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Protegido: DEPÓSITOS BANCARIOS, FLUJOS Y MERCADOS ANTE FIN DE TIMESTRE.
Publicado en Boletín Macro y Mercados
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CEREMONIA DE LA CONFUSIÓN MONETARIA Y FISCAL. BANCOS Y BOLSAS
Powell: «we will keep reducing the balance sheet as planned».
Frase pronunciado hace menos de 48 horas pero la realidad se enfrenta a las falacias del presidente de la institución. Esta semana la Reserva Federal ha creado otros $93.000 millones de dinero-fake, sumando en dos semanas un total cercano a los $400.000 millones, desandando dos tercios del esfuerzo contractivo realizado en los últimos 10 meses.
El programa de drenaje de liquidez o Quantitative Tightening ha finalizado sin aviso alguno, bajo el lanzamiento del programa de emergencia para el rescate bancario o No-QE.
La crisis de los bancos en Estados Unidos ha originado un gran revuelo en los mercados así como entre clientes o entre las autoridades monetarias y fiscales.
La ceremonia de la confusión es notable, las autoridades monetarias -FED- a través de mensajes confusos y mutuamente excluyentes (QT vs No QE), o las fiscales con la Sra Yellen afirmando que analizarían la posibilidad de garantizar todos loss depósitos bancarios, días después indicar justo lo contrario y ayer, de nuevo, anunciando que trasladará al Congreso el mensaje de que el regulador debe estar preparado para dar los pasos necesarios orientados a proteger todos los depósitos bancarios.
Muchos bancos regionales y pequeños están en peligro real, con fuertes minusvalías en sus carteras de inversión, morosidad creciente (startups, mercado inmobiliario comercial, zombis…) y gran desconfianza que está invitando a los clientes a retirar sus depósitos.
La banca pequeña tiene una exposición al inmobiliario comercial de nada menos que $2.3 billones, el 80% del total.
Las alzas de tipos están causando cada vez más minusvalías en las carteras de la banca y, además, están animando a multitud de personas a salir de los depósitos (apenas retribuidos) y a entrar en mercados monetarios, dejando las cuentas de los bancos en situación paulatinamente más débil y comprometida.
¿Por qué tanta confusión? Sería preferible disponer de una respuesta firme y seria pero las autoridades no pueden reconocer abiertamente que serían incapaces de detener una eventual espiral de huidas de depósitos, «bank runs» con el respaldo único del Fondo de Garantía de Depósitos.
El total de depósitos bancarios en Estados Unidos alcanza los $17.6 billones pero el FDIC garantiza alrededor de $7.6 billones y tan sólo dispone de un capital de $129.000 millones.
De ahí las declaraciones contrarias de la Sra Yellen tratando de disipar el miedo de los depositantes y sobre todo de evitar una verdadera huida de capitales de los bancos.
Muchos bancos están sedientos de liquidez y la FED se la está suministrando a través de las denominadas ventanas de liquidez y también mediante los programas recién habilitados, esta semana las peticiones de liquidez de la banca han continuado elevadas:
Los tipos de interés podrían estar muy próximos a su zona de techo para el actual ciclo de subidas, dar cierto respiro a los bancos, pero mientras que la inflación no muestre signos evidentes de relajación, tampoco la FED puede relajar las condiciones monetarias.
En este sentido, no hay buenas noticias, la FED acaba de revisar al alza sus previsiones de inflación para 2023 y 2024.
PREVISIONES FED DE MARZO
Aún puede quedar alguna subida de tipos más y la exposición de la banca a la deuda soberana continuará siendo un problema para la solvencia de muchos bancos. Actualmente se estima que las pérdidas latentes de la banca en sus carteras de deuda se aproximan a los $650.000 millones y la sangría podría no haber terminado aún.
Aunque el mercado no se cree las proyecciones de tipos que maneja la FED y estima que el pivot está a la vuelta de la esquina. Veremos!.
PREVISIONES FED FUNDS. DOT PLOT vs MERCADOS.
