THE WALL STREET CORNER

BENEFICIOS EMPRESARIALES

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Tech insostenible, Wall Street confía en la rotación sectorial

Nvidia salvó ayer la jornada bursátil, recuperó un +6.98%, impulsó al alza al sector semiconductores y por extensión al conjunto tecnológico. El Nasdaq cerró la sesión recuperando un +0.59%, mientras que el Dow Jones perdió un -0.55% y el SP500 quedó plano, +0.02%. El Dow Jones ha corregido el Fibo-61.8% de toda la subida de este mes de mayo y ha alcanzado zona de sobreventa extrema de corto plazo, debería intentar rebotar desde esta zona de cotización para evitar deterioro adicional de la pauta. DOW JONES, 60 minutos. El Nasdaq muestra más fortaleza técnica. Apenas ha corregido las subidas de las últimas semanas y en tanto que cotice por encima de su referencia de control (trazo rojo del gráfico siguiente) el escenario de recuperación adicional es el más plausible para el muy corto plazo, particularmente considerando el sesgo habitualmente alcista de la pauta de fin de mes. NASDAQ-100, 60 minutos La posibilidad de continuar subiendo, debería ser tomada como una oportunidad para reducir exposición y vender acciones más que para comprar. En su caso, el margen inicial de subidas es limitado, próximo al 3% pero el margen previsible de caída de una eventual corrección posterior se presenta bastante más amplio.

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Beneficios empresariales toman las riendas del mercado, ¿hacia máximos?

La caída de inflación y el comportamiento de precios de los bonos han conseguido que los tipos reales sean ya positivos tanto en la UE como en EEUU, con inflación UE en el 2.9% y 3.7% en USA y el tipo oficial del BCE 4,50% y FED 5,50%, los tipos reales quedan en +1.60% y +1.80 respectivamente. El riesgo de subidas de tipos de la FED está disminuyendo junto con las expectativas de inflación y previsiblemente los tipos largos también tenderán a caer aunque quizá algo menos rápido de lo deseable (precios de los bonos a largo plazo a subir tal como venimos argumentando desde hace semanas, vean por ejemplo este post del pasado 5 de octubre BONOS AL BORDE DEL ACCIDENTE Y BOLSAS DEL PRECIPICIO TÉCNICO. ¿OPINION CONTRARIA?). T-BOND, semana. Hoy se publica en Estados Unidos el dato de inflación de octubre, el consenso apunta a un crecimiento de una décima para la tasa general y 3 décimas para la subyacente, que situarían las interanuales en el 3.3% y 4.1% respectivamente. En tal caso, la tasa interanual de precios al consumo IPC caería 4 décimas respecto al 3.7% anterior pero la subyacente subiría una décima y aún quedaría en

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BENEFICIOS EMPRESARIALES EN ENCRUCIJADA, INSIDERS VENDEN.

Este escrito de la Reserva Federal, titulado  «End of an Era: The Coming Long-Run Slowdown in Corporate Profit Growth and Stock Returns», proyecta negro sobre blanco un futuro para el universo corporativo en Estados Unidos bien distinto al pasado, más complejo ahora que, según el informe, hasta un 40% de los beneficios procede tanto de la baja fiscalidad como del reducido gasto de financiación, es decir, de los bajos tipos de interés:  «Lower interest expenses and corporate tax rates mechanically explain over 40% of the real growth in corporate profits from 1989-2019.» «The boost to profits and valuations from ever-declining interest and tax rates is unlikely to continue.« Trump aprobó una rebaja fiscal histórica a las empresas reduciendo desde el 35% hasta el 21% el tipo impositivo, Dese aquí es más probable una subida que continuidad de las concesiones. El nivel de tipos de interés, de momento, permanece en situación «higher for longer». El crecimiento orgánico de las compañías, más vinculado con la evolución de las ventas e ingresos y de los márgenes difícilmente suplirá la falta de impulso de los tipos bajos impositivos y de tipos de interés. Más bien al contrario, considerando el comportamiento del índice de actividad

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2022 Y CÓMO BUFFETT SE CISCA DEL MANTRA DE LA DIVERSIFICACIÓN.

Con motivo de la crisis subprime en 2008, los bancos centrales aprovecharon la ocasión y emplearon la nefasta situación como excusa perfecta para irrumpir con fuerza, aumentar su cuota de poder y tomar el control del destino de los mercados y la defensa de la riqueza de las élites, inventando dinero-fake, alterando por completo el status quo y la normalidad de funcionamiento de las economías y mercados financieros. Por cierto, las autoridades tuvieron una responsabilidad notoria en permitir la creación del monstruo subprime… pero eso es asunto de otro costal y profusamente analizado aquí, sobre el que no incidiremos en este post. Los mercados han dejado de responder a la evolución de los subyacentes que representan, se han desligado de los fundamentales y de las expectativas originando la mayor distorsión de la historia. La relación entre economía y finanzas suele guardar una estrecha correlación, sólo matizada por un decalaje temporal que tradicionalmente ha sido de 6 a 9 meses, tiempo medio que consideran los expertos en sus análisis para tratar de cotizarlo hoy. Las autoridades monetarias han cambiado los fundamentales, como guía y sustento de las cotizaciones, por enormes y mullidos colchones de liquidez para justificar los niveles de cotización

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BOLSAS COMO TRANSFERENCIA DE DINERO DEL INVERSOR IMPACIENTE AL PACIENTE.

Transcurridas tres cuartas partes de la temporada de presentación de resultados empresariales en Estados Unidos, se confirma la fragilidad y travesía por el desierto que sufren desde hace varios trimestres y tratan de superar las empresas. Se han retratado el 73% de empresas del SP500, dando a conocer un resultado medio negativo, con caída del 18% de sus beneficios respecto al mismo periodo del año anterior. Las bolsas continúan al alza y sostenidas,  ajenas a toda adversidad e incluso a la realidad de los beneficios de las empresas que representan, y desde hace meses vienen conquistando nuevos niveles máximos históricos semana sí semana también. Las expectativas del consenso para los beneficios están siendo nuevamente defraudadas por los números. Wall Street intenta explicar la anomalía de un combinado imposible, recesión de beneficios junto con el rally más intenso de la historia, bajo la idea de que los bajos tipos de interés justifican las elevadas valoraciones. Distintos post recientes explican detalles sobre esta argumentación de Wall Street. Una falacia más entre las habitualmente empleadas por la industria del dinero que, además, ahora se enfrenta a otro desafío. Los tipos de interés del mercado secundario están subiendo, el Bono americano a 10 años

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