GOBIERNO COJO. REALIDAD DE LAS VENTAS AL MENOR Y MERCADOS

A falta de finalizar el recuento total ya se puede asegurar que el partido republicano ha alcanzado la mayoría en la Cámara de Representantes, Congreso, y el partido demócrata en el Senado, decepcionando toda expectativa de que las midterms serían una verdadera ola de votantes en favor de los conservadores.

No obstante, gobernar no será sencillo a partir de ahora para Joe Biden. Los republicanos tendrán la capacidad de dificultar la agenda legislativa del presidente a partir del mes de enero, fecha en la que comienza la nueva legislatura.

Los demócratas quedan como en modo «Lame duck» o «pato cojo», expresión para identificar la situación de un gobierno sin autoridad suficiente para sacar adelante sus propuestas, queda condicionado a la aprobación de sus medidas por parte del partido rival durante los dos años que restan de legislatura.

Un evento en principio favorable por dificultar el despilfarro, los subsidios masivos e irracionales (como los $737.000 millones en el programa IRA -Inflation Reduction Act para combatir los efectos de la inflación, como echar leña al fuego) y debería ser positivo para la renta fija.

Pero un evento menos favorable para las bolsas, un mercado artificialmente sostenido durante años y que ha aprendido a reaccionar bien cuando llueve dinero, independientemente de su procedencia o consecuencias de segunda vuelta.

DOW JONES, 60 minutos.

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Durante el primer año de la recesión de 2008 se evaporaron casi 2.4 billones de dólares de ahorro para la jubilación (fundamentalmente de planes de pensiones), cerca de 9 millones perdieron su empleo y alrededor de 2.3 millones de personas perdieron su vivienda.

Entonces la inflación era muy baja y no se configuraba como un problema pero hoy lo es y de primer orden, está mermando la riqueza, las cuentas de la ciudadanía, el ahorro o las posibilidades de llegar a la jubilación con fondos suficientes para poder, al menos, mantener el nivel de vida.

El deterioro de las cuentas de la población está siendo letal, la inflación está arruinando cada vez a mas familias, obligando a muchas a adquirir préstamos y créditos para consumir, también a los más desfavorecidos pero sólo buscando poder llegar a fin de mes.

VENTAS AL MENOR vs CRÉDITO AL CONSUMO, EEUU.

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El crédito a particulares ha aumentado notablemente en los últimos meses, conduciendo el volumen total a nuevo record histórico. Las hipotecas, préstamos para la compra de coches, préstamos al consumo en general y últimamente cada vez mayor uso de las tarjetas de crédito, cuyo monto vivo ronda ya el billón de dólares y, según datos de septiembre, el tipo de interés  de media asciende al 18.43%, nivel más alto en 30 años y usura total.

Sólo durante el tercer trimestre del año, la deuda total de particulares creció en $351.000 millones, el mayor incremento nominal de un trimestre desde 2007 (el año previo a la gran crisis subprime y recesión económica) y que ha elevado el endeudamiento total hasta superar los $16.5 trillion. Cifra que supone un aumento del 2.2% respecto al trimestre anterior y un 8.3% más que hace un año.

A perro flaco todo son pulgas, la necesidad acuciante de dinero es mayor entre los más pobres, pero cuanto más baja es la calidad crediticia del solicitante, mayor es su coste y la usura y, consiguientemente, mayor el hundimiento financiero de quien recibe ese intoxicada ayuda en forma de dinero.

How your credit score affects credit card rates

Las condiciones económicas y financieras son difíciles y se agravarán en la medida que los tipos de interés continúen subiendo y encareciendo el coste de las deudas, tal como se espera sucederá al menos hasta la mitad del próximo año.

La velocidad a la que se ha encarecido el coste de la deuda en el actual ciclo de alzas de tipos está siendo histórica, rapidísima e impide una digestión ya de por sí pesada.

