pasados también, argumenta la posibilidad de FED sorpresa para los mercados, tanto desde la perspectiva fundamental como de la técnica después de alzas como las del Nasdaq próximas al 15% en menos de un mes.

El portavoz no oficial de la FED, Nick Timiraos, advirtió en un tweet ayer del desasosiego de las autoridades ante la posibilidad de que la inflación no caiga tanto como estimaban y de que  incluso surjan eventuales repuntes.

El índice de expectativas inflacionistas elaborado por la Universidad de Michigan también proyecta una caída de los precios importante.

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No en vano, y además de las presiones de precios en el sector servicios y en salarios, el comportamiento de las materias primas en las últimas fechas ha sido contrario a los intereses de la FED de mantener la inflación bajo control y políticas cada vez menos duras o hawkish:

  • Gasolina ha subido +29% en 45 días.
  • Cacao +20% desde octubre
  • Azúcar +21% desde Octubre.
  • Maíz + 21.5%desde agosto
  • Mineral de hierro +44% desde noviembre.
  • Madera +32% desde el 1 de enero.
  • Cobre arriba un +23% desde los mínimos de octubre.

La inflación ha caído en las últimas semanas y alentado voces anunciando el fin del proceso inflacionista, los hechos contradicen esta premisa y los mercados han descontado con gran energía alcista la decisión de «pivot» de parte de la FED.

Opiniones como la siguiente de FundStrat: «creemos que los inversores llegarán cada vez más a la conclusión de que la Fed puede declarar ‘misión cumplida’ sobre la inflación. Y esto está configurando 2023 para que sea lo opuesto a 2022, donde las expectativas de inflación caen más rápido que el riesgo de EPS», por el momento animan a los inversores aunque suenan a «wishful thinking».

Las subidas de tipos y endurecimiento monetario generalizado, con fuerte caída de la masa monetaria M2 deberían haber limado la extravagancia de las cotizaciones y elevadas valoraciones del mercado. No obstante, el mercado cotiza prácticamente en los mismos niveles que estaba antes del inicio de las subidas de tipos y del programa QT, casi en los niveles previos a la invasión de Ucrania.

DOW JONES, semana

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S&P500, 15 minutos.

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Los índices de condiciones financieras se han superado el nivel previo al proceso de alzas de tipos y el de la invasión rusa.

Con estos mimbres, mañana se conocerá la impresión de la Reserva Federal sobre el estado general de situación de la economía y mercados, las previsiones a futuro y su decisión sobre la política monetaria. Ciertamente, existe margen para sorpresas.

Las subidas generalizadas del precio de las materias primas llaman la la tención por lo que se pueda trasladar a futuro, la recuperación del precio de la madera estaría sugiriendo que el sector inmobiliario/construcción podría tomarse un respiro, de momento pco más considerando que el precio cayó en 2022 desde $1.360 hasta los $362 de la primera semana de este 2023 y ahora tras la subida el precio cotiza en $516. Un mero y necesario rebote técnico tras semejante desplome.

La evolución del precio del Cobre es más importante, es considerado un metal esencial para el crecimiento de la economía y como tal tiene capacidad para anticipar comportamiento futuro del PIB, de ahí su apodo Doctor Cobre.

Ha recuperado posiciones de manera muy destacable en las últimas semanas, +23% desde octubre, y podría estar alertando de mejora de la economía, no obstante, la subida puede estar finalizando por los niveles alcanzados según sugiere el análisis técnico, de pauta y la posición del ciclo de medio plazo.

Dr. COBRE, semana.

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En estas condiciones, el Sr Powell mañana desvelará su posición y se encuentra ante una encrucijada:

  1. Necesita subir tipos 0.50 y/o mostrarse más «hawkish» para relajar las condiciones financieras y recuperar prestigio perdido (que es notable) pero eso se traslada en caídas bursátiles y en mayor enfriamiento económico
  2. Elevar tipos sólo 0.25 puntos y emitir un mensaje hawkish, en cuyo caso el mercado podría corregir pero recuperarse después y dificultar la relajación de conficiones financiaras y la lucha contra la inflación.
  3. Elevar 0.25 puntos y lanzar un mensaje dovish, en cuyo caso provocaría un nuevo alza de las cotizaciones y de las condiciones financieras, perdería credibilidad.

