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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Reunión del FOMC en la niebla; buy the dip?

Las Ventas al Menor americanas mejoraron en febrero dos décimas, frente a las 7 décimas esperadas y a la caída del -1.2% del mes de enero. VENTAS AL MENOR, % mensual, EEUU. Los consumidores están reduciendo el gasto, primando los productos de mayor necesidad y relegando el consumo de bienes y servicios menos indispensables para mejor momento. DESGLOSE VENTAS AL MENOR En tasa interanual, las ventas al menor quedan en el 3.1%, nivel razonablemente bueno pero algo inferior a la media de las últimas décadas. VENTAS AL MENOR, % interanual, EEUU Las Ventas al Menor han evolucionado tibiamente y muy por debajo de las estimaciones de expertos pero también han resultado mejor de lo que anticipaba el modelo de la FED de Chicago (expuesto en post de ayer) que apuntaba a una caída de 0.8%. Por otra parte, a pesar de que el consumo ha aguantado, el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta, GDP-Now, aún apunta a un PIB del primer trimestre muy alejado por abajo del consenso de expertos, que esperan +1.7%, y anticipando una contracción de la economía del -2.1%. GDP-NOW, FED DE ATLANTA, La Reserva Federal tiene un regimiento de

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Antonio Iruzubieta

Mal dato de inflación USA e impacto en bonos y bolsas. DAX desbocado sin causa.

La inflación americana de enero ha sorprendido al alza subiendo por encima de las previsiones, 5 décimas frente a las 3 proyectadas, en la mayor subida mensual desde agosto de 2023, mientras que la subyacente también decepcionó al anotarse una subida de +0.4% frente al +0.3% esperado. La tendencia de la inflación al consumo en los últimos meses ha sido progresivamente al alza (desde el 0% de junio 2024 hasta el 0.5% de enero), un freno para que la FED continúe rebajando tipos y además aún falta por incorporar el impacto final de las políticas arancelarias de Trump. INFLACION AL CONSUMO, intermensual, EEUU. El IPC interanual sube hasta el 3% y la subyacente araña otra décima al alza para quedar en el 3.3%, ambos más alejados del umbral (2%) de la FED. INFLACIÓN AL CONSUMO, interanual, EEUU Los inversores respondieron con ventas de acciones y caídas de las cotizaciones que después fueron siendo mitigadas a medida que avanzaba la jornada, para finalmente cerrar en la zona de máximos de la sesión, el Nasdaq incluso consiguió cerrar en ligero color verde +0.03%, mientras que el Dow Jones y el SP500 quedaron en números rojos, -0.50% y -0.27% respectivamente. Los movimientos de

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Antonio Iruzubieta

La fortaleza del dólar restará beneficios a las empresas, ¿continuará?.

El Banco Central Europeo rebajó ayer los tipos de interés 0.25, puntos tal como se esperaba, el quinto recorte de tipos consecutivo desde la reunión del pasado mes de junio. Las tres referencias de tipos del BCE (el tipo oficial, el marginal de crédito y el de depósito) quedan 0.25 puntos por debajo de su nivel anterior, concretamente en los niveles 2.75%, 2.90% y 3.15% respectivamente. TIPOS DE INTERÉS BCE. En vista del estancamiento de la economía, Alemania ha vuelto a presentar un PIB negativo en el Q4 comentado en post de ayer, el consenso espera más, 3 ó 4 bajadas de tipos del BCE este año y la mayoría de analistas coincide en que serán llevadas a efecto en la primera parte del año. Así, con permiso de la inflación, el tipo oficial del dinero en Europa podría llegar al verano en el 2% y según el comunicado de la reunión de ayer del BCE, es el escenario más probable a tenor de las previsiones de precios contempladas por las autoridades, vean extracto del comunicado de ayer: «El proceso de desinflación sigue avanzando. La inflación ha continuado mostrando una evolución en general acorde con las proyecciones de los expertos