El deterioro de las cuentas y de la situación financiera ya es muy agudo y destacable:

Y el impacto de la inflación, encareciendo el precio de los bienes y servicios a niveles tan disparados que la necesidad de adquirir productos de primera necesidad es ahora casi un lujo prohibitivo y ha desplazado o minorado por completo la demanda del resto.

Ayer se publicaron los datos de evolución de las Ventas al Menor, mejoraron un 1.3% en octubre, 3 décimas por encima de las expectativas (aunque la producción industrial cayó) y la tasa interanual subió hasta el 6.3%, una cifra bien decente para el trasfondo económico actual, vean desglose por sectores:

Gasolineras +4.1% (-3.7%)
Restaurantes +1.6% (+0.9%)
Comida/Bebida +1.4% (+0.7%)
Ventas Online +1.2% (+0.6%)
Autos y Componentes +1.3% (-0.3%)
Muebles +1.1% (-0.9%)
Ropa 0.0% (+1.0%)
Artículos Deporte -0.3% (-0.8%)
Electrónica -0.3% (0.0%)
Centros Comerciales -2.1% (+1.3%)

Las bolsas interpretaron el dato en clave «higher for longer» en relación al ciclo de los tipos de interés de la FED y reaccionaron con ventas, el Nasdaq cerró con una caída considerable del -1.54%, el SP500 y Dow Jones perdieron un -0.83% y – 0.12% respectivamente.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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La tasa nominal de Ventas al Menor es muy aparente y prometedora la subida pero observada en tasa real, descontada por inflación, la lectura es diferente ya que desde el máximo post pandemia asociado al reguero de subsidios y cheques entregados a las familias (helicóptero monetario) sigue en negativo.

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Suben las ventas pero caen en términos nominales y, además, debido al muy elevado nivel de inventarios, cae la producción industrial. También caen y mucho los nuevos pedidos a fábrica, tanto que han alcanzado mínimos históricos, según dato de Empire State Manufacturing Survey:

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Con este telón de fondo tan adverso para el consumo, ¿soft landing?.

El escenario más probable es que el landing será forzoso, además la propia FED reconoce que además de elevar tipos, es necesaria una ralentización adicional de la economía para poder combatir la inflación de manera efectiva.

Ayer mismo, la Sra Esther George, presidente de la FE de Kansas City, reconoció que

  • “I’m looking at a labor market that is so tight, I don’t know how you continue to bring this level of inflation down without having some real slowing:”

En esta situación, los expertos y mercados continúan esperando dificultades económicas, mayor enfriamiento de la actividad y continuidad en el proceso de alzas de tipos de la FED, vean última nota de analistas de Goldman Sachs:

  • «We are adding another 25bp rate hike to our forecast… We continue to expect a 50bp hike in December and 25bp hikes in February and March, and we have now added a 25bp hike in May. This raises our forecast of the peak fed funds rate to 5-5.25%”.

La hoja de ruta para los tipos de interés que se deduce del mercado  implícito de tipos de interés sobre los FED FUNDS, sugiere que los tipos permanecerán subiendo y elevados al menos hasta verano.

Mantenemos cautela ante un mercado vulnerable y que acaba de proporcionar muy jugosas rentabilidades a nuestros lectores, vean un ejemplo entre los numerosos aciertos:

TENCENT ENTERTAINMETS, semana.

El mercado no está para confiarse, más bien al contrario  y empleando el símil sería un «pato cojo» para el que tenemos dispuesta estrategia de muy sencilla aplicación, un ETF que se opera igual que una acción cualquiera cotizada en el mercado, estrategia de muy bajo riesgo y orientada a obtener interesantes beneficios tan pronto como cuando regrese la tormenta

Y llegará!.

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RELACIÓN IPC-FED-BOLSAS. A GRANDES ESPERANZAS IGUALES SORPRESAS.

La inflación es el centro de atención principal de los mercados, más importante ahora que cualquier otro indicador o magnitud macroeconómica por su relación directa con las decisiones de las autoridades monetarias.

La inflación continúa fuerte, +7.7% en Estados unidos, y la Reserva Federal sigue su estela comprometida a continuar subiendo tipos.