El monto total de fondos de renta fija soberana y de agencias que la banca tiene en sus carteras ronda los $5.3 billones, de los cuales alrededor de $4.3 billones pertenecen a Treasuries y $1.1 billones a deuda emitida por agencias. El riesgo de tipos de interés es considerable y el ciclo de alzas aún no ha finalizado.
VOLUMEN CARTERAS DE BANCOS EN RENTA FIJA, EEUU.
Hoy las noticias del sector bancario apuntan al corazón de Europa, Alemania. El Deutsche Bank está sufriendo importantes caídas en su cotización, -12%, y arrastrando al conjunto del sector y de las bolsas.
La situación del Deutsche Bank es delicada y la desconfianza abunda (se ha contagiado al conjunto del sector europeo y la alta ponderación del bancario en el IBEX-35 está presionando a la baja al índice español con gran fuerza), el banco alemán ha perdido el 90% de la capitalización que alcanzó en 2.007, aunque técnicamente podría estar tratando de formar una figura de suelo de medio plazo, errática y compleja pero de momento posible.
Las caídas desde los máximos de finales de enero son ya cercanas al 30% aunque por el momento el precio está respetando las referencias clave.
DEUTSCHE BANK, semana.
El revuelo del sector bancario europeo está provocando miedo y bruscas caídas de sus cotizaciones, del conjunto de las bolsas, también subidas del precio de los Credit Default Swaps o activos refugio anti default.
No obstante, a pesar de que las subidas de los CDS son importantes los niveles alcanzados no son de desesperación ni de pánico.
Al margen de la hipótesis técnica planteada para el Deutsche Bank, de implicaciones alcistas, mucho cuidado con una posible ruptura bajista y perforación de referencias técnicas.
El fallido Credit Suisse también parecía desplegar una figura técnica de formación de suelo hace un año, hasta que quebró referencias y negó cualquier posibilidad de recuperación.
El resto de su historia desde entonces es una tenebrosa experiencia para inversores cuyo patrimonio ha pasado a valer 0.
CREDIT SUISSE, semana.
Ayer fue el tercer aniversario desde los mínimos de mercado registrado en pleno confinamiento en marzo de 2020.
Hasta la fecha, todos los índice permanecen en niveles muy superiores a los de entonces, el SP500 arriba un +77% o el Nasdaq +82%.
S&P500, diario.
NASDAQ-100, diario.
El mercado se mueve al son de la liquidez, de la estacionalidad o también suele hacerlo al son de la Teoría de Opinión Contraria y ahora que el sentimiento es extremadamente negativo, se ha inventado liquidez a espuertas y faltan varias semanas hasta el «sell in may and go away», la posibilidad de un repunte al alza no es desdeñable.
EL VERDADERO PROBLEMA VENDRÍA DESPUÉS.
Buen fin de semana a todos !
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Protegido: CLAVES PARA ENTENDER AL DUO POWELL-YELLEN. IMPACTO EN BOLSAS
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SECTOR BANCARIO VULNERABLE, TIPOS DE INTERÉS Y EVENTOS DE CRÉDITO
La reunión del FOMC de hoy concita especial interés y atención de expertos y mercados, las expectativas de subir tipos 0.50 puntos se han desvanecido tras los escándalos bancarios de la semana pasada y aunque muchos llaman a la Reserva Federal para que recorte la tasa de interés oficial, en un intento de preservar la estabilidad financiera y bancaria, otros muchos lo hacen para que suba 0.25 puntos con el fin de relajar las presiones de precios.
BlackRock: «We stay underweight equities, downgrade credit and prefer short-term government bonds…We don’t see central banks coming to the rescue with rate cuts but using other tools to ensure financial stability. The Fed is set to hike this week».
Citi: «Tighter credit conditions are a consequence of rate hikes, not necessarily a ‘substitute’…The available evidence suggests sustained policy rates above 5.5% (which is now no longer priced) may ultimately be required to adequately slow the economy«.
La cuestión que intuyo tendrá más trascendencia aún del debate de subir o no los tipos hoy es más bien el nivel de tipos considerado para la tasa terminal y la fecha a partir de la cual la FED pivotará y comenzará a reducir los tipos.