Respecto al enfriamiento económico, es inconveniente pero necesario para aplacar las presiones de precios de manera eficaz y sostenida, lo que conllevará aumento del desempleo.

La tasa de paro actualmente en el 3.5% se encuentra en zona de mínimos históricos y cada vez que ha crecido desde niveles mínimos ha coincidido/arrastrado al SP500 a la baja

Unemployment and the Market

No sólo ha arrastrado a la baja al mercado de acciones, también ha augurado la llegada de recesiones económicas de manera muy precisa.

Tanto como los indicadores adelantados, que siempre que han caído por debajo del nivel señalado en el gráfico siguiente (trazo naranja discontinuo) la recesión de la economía ha sido sólo cuestión de tiempo.

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¿»Soft landing»?. Veremos, la inversión de la curva de tipos en prácticamente todos sus tramos es también un fiable indicador anticipado de recesiones.

La recuperación de las bolsas desde octubre podría estar sugiriendo la posibilidad de que efectivamente se producirá cierto enfriamiento económico pero quizá no una recesión.

O bien podrían estar sólo desplegando un típico rebote técnico antes de proseguir con su tendencia intermedia, bajista.

El mercado no ha incorporado en precio la posibilidad de recesión y en caso de que se produzca tiene una proyección de caída próxima al 20%. Si, por el contrario, se consigue esquivar la recesión el mercado apenas dispone de margen de alzas si no es contra múltiplos. Las subidas contra múltiplos, exuberancia irracional, suelen terminar con duras correcciones.

Antes de despedir el post de hoy, destacar la interesante divergencia surgida entre el comportamiento del SP500 y el del apalancamiento de mercados o «margin debt», cuestión que se traduce en falta de confirmación de las alzas del mercado de las últimas semanas, igual que sucediese en los años 2.000 y 2.008.

Después de la decisión del FOMC mañana, el mercado estará pendiente del informe de empleo el viernes, así como de la publicación de resultados de los gigantes tecnológicos Google, Amazon y Apple publican el jueves después de la sesión bursátil.

Durante el resto de la semana es previsible que se acentúe la volatilidad vista ayer en los mercados, que envió al Nasdaq abajo un -1.96% o al SP500 a perder un -1.30%.

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Protegido: PCE PEGAJOSO, PARO Y CONDICIONES FINANCIERAS FUERTES. ¿DOVISH FOMC?

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EN MERCADOS INCIERTOS GANA LA GESTIÓN ACTIVA Y SELECTIVA

Los mercados están subiendo y atrayendo el interés de inversores de toda condición, los de carácter más especulativo comprando acciones de empresas en quiebra, de memes o de empresas que no ganan dinero, entre otras, pero también los de carácter más pasivo y profesionales gestores de fondos están acumulando acciones de cara a plazos más largos. Todos en la esperanza de que la tendencia alcista secular ha regresado y el modo Risk-On está para quedarse.

El entorno macro es incierto y frágil, las valoraciones y en general las lecturas fundamentales se encuentran en el rango alto de registros históricos y la imagen técnica es muy elocuente

DOW JONES TRIMESTRAL.

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Los inversores están de enhorabuena y entusiasmados con la apertura del año y continuidad de las alzas desde los mínimos de octubre. El año 2022 fue muy severo para las carteras de inversión y cualquier rebrote de esperanza atrae la atención de multitud de inversores en busca de recuperar lo perdido.

La incertidumbre abunda, la situación general de la economía, la tendencia de los beneficios empresariales o de las políticas monetarias restrictivas combinadas con las lecturas técnicas, son un cúmulo de factores para evitar caer en la tentación de esperar que el mercado alcista estructural ha regresado ni de invertir agresivamente para recuperar la riqueza perdida en 2022.

«Los salarios reales han caído 21 meses consecutivos, la tasa de ahorro se ha desplomado hasta registros mínimos históricos, la productividad ha caído hasta niveles mínimos en 40 años y en estas condiciones la FED tiene que subir tipos para remendar las consecuencias de sus pésimas decisiones del pasado», «Las subidas de tipos y programa QT (retirada de $95.000 millones al mes del sistema) junto con la caída de la masa monetaria -M2- al mayor ritmo de la historia, están causando estragos y terminarán provocando la temida recesión, quizá algún cisne negro en forma de quiebra de grandes actores»… señalaba el post de ayer.

El sector inmobiliario es, además de uno de los principales pilares del crecimiento de la economía, un indicador fiable de la realidad del consumidor.