Aunque la reacción de los mercados es caprichosa hasta para interpretar los datos de inflación, El 13 de octubre se hizo público un dato de IPC peor de lo esperado y el mercado aprovechó para «pivotar», inmediatamente dejó de caer y emprendió una tramo al alza histórico. El SP500 ha recuperado un 15% desde entonces.

El pasado jueves 10 de noviembre, un dato positivo de IPC fue responsable de provocar una de las espantadas alcistas en una sesión más intensas de la historia, con el Nasdaq arriba más de un 7% en la jornada.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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El mercado es un mecanismo de descuento y acompaña con mayor o menor precisión el comportamiento de la economía en el largo plazo.

En plazos inferiores suele responder a determinados patrones de comportamiento pero es un animal impredecible, tal como ha sucedido con el IPC.

Otra prueba de lo impredecible de las reacciones inmediatas del mercado es la respuesta inmediata de las bolsas a cada una de las subidas de tipos que la FED ha efectuado este año: arriba, abajo, arriba, abajo y la última abajo-arriba:

S&P500, 15 minutos.

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La Sra, Brainard, presidente de la Fed de Cleveland en declaraciones emitidas ayer dijo que probablemente, ha llegado el momento de reducir la marcha alcista de los tipos, pero en modo data-dependiente, es decir, la FE continuará muy atenta a la inflación, aunque también al empleo y actividad económica:

FED Brainard:

  • «Probably Appropriate to Slow Rate Hikes Soon.
  • It makes sense to move to a more deliberate and a more data dependent pace as we continue».

Las palabras de la Sra. Brainard cobran mayor sentido tras ver el comportamiento de expectativas de inflación a un año, elaborado por la propia FED de Nueva York, reflejando una sorpresa al alza para el IPC hasta el 5.9%, 5 décimas más de lo que decían los mismos sondeos de hace sólo un mes.

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Al margen de los vaivenes de las cotizaciones, parece claro que la FED continuará subiendo tipos al menos hasta febrero/marzo.

Después de una década sembrando condiciones muy favorables para hacer brotar la inflación, ahora podría debería no pasarse de frenada en las alzas de tipos por el peligro de estrangular la economía, de ahí que la FED pueda desacelerar el ritmo de subidas. Subir tipos pausadamente y analizar el impacto (siempre con un decalaje temporal), modular sus acciones observando además del impacto en precios, también en empleo y actividad económica.

El mercado es ahora, en general, más positivo para el futuro de los precios, incluso más que la propia FED.

Goldman Sachs prevé un descenso de la inflación en 2023 que medido a través del indicador de la FED, el PCE subyacente, espera caerá hasta el 2.9% para final de año, frente al 5.1% actual.

También, vean como ejemplo las previsiones de Morgan Stanley:

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De momento, se está alimentando una sensación de optimismo respecto a las presiones de precios y, por tanto, menor necesidad de la FED para endurecer las condiciones monetarias. El dato de IPC octubre fue positivo pero nada asegura que el de noviembre vaya a ser igual y con el actual trasfondo de cierta calma inversora, cualquier sorpresa negativa será castigada en los mercados con dureza.

El repunte de las bolsas y de los bonos (caída de las rentabilidades) en sí misma es positiva al mejorar las condiciones financieras. No obstante, todavía no es este el mejor desenlace que pretende la FED, al dificultar la batalla contra la inflación.

De hecho los numerosos discursos de distintos miembros de la FED están siendo en general más severos y rigurosos trasladando la idea al mercado de que el fin de las alzas de tipos no está tan cerca ni tampoco el momento pivot.

La recuperación del mercado en las últimas semanas ha sido aprovechada por nuestros lectores a través de numerosas estrategias, vean algunos ejemplos.

En cada una de las operaciones, el riesgo máximo fue bajo y limitado desde la apertura, después controlado mediante el seguimiento dinámico de posiciones de riesgo, gracias a lo que  ahora, en el peor escenario, todas las posiciones saldrán con un beneficio mínimo abultado.

TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING, semana.