En principio, el mercado está descontando ligera alza de tipos en el más corto plazo y la primera rebaja de tipos tan pronto como el mes de junio.
IMO, el pivot no llegará al menos hasta otoño, a menos que la crisis bancaria se agudice.
Las últimas veces que la rentabilidad del bono a 2 años de EEUU se han desplomado más de 50 pb en tan breve espacio de tiempo fueron sonadas y aún hoy recordadas. Coincidió con el pinchazo de la burbuja tecnológica del año 2000, el tristemente famoso 11-S del año 2001 o la crisis subprime del año 2008.
La presión que suponen las subidas de tipos para los bancos es notoria, particularmente para los más pequeños, regionales y para los más expuestos.
Además de la subida de la morosidad, del crédito concedido a empresas zombis o a REITS, comentado en distintos post recientes, existe un verdadero problema adicional para las cuentas de la banca, se trata del gigantesco sector hipotecario con cerca de $8 billones (trillion) en crédito vivo.
La hipotecas son activos en principio considerados tan seguros o con el mismo riesgo que la deuda soberana, pero no exactamente.
Los denominados Bonos hipotecarios de agencia están respaldados por las hipotecas abiertas y la mayoría a su vez garantizados por Fannie Mae y por Freddie Mac, es por eso que los bancos, fondos de pensiones, aseguradoras o fondos de inversión tienen sus carteras muy cargadas con este tipo de activos.
El recién quebrado Silicon Valley Bank tenía invertida la mayor parte de su cartera de inversión en estos productos.
Charles Schwab es el que presenta mayor exposición entre los pequeños, de ahí la huida de capitales la semana pasada, hubo reembolso de depósitos por importe aproximado de $8.500 millones.
La deuda hipotecaria, igual que la soberana están estrechamente expuestos a la situación y ciclo de tipos de interés oficiales y son susceptibles de caer de precio y generar minusvalías multimillonarias tal como ha sucedido tras la histórica y potente caída del precio de la deuda durante 2022 (el conjunto de la banca tiene un volumen estimado de minusvalías latentes en deuda soberana cercano a los $700.000 millones).
Silicon Valley Bank fue una víctima del súbito cambio de ciclo de tipos, no la única conocida ni la última en sucumbir al ciclo.
La rapidez e intensidad de las subidas de los tipos de interés ha sido excepcional, histórica, y ha pillado a muchos con el pie cambiado.
Según afirma Goldman Sachs, los bancos pequeños han estado aumentando su participación en hipotecas comerciales frente a los grandes bancos y además, los bancos regionales tienen una exposición desmesurada al inmobiliario, a préstamos para oficinas.
La situación crediticia del sector inmobiliario de oficinas y locales comerciales es extremadamente delicada, la supervivencia de muchos operadores y también, por tanto, de sus financiadores, pende de un hilo.
Así las cosas, la Secretaria del Tesoro EEUU, Sra Janet Yellen ayer en una conferencia ante el «Bankers Washington DC Summit» consciente de lo delicado de la situación defendió la reacción de emergencia de la FED y admitió problemas de riesgo sistémico así como eventuales actuaciones si fuese necesario:
- “The situation demanded a swift response.”
- “Our intervention was necessary to protect the broader U.S. banking system.”
- “And similar actions could be warranted if smaller institutions suffer deposit runs that pose the risk of contagion.”
El peligro de riesgo sistémico es tal que ayer circulaba el rumor de que las autoridades estarían planeando garantizar todos los depósitos bancarios USA. El Fondo de Garantía de Depósitos -FDIC- actualmente cubre hasta $250.000 por cuenta, pero tampoco está suficientemente capitalizado como para atender un verdadero evento de crédito.
Y de acuerdo con la última encuesta entre gestores de fondos elaborada por Bank of America, el riesgo de crédito es ahora la principal inquietud y peligro que observan en los mercados.
El mercado viene tiempo interpretando el impacto del excitado ciclo de tipos sobre las inversiones y reduciendo exposición al riesgo en un claro éxodo hacia fondos monetarios de riesgo más bajo y controlado.
