THE WALL STREET CORNER

Boletín Macro y Mercados

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Antonio Iruzubieta

Sr Powell en el congreso ante gran entusiasmo inversor

La OPEP+ ha decidido extender la reducción de la producción de crudo otros tres meses, tratando de promover alzas del precio del crudo. No descartan mantener la reducción hasta finales de año. Frente a las intenciones de la OPEP+, de mantener alto el precio del petróleo, está Estados Unidos y su sobre esfuerzo de oferta para contrarrestar la reducción de 2.2 millones de barriles diarios llevada a cabo por la organización de productores de crudo. PRODUCCION DE CRUDO. Mantener bajo el precio del crudo es un alivio para la FED, supone aligerar las presiones de precios y el control de la inflación es un asunto capital para Estados Unidos y para su presidente que, a 8 meses de las elecciones, está experimentando una fuerte caída de intención de voto. Hasta la fecha, la misión de mantener bajo el precio del crudo está siendo exitosa. También cabe una cuestión: ¿estarán los inversores descontando enfriamiento económico y caída de la demanda?. WEST TEXAS, diario. Controlar el precio del crudo y en general la inflación no es sólo importante para los intereses del gobierno, también para los consumidores, para la FED y los mercados. Los mercados están incorporando en las últimas fechas un

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Antonio Iruzubieta

¿Qué ocurre cuando aumenta el volumen en Money Market Funds?

¿Qué ocurre cuando aumenta el volumen en Money Market Funds o fondos monetarios?. El dato de inflación Personal Consumption Expenditures -PCE- americano de enero, ayer publicado, salió perfectamente alineado con las expectativas del consenso, creció 4 décimas la tasa subyacente y 3 décimas la tasa general, cuando se esperaban 4 décimas para ambos. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, mensual, EEUU Gracias al efecto base y a que el PCE creció muy fuerte en enero del pasado año, la tasa interanual del PCE cayó hasta el 2.4% y la subyacente hasta el 2.8% frente a 2.9% anterior PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES interanual, EEUU Son datos de precios razonablemente contenidos y dentro de las expectativas, el PCE no suele originar grandes sorpresas porque se compone de datos previamente publicados en distintas partidas de IPC y PPI, tal como comentamos en post reciente. Sin embargo, las previsiones sobre inflación están creciendo y los mensajes más recientes de las autoridades monetarias aluden con frecuencia a la presencia de ciertas presiones de precios que obligan a la prudencia en lo referente a bajar tipos. El dato de inflación denominado «super core PCE» también se está reacelerando. Ha salido en 0.59% en tasa interanual que es uno de los

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La curva de tipos pierde el duende en año electoral.

La curva de tipos de interés es un indicador de siempre favorito entre los expertos de Wall Street por su capacidad para anticipar recesiones económicas en Estados Unidos de manera certera. Esa capacidad está siendo puesta en duda ahora que el diferencial entre los tipos a 3 meses y 10 años acumula 16 meses consecutivos desde que en octubre de 2022 pasa a negativo y la economía sigue al alza con el PIB presentando registros positivos. Históricamente, la inversión de la curva ha anticipado recesiones con una antelación de entre 9 y 17 meses y a menos que surja un cisne negro o shock de consecuencias severas, la economía americana continuará creciendo durante la primavera, aunque perdiendo fuerza paulatinamente. DIFERENCIAL ENTRE TIPOS A 3 MESES Y 10 AÑOS, EEUU. El consenso de mercado apunta a un crecimiento del PIB en este primer trimestre del +1.7%, mientras que el indicador de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta -GDP-Now- apunta a tasas +3%. MODELO CÁLCULO PIB TIEMPO REAL, FED ATALANTA -GDP NOW- Un crecimiento inestable y dependiente de liquidez y estímulos, más que de consumo e inversión. Ayer el Census Bureau publicó unos decepcionantes Pedidos de Bienes Duraderos con

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Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO

Reverso de la secuencia liquidez, momentum, FOMO. Un peligro más a superar durante el próximo mes de mayo. Los mercados continúan en zona de máximos históricos y resistentes a cualquier adversidad reaccionan al alza en respuesta, no tanto a factores fundamentales o técnicos sino más bien al constante aumento de liquidez en el sistema promovida desde las autoridades. Liquidez que además de animar las cotizaciones anima también el espíritu de los inversores, mejora el sentimiento y reafianza el lema FOMO, generando mayor demanda, más flujos y cotizaciones más sostenidas. Un círculo vicioso perfecto que está distorsionando la formación de precios, elevando las cotizaciones y valoraciones al alza de manera notable. NASDAQ-100, diario. De igual manera que la fortaleza de los índices invita a la mayoría de los inversores a comprar, persiguiendo las cotizaciones en su camino al alza, está también animando a los inversores «in-the-know» o insiders a aprovechar las altas cotizaciones para hacer caja. Los Hedge Funds, por ejemplo, son vehículos de inversión motivados en general preocupados por la evolución del mercado en plazos cortos, movidos por el momentum de mercado y presos de esa filosofía y temerosos del lema FOMO, están participando en el rally de manera intensa;

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