PHILLIPS 66, semana.

WHEATON PRECIOUS METALS, diario.

El post de mañana ampliará detalles fundamentales y también técnicos acerca de la posición actual y escenarios más probables para los mercados, ¿se ha visto ya el suelo de la corrección?, y nuevas estrategias.

Dejamos algunas pistas técnicas:

NYSE, semana.

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DOW JONES TRANSPORTES, semana

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RUSSELL-2000, semana.

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«El que vive de esperanzas, muere de sentimiento«. –Benjamin Franklin

Stay tunned!

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Protegido: REBOTE HISTÓRICO DE LAS BOLSAS, EFECTO «TINA» Y ESTRATEGIAS

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Protegido: IPC EN EL 7.7% DESATA LA EUFORIA EN LAS BOLSAS, ¿COMPRAR?.

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INVENTARIOS AL MENOR UN GRAN LASTRE. IPC Y MERCADOS

Las turbulencias de los mercados han provocado importantes minusvalías en las carteras de los inversores, los particulares suelen sufrir en mayor medida que los avezados y especializados gestores aunque en tendencias bajistas bien arraigadas estos últimos tampoco se libran.

La sensación de desconcierto que generan los mercados volátiles y bajistas suele ahuyentar a los inversores más nobeles y esta vez no ha sido excepción. Los inversores individuales han invertido en fondos del mercado monetario alrededor de $140.000 millones en este año 2022, periodo durante el que los inversores institucionales han retirado casi el doble, cerca de $250.000 millones.

money market funds chart

El estado de la economía es frágil y vulnerable, bastante más de lo que las autoridades reconocen, por diversos motivos tantas veces aludidos en estas líneas, léase, exceso de deuda, encarecimiento de su servicio, caída del ahorro, caída del consumo y del sector inmobiliario, inflación, represión financiera, salarios reales en negativo…

Como consecuencia, las empresas responden prudentemente guardando fondos para capear el temporal y gestionar sus desequilibrios internos, no invierten y, al contrario, anuncian recorte de presupuestos, rebaja de expectativas, ajustes de plantilla…

Las bolsas han caído fuerte por exceso de valoraciones y demás vicisitudes económicas, monetarias, financieras, energéticas… pero deben corregir aún la realidad de unos beneficios empresariales inferiores a lo esperado.

La esperanza de los inversores depositada en recuperación del consumo en esta temporada navideña no parece razonable.

No es el escenario más probable y aunque así fuese, el impacto en las empresas tampoco será muy notorio ni conviene esperar traslado a incremento de producción, de inversiones -capex- o de nueva contratación, fundamentalmente debido a que el nivel de inventarios es alto, disparado en el sector retail.

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No todos los sectores y empresas sufrirán en igual medida, los peor posicionados para capear el ciclo de encarecimiento de la deuda y estancamiento de las ventas, los más apalancados, están viviendo un drama.

No en vano, según Wall Street Journal, las empresas americanas necesitarán al menos $200.000 millones extra sólo para atender el incremento del coste de financiación:

  • «North American companies will have to come up with at least $200 billion in 2022 and 2023 to cover rising interest expenses».
  • “mergers and acquisitions dropped 43% in recent months and initial public offerings of stock plummeted to their lowest level in more than a decade…”
  • IPOs were 95% down from a year ago. Funding of investment vehicles called collateralized loan obligations plummeted 97% from last year’s level,”

Los zombis asisten a la película de miedo más aterradora imaginable.

ETF de BONOS BASURA USA, semana.

El panorama no pinta bien y los ejecutivos y gente «in the know» bien conectada, los denominados insiders, han vuelto a registrar un saldo neto vendedor de acciones.

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Ante este panorama, ¿es posible asistir a una mejora insospechada de la economía y los fundamentales?, posible pero muy improbable observando la marcha de los indicadores adelantados:

El endurecimiento de las condiciones de financiación es también un indicador adelantado y el camino que cabe esperar a los créditos y préstamos a empresas e industria no es nada halagüeño:

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Aún a pesar de todo, las autoridades monetarias mantienen vivo el relato «soft landing», dicen no esperar recesión y es un peligro para su credibilidad.

