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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Fin del shutdown. Inteligencia Artificial vs Superficial. Distribución

Se confirma la proximidad del final del «Shutdown» o cierre parcial de la administración USA, motivo por el que las bolsas celebraron ayer por todo lo alto y rebotaron con fuerza al alza, a pesar de que los más de 40 días de shutdown no han pasado factura alguna a las cotizaciones y cotizan en la misma zona de cotización que cuando comenzó. La medida se votará mañana en la Cámara de Representantes y casi con toda seguridad saldrá adelante porque los republicanos tienen la mayoría simple (220 vs 218) y necesaria en este trámite. La temporada de presentación de resultados del tercer trimestre está prácticamente finalizada, más del 90% de las compañías ya ha publicado y el saldo ha sido netamente positivo, con el incremento de beneficios más rápido en 4 años (según Morgan Stanley la media de crecimiento de beneficios de las empresas del índice Russell 3000 ha sido del +11% frente al 6% del segundo trimestre).  Se trata del ritmo de crecimiento trimestral de resultados más alto desde el tercer trimestre del año 2021 y argumento esgrimido por expertos e inversores para justificar el impresionante rally desde los mínimos del 7 de abril , así como argumento

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11 noviembre, 2025 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

Paro inquieta y FED sale al rescate. Euforia Puntocom vs Inteligencia Artificial. ¿Bolsas?

La agencia de empleo ADP ha publicado la creación de empleos privados de octubre, se crearon 42.000 nuevos empleos, mejor que en septiembre de sólo 29k pero una cifra verdaderamente baja en comparaciones históricas e insuficiente para impulsar una economía del tamaño de la americana. La mejora del empleo se concentró en el sector servicios y de manera muy particular entre las grandes empresas, mientras que las medianas y pequeñas destruyeron empleo. Como referencia, la media mensual de creación de empleo privado ADP desde 2010 ha sido de ~130.000, frente a menos de 60.000 de media desde que comenzó este año 2025. El bajísimo nivel de creación de empleo y debilitada situación de las pequeñas y medianas empresas, en favor de las grandes, o que los nuevos despidos anunciados estén creciendo a ritmo inquietantemente alto, el mayor registrado en un mes de octubre desde la crisis post burbuja tecnológica o puntocom, son nuevas alertas sobre la salud del mercado laboral. Las empresas americanas anunciaron en octubre el despido de 153,074 trabajadores, según Challenger Gray, la peor cifra de cualquier octubre desde el año 2003. Más de la mitad de los 153.000 recortes de octubre se concentraron en dos sectores, el

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7 noviembre, 2025 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

Posicionamiento frente a sentimiento de los inversores. The Big Short.

La Inteligencia Artificial está liderando la revolución probablemente más disruptiva y amenaza con alterar por completo el panorama económico, particularmente el del empleo, vean detalles en post de ayer Tensiones de liquidez y ventas de bonos. Empleo y otras incertidumbres IA. La contratación de nuevos empleados se ha frenado en seco, los planes de ajuste de plantillas están comenzando a aumentar (Microsoft, Amazon, Meta, Oracle, Dropbox, Salesforce, etcétera, han despedido en los últimos meses y/o anunciado recortes de plantilla). Un ejemplo del impacto de la tecnología en el empleo durante la última década es Macy´s, que ha reducido plantilla desde 160.000 hasta 94.000 actuales en parte debido a la expansión continuada y fuerte aumento de cuota de mercado de a Amazon, aunque ahora también Amazon ha anunciado el despido inmediato de 14.000 trabajadores y previsión de reducir en otros 30.000 próximamente. Es esa última década, las acciones de Macy´s han caído ~60% mientras que las de Amazon han subido ~1.200%. Esta semana estaba prevista la publicación de datos de evolución del empleo de octubre pero el cierre parcial de la administración americana (Shutdown) continúa y no se publican datos oficiales. No se intuye una evolución positiva, aunque según proyecciones de

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5 noviembre, 2025 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

Datos internos, bolsas y el precio de la prudencia.

Hoy es el primer día hábil de noviembre y gobierno y oposición en Estados Unidos continúan sin alcanzar acuerdo para aprobar los presupuestos, de forma que el shutdown continúa y las actividades consideradas no esenciales siguen sin ser atendidas con cientos de miles de funcionarios federales sin cobrar. Hoy se cumple el día número 33 desde que comenzó el shutdown. Desde 1976 se han producido 22 shutdowns, la mayoría han sido resueltos en menos de una semana, el actual es el segundo más largo después de los 35 días que duró el más prolongado que también tuvo lugar bajo el mandato de Trump en 2019. Esta semana viene cargada de datos macro con especial protagonismo de los de empleo (mañana JOLTS, pasado creación de empleo privado, el jueves peticiones de subsidio y el viernes informe de empleo de octubre) pero en tanto que la administración siga parcialmente cerrada los datos oficiales no serán publicados. El vehículo de inversión de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, comenzó a observar exceso de valoración hace algo más de un año y a elevar posiciones de liquidez, aún sigue reduciendo exposición al riesgo del mercado y aumentando el efectivo en cartera. Berkshire Hathaway ha elevado el

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3 noviembre, 2025 No hay comentarios
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Antonio Iruzubieta

¿Por qué la FED flexibiliza?. Cantillion Effect, Oro y bolsas.

La reunión del FOMC de ayer se saldó con la esperada rebaja de tipos de interés oficiales FED FUNDS de 0.25 puntos hasta el 4%, la segunda bajada de este año. El Consejo del BCE se reúne hoy, no se esperan cambios en los tipos de interés y quedarán en el 2% actual. El comunicado de la reunión de ayer fue especialmente escueto, marcado principalmente por dos puntadas. La primera en referencia a un mercado laboral empeorando y con una tasa de paro subiendo aunque aún en niveles bajos mientras la inflación sigue subiendo y en niveles altos. La segunda referida al programa de reducción del balance, que finalizará el 1 de diciembre: Job gains have slowed this year, and the unemployment rate has edged up but remained low through August; more recent indicators are consistent with these developments. Inflation has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated.  The Committee decided to conclude the reduction of its aggregate securities holdings on December 1 La ausencia de elaboración y publicación de los datos macro debido al Shutdown no ha impedido un recorte de tipos parcialmente a ciegas ya que según afirmó el propio Powell a mediados de

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30 octubre, 2025 No hay comentarios
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