La llegada de dinero a la renta fija de corto plazo en mayor medida que a largo plazo puede impactar aplanando la posición de la curva y, como en anteriores ocasiones, preludiar la llegada de recesión económica.
Los mercados han optado por celebrar la llegada de un nuevo programa No-QE e ignorar la crisis bancaria, de momento!. En tanto respeten las referencias de control (reservado suscriptores) y atendiendo al sentimiento, a la estacionalidad y al análisis técnico y de pauta, las alzas podrían continuar
NASDAQ-100, 15 minutos.
Tras el FOMC de hoy es posible que surja un rápido proceso de ventas y caída de las cotizaciones, estaremos alerta y vigilantes.
Se espera volatilidad en los mercados.
VIX, ÍNDICE VOLATILIDAD IMPLÍCITA S&P500
La FED subirá, presumiblemente, 0.25 puntos los tipos de interés y parece un hecho descontado por la mayoría de expertos, pero más importante que la decisión de hoy será el comunicado y la posterior rueda de prensa del Sr. Powell.
Hoy será muy interesante observar el despliegue de habilidad e ingenio del laboratorio de comunicación de la FED, buena falta hace.
Stay Tunned!
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CRISIS BANCARIAS, FOMC Y TEORÍA OPINIÓN CONTRARIA EN TIEMPO REAL
Se han sucedido varios días convulsos e inquietantes en los mercados por turbulencias en el sector bancario que han obligado a los bancos centrales a orquestar importantes operaciones rescate de la FED, explicada en posts la semana pasada, y del Banco Central de Suiza ($54.000 millones).
En un suspiro los bancos centrales han pasado de aplicar políticas de endurecimiento monetario a otras de emisión masiva de liquidez, es decir, de medidas para combatir las presiones inflacionistas a inundar el sistema con gasolina de implicaciones inflacionistas.
Ha quedado cortocircuitada la crisis bancaria de manera definitiva?, al contrario de lo que cabría esperar de semejante aluvión de liquidez, por sentido común no lo parece, vean opiniones de distintos expertos:
Sr. Hartnett, de Bank of America:
- «Préstamos bancarios de emergencia = estándares crediticios más estrictos = crisis crediticia de las pequeñas empresas = mayor desempleo… Punto de inflexión para el dólar estadounidense: fin de la hegemonía de Silicon Valley, comienzo de una alta inflación arraigada y déficits presupuestarios»
Analistas de Morgan Stanley:
- «Nuestros analistas bancarios ven un aumento significativo en los costes de financiación en el futuro, lo que conducirá a estándares crediticios más estrictos, un crecimiento crediticio más lento y márgenes crediticios más amplios...»
El deterioro de la confianza en el sector bancario es muy problemático en una economía y mercados financieros tan apalancados. Los bancos afrontan amenazas serias y los depositantes e inversores prefieren la seguridad de grandes entidades ya que ante un evento de crédito masivo serían consideradas «too big to fail» y por tanto rescatadas.
Así , está saliendo dinero a espuertas de entidades menos confiables y engordando los balances de los grandes bancos. Charles Schwab, por ejemplo, ha sufrido salidas de capital por unos $8.300 millones en una semana,
Son circunstancias de desconfianza de los clientes hacia la banca y viceversa,, la banca en general desconfía de sus deudores y endurece las condiciones crediticias, estrangulando las posibilidades de multitud de agentes económicos y financieros.
Los pequeños bancos son los más frágiles y los que sufren un varapalo bursátil significativo que de no detenerse perforará importantes referencias técnicas y podría desencadenar una verdadera crisis bancaria.
De ahí la rápida reacción de los bancos centrales para resolver de una vez la sangría de bancos (Silvergate, First Republic, SIgnature, Silicon Valley, Credit Suisse…)
El fiasco de los bancos no debería sorprender cuando desde hace tiempo se observan excesos de envergadura en asuntos como la financiación de empresas sin visibilidad, otras directamente en pérdidas y zombis abocados al fracaso. La mala gestión técnica de esos bancos y muchos otros en aprietos, unida a la mermada regulación y supervisión de las autoridades han facilitado la crisis bancaria.