No reconocer la posibilidad de recesión en vista de los datos encima de la mesa, como tampoco reconocieron la persistencia y potencia de la inflación hasta que fue demasiado tarde, supone llegar tarde en la adopción de medidas además de pérdida adicional de credibilidad.

El relato soft landing se retirará el día en que, llegado el caso, el NBER confirme estado económico de recesión oficial, aunque en el camino podrá introducir argumentos para justificar cualquier escenario, tal como hiciera ayer el presidente de la FED de Minneapolis. Sr, Neil Kashkari, «our traditional economic models aren´t working very well right now».

Curiosamente, la misma afirmación que emitió el pasado mes la presidente del BCE.

Un regimiento formado por más de 400 economistas, como es la plantilla de la Reserva Federal, no puede permitirse semejante error sin consecuencias, aunque las decisiones y actuaciones de las autoridades monetarias nunca tienen consecuencias.

Las consecuencias siempre se pagan, excepto el excelso grupo de elegidos, y las de apalancarse más allá de lo lógico y sostenible también. La contracción del crédito y restricciones en los estándares de concesión de préstamos además de anunciar problemas estaría también alertando de una fuerte subida de la morosidad, muy superior al 3.5% que actualmente defiende el mercado.

Es probable que, atendiendo a la correlación entre los flujos de crédito y la morosidad mostrada en el gráfico siguiente, la morosidad tenderá a acercarse al 8% entre el segundo y tercer trimestre de 2023, lejos del 3.5%- 4% que hoy estiman los expertos.

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En tal caso, el camino que tiene por delante el universo de bonos basura (ETF de más arriba) y en general los de baja calificación es dantesco, también negativo para las bolsas.

S&P500, semana.

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Esta tarde las 14:30 hora española se publica en Estados unidos el IPC de octubre. Las expectativas del consenso apuntan a ligera mejora respecto el 8.2% y 6.6% subyacente interanuales del mes anterior.

Existen numerosos motivos para esperar desaceleración de los precios, los costes de fletes han caído a niveles de hace un año, la vivienda abajo, desplome del precio de coches de segunda mano, el consumo congelado, las materias primas en general más baratas que meses atrás, etc…, pero también otros factores que se oponen a la caída de la inflación, como los precios de los servicios en general (vean gráfico siguiente de precios de bienes vs servicios), el precio de los suministros de los hogares disparados o la inflación salarial, entre otros.

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Cualquier dato por encima de los niveles se septiembre será interpretado en clave FED «hawkish» y la respuesta de los mercados sería bien negativa.

Se estima que, por el contrario, el mercado respondería bien sólo si el IPC cae por debajo del 8% y analistas de grandes intermediarios como Goldman Sachs, Nomura, Bank of America o Barclays apuestan por sorpresa positiva de IPC cayendo hasta el 7,8%. Veremos.

Al margen de lo anterior, en tanto que el SP500 permanezca en el rango 3.700-3.900 estará en zona técnica sin implicaciones de tendencia.

S&P500, 15 minutos.

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El dato de hoy puede hacer o deshacer toda expectativa de continuidad del rally iniciado desde los mínimos de octubre y mantenemos estrategias (reservado suscriptores) para aprovechar cualquiera que sea el escenario final.

Para finalizar el post de hoy, una ligera referencia al desastre en el mercado de las cripto monedas.

El asunto alrededor de la quiebra del gigante FTX, que tanto ha movido los activos del sector en las últimas horas, se complica notablemente tras la retirada ayer de la oferta de compra, no vinculante, previamente formulada por su competidor Binance.

No sólo se queda al borde de la catástrofe, además la empresa FTX  está bajo investigación de la SEC «Security Exchange Commission» y la «Commodity Futures Trading Commission» por presunto uso de fondos de sus clientes.