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Antonio Iruzubieta

El póker de DeepSeek, gran susto y bolsas a máximos

Los Pedidos de Bienes Duraderos cayeron en diciembre un -2.2% frente a la mejora esperada de 0.6%, aunque la partida subyacente, excluyendo el sector transportes recuperó tres décimas vs las dos décimas que cayó el mes anterior. En tasa interanual, los pedidos de bienes duraderos acentuaron las lecturas negativas hasta el -3.9% PEDIDOS DE BIENES DURADEROS, EEUU. PEDIDOS DE BIENES DURADEROS EX TRANSPORTES, EEUU. El Conference Board, también ayer, publicó el índice de confianza del consumidor y también decepcionó al caer hasta 104.1 frente al 109.7 anterior. Dana M. Peterson, economista jefe del Conference Board destacó que cayeron todos los componentes del índice, liderados por el subíndice de la situación presente y también por la visión pesimista del mercado laboral: “All five components of the Index deteriorated but consumers’ assessments of the present situation experienced the largest decline. Notably, views of current labor market conditions fell for the first time since September, while assessments of business conditions weakened for the second month in a row. Meanwhile, consumers were also less optimistic about future business conditions and, to a lesser extent, income. The return of pessimism about future employment prospects seen in December was confirmed in January. CONFIANZA CONSUMIDOR, CONFERENCE BOARD

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Antonio Iruzubieta

Incertidumbre electoral y bolsas en máximos, ¿continuarán subiendo?

Las bolsas están esquivando la estacionalidad tradicional asociada a estas fechas del año, las semanas post vencimiento trimestral de derivados tienden a ser negativas, hasta ahora no está siendo el caso. La segunda mitad del mes de septiembre es la quincena más negativa del año. Además, la incertidumbre electoral también suele generar dudas entre los inversores y optan por congelar sus decisiones y posponer nuevas inversiones hasta conocer al ganador de las elecciones, para entonces invertir de acuerdo con las orientaciones del programa económico presentadas por el candidato electo. Los programas hasta ahora conocidos de Ms. Harris y Mr. Trump, son bien distintos e impactarán de manera diferente en los mercados y sectores cotizados. Recordemos dos de las grandes y distinguidas medidas: Uno. Trump ha propuesto imponer aranceles de hasta el 10% a todos los productos importados por EEUU que podrían dispararse hasta el 60% si su origen es de China. El tal caso, se producirán subidas de precio de los artículos importados y presiones inflacionistas, además de un impacto negativo sobre el consumo, los inversores tenderán a buscar e invertir en empresas con producción local. Imponer aranceles reaviva el proteccionismo y termina generando guerras comerciales e impactando negativamente sobre

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Antonio Iruzubieta

¿Seguirá subiendo el ORO?. Enfriamiento económico, estímulos y bolsas

Los datos de actividad PMI de septiembre ayer publicados por S&P Global Market Intelligence en Estados Unidos indicaron de nuevo debilidad del sector manufacturero y en general caída de la actividad económica, además combinada con presiones de precios y deterioro adicional de las intenciones de contratación de personal. Vean comentarios del economista jefe de S&P Global; El índice de actividad Manufacturing PMI cayó hasta 47 frente al 48.6 esperado y 47.9 anterior, el de servicios a 55.4 vs 55.4 esperado y 55.7 anterior y el índice compuesto a 54.4 frente a 54.3 esperado y 54.6 anterior.   ÍNDICES DE ACTIVIDAD PMI y PRECIOS, EEUU Los precios pagados subieron al ritmo más elevado en 6 meses, impactaron en el área manufacturera como era de esperar pero de manera especial en el de servicios que debido al crecimiento de los salarios sufrieron la mayor subida en 12 meses. La evolución de los precios continúa siendo el factor de mayor preocupación para las empresas, tal como reflejan los datos de NFBI -National Federation of Independent Business- que venimos compartiendo desde hace semanas en distintos posts. Aunque la decisión de las autoridades de elevar los tipos de golpe 50 puntos básicos sugiere confianza en que

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