THE WALL STREET CORNER

ANÁLISIS INDEPENDIENTE

bonos, bolsa, divisas, metales...

AL SERVICIO DE INVERSORES SERIOS

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Atención a la relación Beneficios Empresariales y FED FUNDS. West Texas disparado

La contundencia de la bajada de tipos de interés de la Reserva Federal sorprende en un entorno de economía en crecimiento (el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta está en el +3.1%) y cuando los mercados financieros se muestran estables, con los índices cotizando en zona de máximos históricos y los diferenciales de deuda corporativa en mínimos. Sorprende aún más que las autoridades refuercen la estabilidad de los mercados e incluso allanen el camino para que las bolsas sigan subiendo, considerando las excesivas valoraciones actuales de las bolsas… y luego que si los miedos a las burbujas o temor a las habituales correcciones violentas que suelen venir después (durante las que suelen señalar a los malvados especuladores por situarse en sintonía con la tendencia y tratar de operar en posiciones cortas). De hecho, es la primera vez que la FED comienza un ciclo de rebaja de tipos de interés con las valoraciones tan altas, según datos de PER registrados en la últimas 6 décadas: FORWARD PER, BAJADA DE TIPOS y ECONOMÍA TRAS 12 MESES Las expectativas de beneficios que maneja Wall Street para las empresas son muy positivas de cara a los próximos

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Tambores de guerra y octubre rojo en las bolsas

En el encuentro anual del National Association of Business Economics -NABE- 2024 celebrado esta semana, el Sr Powell reafirmó su confianza en que la inflación está bajo control, dijo que la bajada de 50 puntos básicos de septiembre se debe a que la economía funciona bien y no por percibir debilidad económica (?¿?) y además anticipó bajadas de 25 puntos básicos en cada una de las siguientes dos reuniones del FOMC: «larger rate cut as a sign of confidence about inflation sustainably moving down to 2%.« «the recalibration is being done now because the economy is good, not because of weakness,» «if the economy continues to perform as expected, we’re looking at two more rate cuts by year end  both 25bps cuts.» La habilidad de las autoridades para esconder la realidad económica y expectativas negativas es consabida, nunca han comunicado con antelación la llegada de las recesiones económicas, como por otra parte es comprensible para evitar contagiar pesimismo y agravar la situación con el cumplimiento de la profecía. El índice de actividad manufacturera ISM ayer publicado quedó sin cambios respecto al mes anterior, también por debajo del umbral 50, en 47.2 frente al 47.5 esperado. El subíndice de nuevos pedidos

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Antonio Iruzubieta

West Texas, Oro y Bolsas ante el inicio del controvertido mes de octubre ¿rojo?

El Personal Consumption Expenditures -CPE- o testigo de inflación más seguido por las autoridades monetarias americanas continúa su senda de moderación, el mes pasado creció una décima… PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, intermensual. EEUU … y en tasa interanual ha descendido hasta el 2.2% y muy cerca del umbral del la FED del 2%, mientras que la tasa subyacente todavía queda aún algo alejada del umbral situándose en el 2.7%. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual, EEUU El precio de la energía y muy concretamente del crudo West Texas ha colaborado en la caída de la inflación de los últimos meses, el viernes recuperó terreno respecto a la sesión del jueves pero cerró en zona de mínimos del año. La coyuntura del petróleo es verdaderamente controvertida e interesante. Cotiza en mínimos cuando la economía todavía se muestra sostenida y el relato «soft landing» sigue comandando las expectativas de las autoridades y Wall Street (la tendencia a la baja del West Texas sería normal en una situación económica débil y con previsiones negativas de PIB). Por otra parte, la escalada de tensiones en Oriente Medio y guerra abierta de Israel contra Gaza, Líbano, Yemen y en el fondo contra el director de la orquesta Chií

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Antonio Iruzubieta

Incertidumbre electoral y bolsas en máximos, ¿continuarán subiendo?

Las bolsas están esquivando la estacionalidad tradicional asociada a estas fechas del año, las semanas post vencimiento trimestral de derivados tienden a ser negativas, hasta ahora no está siendo el caso. La segunda mitad del mes de septiembre es la quincena más negativa del año. Además, la incertidumbre electoral también suele generar dudas entre los inversores y optan por congelar sus decisiones y posponer nuevas inversiones hasta conocer al ganador de las elecciones, para entonces invertir de acuerdo con las orientaciones del programa económico presentadas por el candidato electo. Los programas hasta ahora conocidos de Ms. Harris y Mr. Trump, son bien distintos e impactarán de manera diferente en los mercados y sectores cotizados. Recordemos dos de las grandes y distinguidas medidas: Uno. Trump ha propuesto imponer aranceles de hasta el 10% a todos los productos importados por EEUU que podrían dispararse hasta el 60% si su origen es de China. El tal caso, se producirán subidas de precio de los artículos importados y presiones inflacionistas, además de un impacto negativo sobre el consumo, los inversores tenderán a buscar e invertir en empresas con producción local. Imponer aranceles reaviva el proteccionismo y termina generando guerras comerciales e impactando negativamente sobre

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Antonio Iruzubieta

¿Seguirá subiendo el ORO?. Enfriamiento económico, estímulos y bolsas

Los datos de actividad PMI de septiembre ayer publicados por S&P Global Market Intelligence en Estados Unidos indicaron de nuevo debilidad del sector manufacturero y en general caída de la actividad económica, además combinada con presiones de precios y deterioro adicional de las intenciones de contratación de personal. Vean comentarios del economista jefe de S&P Global; El índice de actividad Manufacturing PMI cayó hasta 47 frente al 48.6 esperado y 47.9 anterior, el de servicios a 55.4 vs 55.4 esperado y 55.7 anterior y el índice compuesto a 54.4 frente a 54.3 esperado y 54.6 anterior.   ÍNDICES DE ACTIVIDAD PMI y PRECIOS, EEUU Los precios pagados subieron al ritmo más elevado en 6 meses, impactaron en el área manufacturera como era de esperar pero de manera especial en el de servicios que debido al crecimiento de los salarios sufrieron la mayor subida en 12 meses. La evolución de los precios continúa siendo el factor de mayor preocupación para las empresas, tal como reflejan los datos de NFBI -National Federation of Independent Business- que venimos compartiendo desde hace semanas en distintos posts. Aunque la decisión de las autoridades de elevar los tipos de golpe 50 puntos básicos sugiere confianza en que

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