En el techo de la burbuja inmobiliaria de 2007, una familia media gastaba el 42% de sus ingresos en la casa. Ahora ese porcentaje ha subido hasta el 46% y hace sólo 18 meses se podía acceder a una hipoteca a tipos del 2.8% pero hoy la misma operación cuesta cerca del 6.5%.

El inicio de nuevas casas ha caído en el conjunto del año 2022 por primera vez desde 2009.

La venta de viviendas usadas ha caído durante 11 meses consecutivos, fueron muy débiles en diciembre y cerraron el año 2022 abajo un -36.3%, la mayor caída anual en décadas y la segunda más severa de la historia.

Los precios están cayendo, hasta la fecha la media es de un -11%, la última vez que se produjo una corrección notable de los precios, en el pinchazo de la burbuja subprime, los precios se dejaron cerca del 30%.

Otro record a destacar es el fuerte incremento del endeudamiento entre particulares, superando ya la cota de los $16 billones (trillion) en el cuarto trimestre de 2022 creció al ritmo más rápido desde 2007.

En estas precarias condiciones, el mercado de acciones, el financiero en general, está recuperando posiciones y recuperando la confianza de los inversores. El índice de condiciones financieras elaborado por Bloomberg, así como el resto, ha subido en vertical desde los  mínimos de septiembre/octubre, rebasando los niveles previos a la invasión de Rusia y a los niveles previos al inicio de la campaña de subidas de tipos de interés.

ÍNDICE DE CONDICIONES FINANCIERAS.

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Powell? El Índice de condiciones financieras refleja gran mejora en el sentimiento de fondo del mercado y clara mejora de expectativas, cuando la realidad dista mucho de invitar al optimismo.

Además, el Sr Powell no debe estar del todo alegre con semejante recuperación del tono de mercados cuando su misión actual es enfriar el sistema (económico y financiero) para combatir la inflación.

En espera de la reunión del FOMC el martes y miércoles de la próxima semana y de la rueda de prensa del Sr Powell, los mercados avanzan sin miedo y recuperando posiciones en espera de alzas de tipos de 0.25 puntos y de un discurso en tono más neutral que los anteriores.

El margen abierto para las sorpresas esa amplio, tanto como el recorrido que tienen los índices a la baja en caso de perforar referencias de control.

S&P500, 60 minutos.

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Los bonos basura también manifiestan la calma de los inversores, una sensación acomodaticia que les lleva a situar la rentabilidad de la deuda junk por debajo de su media histórica, cuando el universo zombi tiene cada vez mayores dificultades de financiación y previsible camino por delante para corregir.

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El siguiente tramo correctivo será generalizado en el mercado y la situación técnica de largo plazo del S&P500 sugiere fuerte episodios de volatilidad una vez perforadas sus referencias de control de largo plazo.

S&P500, trimestral

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La inflación es un indicador clave para la evolución de las políticas monetarias y de gran importancia para la marcha de los mercados. Los expertos confían en una rápida caída de los precios…

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… una caída tan rápida y profunda en el corto plazo, apuntando a un IPC en la zona del 2% para junio-julio, que cualquier dato que se desvíe de estos pronósticos obligaría a la FED a mantener temida la política de tipos «higher for longer» y acabar de un plumazo con la exuberancia que muestran los mercados en las últimas semanas.

En este entorno de mercados es preferible gestionar de manera activa, el post de mañana comentará sobre la idoneidad de la gestión activa y selectiva frente a la pasiva, y bien diversificada, tal como nuestros lectores pueden hacer siguiendo las sugerencias operativas aquí compartidas frecuentemente.

La última ayer, descorrelacionada con el comportamiento general del mercado y con un potencial de revalorización increíble.

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Protegido: LA FED CORRIGE ERRORES DEL PASADO CASTIGANDO AL CONSUMIDOR. GAS

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Protegido: EL S&P500 SUPERA HITOS TÉCNICOS DE CONTROL, ¿CAMBIO DE TENDENCIA?

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MÁXIMOS DECRECIENTES EN EEUU vs MÍNIMOS CRECIENTES EN EL RESTO

El gobierno de Estados Unidos ha rebasado su «techo de deuda» establecido en 31,4 billones (trillion) de dólares, lo que significa que no podrá pedir prestado o emitir deuda nueva en los mercados financieros en tanto que los políticos no alcancen resolución sobre si elevar de nuevo el límite de deuda.

