BONOS USA

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Tsunami Trump; claves económicas y de mercado para un 2025 de oportunidades

Trump ha llegado a la presidencia USA asegurando cambios profundos y la aprobación de cientos de nuevas leyes y órdenes ejecutivas que Wall Street tendrá que analizar detenidamente desde la óptica de impacto en la evolución de la económica (PIB e IPC) y sobre todo de mercados. “Today, I will sign a series of historic executive orders. With these actions, we will begin the complete restoration of America, and the revolution of common sense,” With my actions today, we will end the Green New Deal, and we will revoke the electric-vehicle mandate, saving our auto industry and keeping my sacred pledge to our great American auto workers. In other words, you will be able to buy the car of your choice», De momento, Trump anunció medidas contra la inmigración ilegal, energéticas en favor de aumentar la producción de crudo y gas pero en contra del vehículo eléctrico (suprime las subvenciones), medidas de control de la inflación, etc…. Desde que Trump ganó las elecciones, las bolsas americanas han descontado un futuro favorable derivado de la expectativa de asistir a un hipotético milagro económico de Trump, con algunos expertos proyectando un «deja vu» de la década de los ´80 (que estimo altamente

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Entusiasmo inversor agotando la pólvora necesaria para el rally

La Reserva Federal publica esta tarde las actas de su reunión del 7 de este mes, cuando decidió rebajar tipos otros 25 puntos reconociendo falta de confianza en la evolución favorable de la inflación. Será interesante conocer las deliberaciones de los miembros en ese Comité justo un día antes de la publicación del dato de inflación preferido por las autoridades (Personal Consumption Expenditures -CPE-). El mercado descuenta que el PCE podría haber subido en dos décimas, elevando la tasa interanual hasta el +2,3% vs +2,1% actual y la tasa Subyacente tres décimas elevando la interanual hasta el +2,8% frente al +2,7%. La tasa PCE subyacente dejó de caer el pasado mes de mayo desde niveles ligeramente superiores al umbral del 2% y ahora está subiendo suavemente, PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, subyacente. Wall Street de momento apenas ha reaccionado a la rebaja «hawkish» de tipos del 7 de noviembre, los índices cotizan en la zona de entonces, ahora está preparando a los inversores para recibir un dato de inflación contrario a sus intereses. Los inversores siguen ajenos a cualquier adversidad, entusiasmados con sus carteras, en postura complaciente y excesivamente optimista, comprando acciones sin miedo. Han perdido el respeto al mercado y el

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INDICADORES Y TESTIGOS FED- INTERPRETADOS = SOFT LANDING

El índice IFO de clima empresarial en Alemania se ha desplomado de nuevo en julio, se esperaba 90,2 y ha quedado en 88.6, mientras que la partida de expectativas no augura mejoras y ha resultado aún peor, en 80.3 frente a unas previsiones ya bajas de 84. La debilidad de los datos económicos en Alemania es considerable, todos los componentes del IFO han resultado negativos, sin excepción, y el escenario de recesión probable cada vez se presenta más como inevitable. La correlación entre las expectativas recogidas por el índice IFO y el PIB alemán sugiere prudencia, recesión inminente. Cualquier zancadilla de Putin (corte del suministro) agravará las posibilidades de mejora de la situación, más bien afianzarían el escenario camino a la recesión con toda certeza. Sin cortes de suministro, la economía europea en general sufre un deterioro que, según la mayoría de expertos, hará muy difícil esquivar la recesión aunque de momento anticipan que será moderada. Vean por ejemplo el modelo de previsiones elaborado por expertos de Morgan Stanley: El mercado está particularmente sensible a cualquier novedad relacionada con el suministro ruso y con el precio del gas, el DAX perdió ayer cerca de 130 puntos en cuestión de minutos

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