Tras los últimos acontecimientos, la postura de las autoridades monetarias es ahora bastante más comprometida y compleja. Recuperar la credibilidad, elevar la confianza de los ciudadanos hacia la banca, emitir facilidades de crédito y liquidez a raudales (No QE) mientras tratan de combatir unas fuerzas inflacionistas que aunque están corrigiendo se encuentran en los niveles más altos desde los años 8o.
IPC EEUU.
Las políticas ultra expansivas llevadas a cabo durante más de una década y sobre todo la posterior y acelerada escalada de los tipos de interés han sido el origen de los problemas en el sector bancario.
Las autoridades son conscientes del daño que supone elevar los tipos en la cuantía que lo han hecho y en tan poco tiempo, es letal para multitud de operadores bancarios pero, sin embargo, no parecen haber llevado a cabo la labor de supervisión y regulación necesarios para solventar los problemas con la mayor premura y eficacia posibles.
Se da a circunstancia de que algunos directivos bancarios, como el CEO de Silicon Valley Bank, pertenecen al consejo de regulación bancaria, conflicto de intereses a todas luces.
Los problemas para las autoridades monetarias se suceden, primero fue la inflación, después manejar estabilidad de precios y estabilidad financiera y ahora tienen que sumar la labor de apagafuegos bancarios.
Así las cosas, mañana y pasado se reúne el FOMC con la atención de los mercados absolutamente centrada en su decisión y comunicado.
Hasta hace dos semanas y observando los últimos datos de inflación, menos favorables de lo esperado, y los de empleo, más fuertes de lo deseado, el mercado apuntaba a alzas de medio punto con un 75% de probabilidad.
Después del fiasco de los bancos de la semana pasada, el mercado apuesta por una postura del FOMC de «esperar y ver», tipos inalterados y un comunicado aludiendo a la prudencia y vigilancia, advirtiendo que se trata de una parada técnica en el proceso y no del final de ciclo de alzas de tipos, por lo que consiguientemente retomarán la decisión de subir de nuevo cuando las condiciones financieras y bancarias se estabilicen.
Existen dudas respecto de la posibilidad real de estabilización sostenida y autónoma de los mercados, también respecto de la enorme vulnerabilidad del sector bancario (afrontando un entorno de morosidad creciente) o sobre una caída de la inflación hacia el umbral del 2%.
La credibilidad de la Reserva Federal comenzó un importante deterioro tras la campaña «transitory inflation» mientras que simultáneamente mantuvieron las condiciones monetarias más expansivas de la historia.
Después del craso error, hace unos meses se esbozó otro relato «by the FED», en esta ocasión referido a la evolución del PIB, un eventual «soft landing» cuya validez está aún por demostrar y existe elevada probabilidad de fallar también.
La mayor parte del mercado aplaudiría que el FOMC de esta semana se salde con subidas tímidas de 0.25 puntos, dirigiendo los FED FUNDS hacia el 5% y un comunicado claro y conciso señalando los peligros y capacidad de rápida respuesta de la FED ante cualquier evento de crédito.
Los problemas conocidos del sector bancario son contundentes pero sólo la punta del iceberg y esto explicaría la potente respuesta de la FED la semana pasada. Las dudas y peligros sobrevuelan por encima de un sistema bancario en la sombra hiper dimensionado, con un apalancamiento desproporcionado e interconectado entre entidades, préstamos exóticos, exposición opaca a derivados, contratos swap multimillonarios… un gran dominó con algunas fichas tambaleándose
Tras un fin de semana frenético, el banco suizo Credit Suisse ha sido adquirido por su rival también suizo UBS cuyas acciones abren hoy lunes con caídas de casi el 10%. La desconfianza no se ha evaporado y el riesgo se contempla elevado, los inversores se han lanzado a comprar coberturas anti quiebra -Credit Default Swaps- de UBS y disparado su nivel de cotización.