La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha comenzado alertar de la necesidad de acuerdo para elevar el límite y ha pedido a la Cámara de Representantes que actúe con rapidez para evitar tensiones como las sufridas en 2011, incluida rebaja de calificación de deuda EEUU por parte de la agencia de calificación Standard & Poor´s.

Un asunto de importancia mayor que, sin embargo, los mercados tratan como un trámite más  en la confianza de que, como siempre, se terminará elevando el límite para evitar el riesgo de rebajas de calificación, exposición/reputación internacional o pérdida de prestigio.

El límite de deuda ya ha sido superado y es cuestión de tiempo que surjan las típicas tiranteces entre demócratas y republicanos… antes de firmar un acuerdo consensuado.

La economía continúa moviéndose a trompicones, los datos macro mayoritariamente débiles así lo reflejan, tal como se visibilizó la semana pasada con datos de producción industrial, capacidad productiva, ventas al menor, Empire State Manufacturing, vivienda, etc….

Los datos de ventas al menor de diciembre, en tono negativo por segundo mes consecutivo, son sintomático de un consumo muy ralentizado y sin visos de mejora en el corto plazo.

En perspectiva lo peor del dato de las ventas menor  es que a última vez que se registraron  lecturas similares en dos meses de caídas fue en los tres episodios de fuerte debilidad del consumo del siglo XXI; el asociado al pinchazo de burbuja tecnológica en el año 2000, el de la crisis subprime en 2008 y el del confinamiento de la pandemia en 2020.

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La inversión de la curva de tipos es extrema, histórica, y no augura buen futuro para la economía, siempre ha actuada como un fiable indicador de recesiones a la vista.

La FED dice que continuará subiendo tipos y el mercado secundario de deuda sigue presionando los tipos de los bonos a la baja y descontando posibilidad de que las alzas de tipos oficiales conduzcan a la economía hacia la recesión.

La lucha está servida y sólo el tiempo sentenciará quien tuvo razón, FED o Bond Vigilantes, de momento la relación entre tipos largos y cortos anticipa que la economía entrará en recesión en los próximos meses.

La inflación está causando estragos entre la población, dañando su calidad de vida y ahogando la capacidad de consumir. Las alzas de tipos también inciden muy negativamente sobre las finanzas personales y el ciclo continúa vigente, el miércoles próximo subirán otros 0.25 puntos (0.50 en el peor de los casos).

Hoy comienza la última semana del mes de enero con un calendario de publicación de datos macro muy ligero, salvo el miércoles que se publicarán datos preliminares de crecimiento del PIB- USA en el Q4 y pedidos de bienes duraderos.

Los mercados repuntaron e viernes con una fuerza sorprendente, presumiblemente azuzados pro la mano invisible ya que sin noticia mediante y con los índices en zona técnica de referencia que de haber sido perforada hubiese deteriorado aún más el aspecto y perspectivas, optaron por repuntar y alejarse del peligro.

El Nasdaq subió un imponente +2.66%, el SP500 un +1.89% y el Dow Jones +1%.

NASDAQ-100, minutos.

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S&P500, 60 minutos.

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DOW JONES, 60 minutos.

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La recuperación de la jornada del viernes consiguió alejar el peligro, las pautas semanales quedaron en bastante mejor situación de lo que se anticipaba tras el cierre del mercado el jueves, sin embargo, tampoco se superaron referencias de control ni se introdujeron cambios de importancia en la imagen y perspectivas de medio plazo.

La media móvil de 200 sesiones ni tampoco la directriz de tendencia bajista han sido rebasadas.

S&P500, diario.

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SP500, semana.

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Otros índices como el NYSE, de base más amplia, o el Dow de Transportes si han conseguido rebasar sus directrices de tendencia bajista, aunque tampoco presentan la imagen de fortaleza técnica suficiente para confinar la ruptura  y el peligro de recaída continúa en vigor:

NYSE, semana.

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DOW TRANSPORTES, semana.

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La semana próxima se reúne el FOMC y la atención será máxima en el entorno estacional interesante, pauta de fin de mes, pero delicado para los mercados por dar paso al mes de febrero. tradicionalmente flojo para el mercado.

