THE WALL STREET CORNER

Boletín Macro y Mercados

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Antonio Iruzubieta

«Momentum trade» y rally de verano en riesgo. ORO

Dow Transportes rebotó con fuerza la semana pasada gracias al buen dato de inflación al consumo de junio que elevó la probabilidad de rebaja de tipos y disparó al alza en bolsa el sector de pequeñas empresas, muy sensibles al ciclo de tipos. El índice Dow Jones de Transportes ha rebotado al alza casi un 6% en las últimas 4 sesiones, ha superado sus respectivas medias móviles de 50 y de 200 sesiones y ha alcanzado la directriz bajista con origen en los máximos de noviembre de 2021. El aspecto técnico del índice es hoy mucho menos peligroso de lo que era el pasado miércoles, día antes de la publicación del IPC, DOW TRANSPORTES, diario No obstante, la reacción alcista de las cotizaciones de momento puede ser clasificada como un mero rebote técnico dentro de una tendencia correctiva de grado mayor. De hecho, los datos fundamentales del sector continúan mostrando una evolución adversa, el tráfico de mercancías por carretera refleja una situación todavía negativa en contexto interanual. Según datos recabados por Cass Information Systems, los envíos y gastos continúan en terreno negativo. EVOLUCIÓN TRANSPORTE POR CARRETERA. EEUU El Dow jones de Transportes continúa cotizando bien por debajo de sus máximos

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Antonio Iruzubieta

IPC origina gran rotación sectorial. Biden, incertidumbre y volatilidad

El índice de precios al consumo -IPC- de junio publicado ayer en Estados Unidos soprendió, se esperaba un aumento de una décima pero descendió una décima y la tasa subyacente creció también menos de lo esperado, 0.1% frente al 0.2%. La tasa interanual de inflación bajó hasta el 3%, frente al 3.1% esperado y la subyacente descendió hasta el 3.3% frente al 3.4% del mes anterior. IPC Y SUBYACENTE interanual. EEUU. El IPC se dirige hacia el umbral del 2%, aunque el último tramo (last mile) está siendo claramente más difícil de completar y después de corregir fuertemente desde máximos la caída se detuvo el pasado año y lleva meses en en entorno 3%-3.6%. DESGLOSE IPC JUNIO POR CATEGORÍAS. Los inversores reaccionaron al dato de inflación mejorando las expectativas de rebaja de tipos en septiembre, en el mercado de bonos con subidas de precio -caida de la rentabilidad- y en el de acciones con gran volatilidad, primero una fuerte subida y súbito giro seguido de una sacudida bajista severa.. La mejor lectura de inflación de junio fue rápidamente cotizada por los mercados de futuros monetarios que pasaron a descontar una bajada de tipos para la reunión del 18 de septiembre

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Antonio Iruzubieta

Powell inquieto con «higher for longer». Fin de la estacionalidad

Los pequeños empresarios americanos han mejorado levemente su sentimiento aunque, según el último informe de NFIB, siguen en tono pesimista y todavía preocupados con la evolución de los precios. El economista jefe de NFIB, Bill Dunkelberg, no deja lugar a dudas respecto del sentimiento empresarial: “Main Street remains pessimistic about the economy for the balance of the year” . “Increasing compensation costs has led to higher prices all around. Meanwhile, no relief from inflation is in sight for small business owners as they prepare for the uncertain months ahead.” ÍNDICE DE OPTIMISMO PEQUEÑOS EMPRESARIOS NFIB Existe una amplia divergencia entre los datos que componen el índice, desglosados por los denominados duros (hard) y blandos (soft), difícil de explicar ya que los blandos (expectativa de ventas, previsiones de expansión, expectativa de condiciones crediticias y de condiciones para hacer negocios…) están muy deprimidos mientras que los duros (planes de contratación de empleados, planes de inversión CAPEX, planes de inventarios…) están debilitándose pero se mantienen en positivo. Es una discrepancia difícil de explicar porque si los empresarios mantienen bajas las expectativas de ventas o de expandirse, son factores que se intuyen contrarios respecto a contratar a más personal o aumentar CAPEX. COMPONENTES ÍNDICE OPTIMISMO

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Antonio Iruzubieta

Regla Sham advierte y bolsas ignoran. Atención a la ventana estacional

El Bureau of Labor Statistics publicó el viernes el informe de empleo USA de junio, la economía generó 206.000 empleos en el mes, por encima de los 185.000 esperados aunque 12.000 empleos menos que los 218.000 creados en mayo. La tasa de paro aumentó una décima respecto a mayo hasta el 4.1%. TASA DE PARO vs S&P500. El desglose de creación de empleos por sector muestra que nuevamente el gobierno fue uno de los agentes más activos con 70.000 empleos creados, sólo por detrás de educación y servicios de salud que crearon 82.000. Curiosamente, se han unido estos dos sectores en uno y arrebatado deliberadamente el primer puesto al gobierno como mayor creador de puestos de trabajo. CREACIÓN DE EMPLEOS POR SECTORES Los empleos a tiempo completo continúan cayendo, en tasa interanual han caído un -1.2%, frente a la mejora del +1.7% del año anterior o del +5.1% de hace dos años. El registro de empleados a tiempo completo ha caído en los últimos 12 meses en 1.551.000, un comportamiento que no sólo representa enfriamiento y pérdida de momentum en el mercado de trabajo sino que además, observando la evolución histórica, conviene ser analizado como un indicador adelantado de contracción/recesión

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