A pesar del miedo generado por las noticias de los bancos fallidos, por la muy delicada situación de fondo del sector, el descrédito de las autoridades o la estabilidad económico financiera, lo cierto es que el mercado ha experimentado brotes de volatilidad pero de impacto contenido y controlado.
La semana pasada las bolsas se comportaron como se esperaba y compartimos con nuestros lectores la semana previa, al alza a pesar de todo el trasfondo de peligros debido a factores como el tradicional sesgo de las semanas de vencimiento trimestral de derivados, el extremo sentimiento bajista generado por las noticias o la estacionalidad.
NASDAQ-100, 15 minutos.
NASDAQ-100, diario.
El entorno técnico, posicionamiento y sentimiento de los inversores, despliegue de pauta, lecturas y recuentos de Onda sugieren un escenario basado en la Teoría de Opinión Contraria, muy probablemente alcista para próximas semanas, vean ejemplo del DAX.
DAX, diario.
Las zonas de soporte que perforadas negarían este escenario están bien identificadas y serán vigiladas muy estrechamente, la decisión del FOMC el miércoles y el contenido del comunicado serán decisivos para el comportamiento del mercado en próximas semanas,
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Protegido: «NO-QE» Y OTROS FACTORES DE SESGO ACISTA. BOLSAS Y ESTRATEGIAS
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Etiquetado BALANCE BANCOS CENTRALES, BCE, DAX, EUROSOTXX, FED, IBEX, INFLACIÓN, NASDAQ, NO QE, RESCATE BANCARIO, SESGO DE MERCADO AL ALZA ESTRATEGIAS, TIPOS
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Protegido: DECAEN LAS POSIBILIDADES DE SOFT LANDING. CREDIT SUISSE Y OPORTUNIDADES
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Etiquetado BCE, CREDIT SUISSE, DAX, DOW, EUROSTOXX, FEC, NASDAQ, PPI, RECESIÓN, SOFT LANDING, SP500, TIPOS DE INTERÉS, VENTAS AL MENOR, WEST TEXAS
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BANCOS CENTRALES, INFLACIÓN, INESTABILIDAD Y EVENTOS DE CRÉDITO.
Ayer se hizo público el dato de inflación al consumo -IPC- de Estados Unidos del mes de febrero. No hubo sorpresas y la evolución de precios coincide con las previsiones que tenían los analistas aunque cabe destacar la inercia al alza de la inflación subyacente.
IPC Y SUBYACENTE, VARIACIÓN MENSUAL. EEUU.
Vean desglose de la evolución de los precios según categorías:
Observando el aporte de las distintas grandes partidas de la siguiente manera, destaca el aporte del sector servicios, así como la escasa aportación del sector energía.
La tendencia y presiones de precios sobre el sector servicios se reafirmó en febrero, como también las presiones desinflacionistas de los productos manufacturados.
INFLACIÓN BIENES vs SEVICIOS. EEUU.
En resumen, el IPC interanual se redujo hasta el 6% frente al 6.4% de enero pero la tasa subyacente sólo cayó una décima respecto al mes anterior y queda en el 5.4%.
Son niveles aún muy elevados pero dentro de las expectativas que manejaba el consenso y motivo por el cual el mercado reaccionó al dato con alzas de cierta importancia, confiando en que con estos datos de precios sobre la mesa la Reserva Federal podría reducir el ritmo de subidas de tipos.
La gran incertidumbre que pesa sobre el sector bancario y los datos de paro de febrero conocidos el pasado viernes, sin ser determinantes aún pero al menos algo más flojos que el mes anterior, favorecen la posibilidad de que la FED eleve tipos la semana que viene en 0.25 puntos en lugar de los 0.50 que preveían los expertos.
El conjunto de factores antes citado puede aliviar ligeramente la urgencia del proceso de alzas de tipos pero todavía son insuficientes para inducir a la FED a dejar de endurecer la política, es decir conviene esperar más subidas de tipos y drenaje de liquidez.