Desde los mínimos de otoño, el mercado bursátil global ha recuperado la friolera de casi $13 billones. aunque aún se encuentra alrededor de $20 billones por debajo de sus máximos de diciembre 2021.

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Vean niveles de capitalización por países y la aplastante liderazgo de los mercados americanos con cerca de un 40% del total:

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Pero es precisamente el mercado americano el que más esta corrigiendo y lastrando la capitalización global, el que peor imagen técnica presenta, vean evolución de máximos decrecientes en el SP500 y de mínimos crecientes en el resto de mercados:

La Reserva Federal continuará elevando tipos y manteniendo el programa de drenaje de liquidez del sistema o Quantitative Tightening,

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El balance continúa en niveles históricamente disparados de $8,5 billones la reducción total de su volumen en los últimos meses asciende a cerca de $460.000 millones lo que equivaldría a cerca de medio punto de alzas de tipos de interés, cuestión descontada y que no preocupa por tratarse de un proceso lento y bien comunicado con antelación,.

Algo que, sin embargo, si puede inquietar es más bien la posibilidad de que la inflación no caiga tanto como algunos expertos vaticinan y que la FED sitúe los tipos por encima del IPC, como siempre ha hecho en el pasado cuando ha utilizado las alzas de tipos para combatir la inflación.

Según analistas de Citi:

  • «A pesar de algunas informaciones y los comentarios de los miembros de la Fed, nuestro escenario base sigue siendo de 50 pb de subida en la próxima reunión… creemos que los tipos terminarán el año cómodamente por encima del 5%»

SI la FED sube 0.50 puntos o sube 0.25 pero presenta un comunicado duro, «hawkish» la respuesta del mercado no será buena. Tampoco del mercado de deuda.

El mercado europeo también ha remontado con gran energía desde los mínimos de octubre y también se enfrenta a una inminente subida de tipos por parte del BCE , situación que enfrenta con un estado técnico arriesgado:

EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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DAX-40, 60 minutos.

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Stay Tunned!.

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Protegido: VISIÓN FUNDAMENTAL Y HUELLA TÉCNICA. ¿FIN DEL REBOTE?

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DATOS MACRO Y BANCOS CENTRALES, ¿MOMENTO DE COMPRAR BOLSA?.

Interesante batería de datos ayer publicada en EEUU, resultaron mixtos con la particularidad de la evolución de la inflación a la producción que cedió un importante -0.5% en diciembre cuando se esperaba un -0.1%. No obstante, igual que sucediera con el IPC, la tasa subyacente subió una décima lo que significa que las presiones inflacionistas aunque más moderadas aún persisten.

INFLACIÓN PRODUCCIÓN Y SUBYACENTE, MENSUAL, USA.

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En tasa interanual la inflación a la producción continúa bajando, el efecto estadístico que supone comparar con los meses inflacionistas del 2022 ayuda, pero todavía se encuentra en los niveles más altos de las últimas décadas y queda recorrido antes de que la FED pueda cantar victoria y decida anunciar el final de las alzas de tipos y el posterior inicio del pivot.

PPI Y SUBYACENTE, INTERANUAL, EEUU.

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Los datos del sector vivienda también sorprendieron al alza, con alegre mejora de las peticiones de hipotecas que subieron un 28% semanal (la comparativa con los débiles datos de semanas anteriores influye en lo abultado del dato) y también sorprendió al alza el índice de la National Association of Home Builders -NAHB-, que repuntó ligeramente.

NAHB INDEX.

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Por el lado menos optimista, las Ventas al Menor en diciembre resultaron de nuevo negativas, cayeron un 1.1% en el mes y 4 décimas por debajo de lo esperado por el consenso, aunque en línea con lo que cabía esperar observando la evolución de los salarios reales y el deterioro de la riqueza y poder adquisitivo del consumidor.

Dos meses consecutivos de caídas sucedidos  justamente durante la temporada de mayor actividad del consumo del año no son buen augurio.

VENTAS AL MENOR, intermensual. EEUU.

U.S. Retail Sales

En tasa interanual las ventas siguen en positivo pero la tendencia no y las previsiones para próximos meses tampoco.

VENTAS AL MENOR, EEUU.

Retail Sales YoY

La caída de ventas fue generalizada entre todos los sectores de actividad especial atención a los denominados «nonstore retailers»:

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La Producción Industrial así como la Utilización de la Capacidad Productiva cayeron también y bastante más de las estimaciones, la PI descendió 7 décimas cuando se esperaba sólo una y la capacidad productiva quedó en 78.8 frente al 79.7 esperado.