El Bitcoin se dirige hacia la zona objetivo señalado en el post del 7 de septiembre, «Bitcoin ->14.000?. Escenario muy probable»…

BITCOIN, semana

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Protegido: DESTINO SP500 DESDE WALL STREET. LA MAGIA DEL MAGNETISMO.

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Protegido: ENDURECIMIENTO MONETARIO Y SU PELIGROSO «EFECTO RETRASO»

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INFORME DE EMPLEO, TIPOS, MIDTERM E IMPACTO EN MERCADOS. CRUDO y METALES

El viernes se publicó el informe de empleo USA de octubre, se crearon 261.000 nuevos puestos de trabajo cuando el mercado apuntaba a una cifra próxima a los 200.000, la tasa de paro subió una décima hasta el 3.7%.

TASA DE PARO vs SP500.

Unemployment and the Market

El salario por hora trabajada subió un +4.7%, aunque el número de horas trabajadas por semana quedó estancado en las 34.5 y por debajo de las 35 de hace unos meses, la tendencia es clara y tiende a reducir la jornada laboral.

NÚMERO DE HORAS TRABAJADAS POR SEMANA, EEUU.

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El impacto sobre la productividad de las subidas salariales, entre otras cuestiones, es preocupante, ha caído en los últimos meses hasta en niveles no vistos desde el año 1981.

COSTES LABORALES UNITARIOS vs PRODUCTIVIDAD

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La participación de la fuerza laboral quedó inalterada y en el 62.2% se encuentra en los niveles de finales de los años ´70. Este dato refrenda la idea de que el dato de empleo está desvirtuado, gracias a la alta cocina que supone pasar los datos de empleo por el modelo de cálculo oficial empleado por las autoridades, detalles tantas veces explicados en estas líneas.

PARTICIPACIÓN FUERZA LABORAL, EEUU.

Labor Force Participation Rate

Las bolsas reaccionaron de manera convulsa y desconcertante durante toda la sesión del viernes, primero abajo, arriba, después abajo fuerte y en el tramo final de la jornada, de repente y de la nada, surgió gran fuerza compradora y recuperación vertical hasta situar a los índices bien en verde, registrando cierres del +1.28% el Nasdaq, el Dow y SP500 subieron +1.26% y +1.36% respectivamente.

S&P500, 15 minutos.

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Los anuncios de despidos previstos por las empresas tecnológicas continúan subiendo y señalando una triste realidad para familias y economía.

DESPIDOS PREVISTOS POR TECNOLÓGICAS USA.

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Pero los despidos pueden compensar el impacto adverso para los mercados que supone el positivo informe de empleo, bien por encima de las expectativas, bajo la idea de que si la  economía y el empleo siguen resistiendo permitirán a la FED continuar subiendo tipos y aplazando el momento «pivot».

Es decir, el informe fue bueno pero la realidad de los despidos anuncia ralentización económica y al mercado ahora le agrada presuponiendo que la Reserva Federal no podría continuar endureciendo las políticas monetarias.

La supuesta resistencia económica es la excusa, de la FED para poder continuar elevando tipos, pero el mercado busca argumentos desesperadamente para justificar lo contrario.

El informe de empleo fue bueno, el mercado prefirió fijar la mirada en los anuncios de despidos o en la noticia de Apple fabricando la friolera de 3 millones de IPhone nuevos menos por la caída prevista de la demanda para estas navidades.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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La FED necesita construir un relato para justificar sus decisiones, primero «inflación transitoria», para no tocar tipos y cumplir su agenda oculta (aquí expuesta en numerosas ocasiones), después «soft landing» para no tener que reconocer la fragilidad económica (ya ha registrado dos trimestres consecutivos en negativo) y poder continuar con su agenda.

No es dudoso que la economía está en una fase de enfriamiento severo y con aspecto de continuar, por mucho relato falaz que intente desvirtuar la realidad.

Las hipotecas han subido hasta el 7.3% en meses, disparando su coste como nunca antes y mermando la capacidad de compra, la solicitud de hipotecas se ha desplomado a mínimos de 25 años, la tasa de ahorro se ha caído un 72% este año,  la venta y precio de las casas están sufriendo caídas severas, el volumen de crédito concedido a través de tarjetas de crédito se ha disparado al alza… ¿soft landing?