La reunión del FOMC de los próximos días 21 y 22 de marzo. también las siguientes, se verá afectada por un interesante conflicto entre los dos objetivos principales de la política monetaria: la contención de los precios y empleo frente a la estabilidad financiera.
Cumplir con el objetivo de estabilidad de precios conllevaría a una subida de tipos de interés de 0.50 puntos, mientras que para lograr estabilidad financiera deberían subir 0.25 o simplemente sólo mantener los tipos inalterados y esperar vigilantes a la reunión de mayo.
Por el momento, después del fiasco de los bancos USA, el mercado ha cotizado una importante rebaja de la tasa terminal hasta el 4.76%, nivel que previsiblemente será alcanzado la semana próxima si la FED sube 0.25 puntos tal como esperamos.
PREVISIONES DE MERCADO TASA TERMINAL FED FUNDS.
El mercado no sólo se ha alegrado cotizando a la baja las previsiones de la tasa terminal tras la inmediata reacción de las autoridades para frenar un posible efecto contagio desde los bancos quebrados, de Silicon Valley, Silvergate y Signature Bank, además ha comprado bonos a toda prisa y presionado al alza los precios, a la baja su rentabilidad en vertical y el tramo más intenso desde octubre de 1987.
RENTABILIDAD BONOS 2 y 10 AÑOS, EEUU
La abrupta caída de la rentabilidad de los bonos a 2 años coincide con episodios sonados de la historia.
Y las bolsas nos recuerdan que semejante reacción del mercado de deuda suele anticipar zozobra bursátil, volatilidad en ciernes y son momentos para aumentar la vigilancia y la cautela:
S&P500, mensual
Además de la responsabilidad de manejar las variables de estabilidad en precios, empleo y mercados financieros, el Sr Powell debe también tener en consideración el factor credibilidad, la FED ha cometido fallos al cumplir con su agenda oculta pero fomentar altas tasas de inflación, fallos a los ojos de la gente y los mercados.
La confianza en la FED es cada vez más frágil y la semana próxima podría intensificar este problema si decide mantener tipos o mostrarse en tono «dovish» para satisfacer a los mercados ignorando las presiones de precios.
Los inversores cotizado ahora el «momento pivot» para el mes de septiembre
Las bolsas abrieron con fuerza, el Nasdaq llegó a subir un +2.3% en los primeros compases de la sesión y el SP500 un 2%, al cierre quedaron con alzas suculentas del 2.14% el Nasdaq, +1.06% el Dow Jones y del 1.68% el S&P500:
NASDAQ-100, 15 minutos.
DOW JONES, 60 minutos.
Con estos mimbres, las autoridades monetarias quedan en el centro de atención de expertos y mercados en general, ahora todos esperando mensajes menos duros y subidas de tipos menos intensas o incluso una pausa y la tasa terminal más baja, algunos como los analistas de Nomura pronostican para la FED una rebaja de los tipos:
El BCE previsiblemente mañana subirá tipos, en 0.25 o más probable 0.50 puntos, y situará la tasa oficial del dinero en Europa en la zona que el mercado descuenta como terminal.
TASA TERMINAL TIPOS BCE.
Además de los eventos de crédito o problemas conocidos en el sector bancario americano y la expectativa de que la comunidad de empresas zombis generen más de un quebradero de cabeza adicional, en Europa también existen cisnes negros a punto de naufragar como el segundo banco suizo Credit (debit) Suisse, vean el abrupto salto al alza de las coberturas para protegerse ante un default o -CDS- Credit Default Swaps sobre la entidad.
Por encima de 500 los CDS suelen sugerir gran peligro.
CREDIT DEFAULT SWAPS CREDIT SUISSE
Los niveles alcanzados anticipan un default inminente y la cotización del banco hoy cae otro 20%, suma una caída del 80% desde los niveles de enero de 2022 o un 88% desde febrero de 2021 o un 97% desde sus máximos históricos.
COTIZACION CREDIT SUISSE
¿Motivo de la actual espantada alcista de los CDS?. El apoyo ofrecido semanas atrás para reconducir la situación de Credit Suisse por el Saudi National Bank acaba de ser retirado.
Vienen curvas.
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