La producción industrial suele anticipar debilidad general de la economía, vean su evolución desde la pasada primavera:

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL, intermensual, EEUU.

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En vista de los datos, se puede intuir que la recesión será un hecho, todavía queda la posibilidad de que sea algo más dura de lo que espera el mercado y la FED.

La estadística demuestra difícil un «soft landing», históricamente se han registrado dos meses consecutivos de caída de las ventas al menor combinados con dos meses consecutivos de caída de la producción industrial y ha sucedido en entornos de recesión económica.

Para finalizar con los datos macro ayer publicados, el índice de actividad del sector servicios elaborado por la FED de Nueva York se desplomó hasta -21.4, cunado se esperaba una caída hasta -17.

Services Business Activity Index. FED DE NUEVA YORK

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Los mercados reaccionaron con caídas a la batería de datos, incluso a sabiendas de que caída de las ventas inducirían a la FED a relajar el endurecimiento, y fue en parte debido a la configuración técnica de los índices tras semanas de alzas que dejaron pautas muy extendidas de corto plazo, sobre compra y divergencias y amenazaban con finalizar.

El índice tecnológico ha emboscado a los inversores «largos» dos veces en las últimas fechas, dejando pilladas sus posiciones justo antes de girar a la baja. Han sido dos «Bull Traps» en toda regla y la espantada al alza en falso de esta semana puede ser la tercera.

NASDAQ-100, 60 minutos,

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Recordemos que la FED se reúne de nuevo en sólo dos semanas y el mercado espera subidas de 0.25 puntos pero podría ser mayor (0.50 puntos) o venir acompañada de un comunicado más hawkish o duro de lo anticipado.

La súbita mejora de las condiciones financieras es un factor de tranquilidad para las autoridades monetarias y el Sr Powell & Co disponen de margen o colchón de seguridad para sorprender a los inversores.

En un entorno de presiones de precios aún altas y con la FED buscando enfriamiento del consumo y la economía para combatirlas, la mejora de las condiciones financieras no debe ser de agrado para la FED.

El presidente de la FED de St. Louis, Sr Bullard, compareció ayer en tono duro y afirmando que la inflación subyacente no se ha moderado tanto como sugiere el mercado y deberían subir tipos tan rápido como sea posible y situarlos sobre el 5%:

  • «Fed should move as rapidly as it can to get over 5% and then react to data from there on»
  • «Core inflation has not moderated as much as markets suggest»
  • «to ensure that the job is completed, the FED will want to lean toward the high side of insurance rates even if inflation falls«.
  • «The drop in long term rates likely reflects market expectations for lower inflation and demonstrates confidence in the FED».

Mercado Secundario Bono 10 años vs FED FUNDS.

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Los tipos oficiales continuarán subiendo y en tanto que el mercado continúe comprando deuda a 10 años y presionando los tipos a la baja, la inversión de la curva se acentuará y el peligro de recesión aguda también.

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S&P500, 15 minutos.

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La FED ha elevado tipos en las últimas 6 reuniones y la respuesta ha sido variada, no hay un patrón de comportamiento definido. La reunión del 1 de febrero será también interesante y también subirán de nuevo los tipos, el impacto sobre los mercados dependerá más que de la subida en sí, de su cuantía y del comunicado que acompañe y justifique la decisión.

Independientemente de lo anterior todavía no es momento de comprar bolsa.

S&P500, 60 minutos.

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Los mercados está cómodos en modo Risk- On, (fake?) ya que descuentan que la inflación continuará cayendo y ha dejado de ser un problema, lo que traducen en la posibilidad de pivot de los bancos centrales y comienzo de proceso de bajadas de tipos para pronto, durante este 2023.

Los bancos centrales BCE y FED al menos, por su parte, previsiblemente continuarán con un mensaje Hawkish de fondo y con una política «higher for longer» hasta que no puedan confirmar la defunción de la inflación. Este año no será.

Este año será volátil en los mercados y con un enfoque de inversión activo y prudente las situaciones de oportunidad con riesgo bajo y controlado que compartimos con nuestros lectores fluirán con infrecuente asiduidad.

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Protegido: LOS INVERSORES PARTICULARES HUYERON EN 2022, AHORA COMPRAN.

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