En otro orden de cosas, mañana elecciones «midterm» en Estados Unidos y el impacto histórico en los mercados es interesante . ¿Subirán las bolsas?

El partido demócrata actualmente controla las dos cámaras, Congreso y Senado, pero podría cambiar a partir de las elecciones midterm de mañana, el partido republicano se postula para ganar el Congreso y cabe la posibilidad, según algunas encuestas, de que venza también en el Senado.

Según FiveThirtyEight  los republicanos conseguirían el 82% de los votos para el Congreso y 54% para el Senado, aunque sería deseable que cada partido consiga ganar una cámara de forma que habría mayor control y consenso en las decisiones políticas y economías.

De hecho las consecuencias sobre los mercados son, según estadística, favorables a un control dividido de las cámaras ya que fuerza a ambas formaciones políticas a un mayor compromiso, es decir, una menor capacidad de uso discrecional de las políticas y los fondos que se refleja en menor despilfarro.

El mercado suele rebotar al alza después de las elecciones, esperando mejor gobierno y asignación de recursos, mayor disciplina en el gasto, Si la historia se repite podría haber run rally una vez se ratifique el resultado electoral.

De momento, la historia no se ha repetido, en la recta final hasta las elecciones el mercado suele moverse en rango lateral o incluso caer. Sin embargo, las bolsas han subido mucho en las últimas semanas.

Además del resultado electoral «midterm» y de quien pase a dominar las cámaras, es aún más importante considerar la tendencia del mercado en el momento de las elecciones.

En tendencia bajista de corto y medio plazos, correctiva de largo plazo como es la actual, la estadística de comportamiento es radicalmente distinta la mostrada en el gráfico anterior.

SI además se introduce la variable alzas de tipos en relación con suelos de mercados bajistas, entonces conviene ser cauteloso y no lanzar aún las campanas al vuelo esperando el rally post midterms seguido por un rally de fin de año.

El mercado tiende a encontrar suelo no sólo cuando la FED ha finalizado de subir tipos, según todos los pronósticos y el propio «dot plot» de la FED quedan dos o tres subidas de tipos. Más bien, el mercado hace suelo cuando la FED después de elevar tipos se embarca en el subsiguiente proceso de bajadas y no es hasta el fin de esas bajadas cuando el SP50o ha girado su tendencia desde mercado bajistas.

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Si la Reserva Federal interpreta fortaleza en el mercado laboral, como afirma, y defendiendo el relato «soft landing» hasta la extenuación (o el sonrojo como ya hicieran con el relato de inflación transitoria) independientemente de los datos de PIB, podrá continuar elevando tipos y manteniendo el pero escenario para las bolsas, «higher for longer».

La inflación es una amenaza y se está devorando las rentas, el ahorro, la capacidad de poder adquisitivo, de consumir… El escenario de mayor probabilidad apunta a relajación de las presiones de precios pero no a una caída inmediata y rápida hacia el umbral del 2%, caer es positivo pero quedar en el entorno del 5%-6% sería un tormento que la FED desea eliminar para lo que una recesión sería positivo.

La volatilidad está servida. Repetirá el VIX su comportamiento de 2008?

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Para terminar el post de hoy, la pauta del crudo West Texas así como la de Oro y Plata se están desarrollando en línea con lo previsto y anticipado en posts previos.

ORO, diario.

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PLATA, diario,

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WEST TEXAS, diario.

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Nuestros lectores disponen de estrategias con niveles de actuación precisos y con gran potencial, de riesgo bajo y limitado, para aprovechar el comportamiento esperado en el mercado, en el sector metales y en el energético, vean dos ejemplo recientes:

NVIDIA, semana.

PHILLIPS 66, semana.

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Protegido: EURO DATOS MACRO EN NEGATIVO Y LAGARDE CONTRA LOS MERCADOS.

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