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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Figura de vuelta en un día y probable trampa alcista. Estrategias

Bloomberg elabora un índice orientado a medir la valoración del mercado que no está explicada por los fundamentales, una especie de prima de riesgo que denomina “Hopes and Dreams” y, nuevo aviso a navegantes, ha alcanzado el nivel más alto desde el año 2000. INDICADOR “HOPES AND DREAMS”. La valoración del mercado, según el ratio PER proyectado a futuros 12 meses “forward PE”, está subiendo y en zona de máximos de los últimos 35 años, aunque todavía por debajo de los máximos del techo de la burbuja tecnológica del año 2000, cuando se produjo la misma situación distorsionada que ahora, es decir, el mercado aupado por unos pocos valores y creando fuerte divergencia con el comportamiento y valoraciones del resto del mercado. El índice SP500 está ponderado por capitalización, los valores más grandes son los que más pesan en la formación del precio. Existe un índice SP500 que asigna igual ponderación a todos los valores, S&P500 equal weight, que normaliza la evolución del conjunto del mercado y ofrece una visión más veraz de su comportamiento. FORWARD PER SP500 vs SP500 IGUAL PONDERACIÓN De acuerdo con analistas de la firma de análisis Apollo, el actual nivel de valoraciones (basado en forward

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

El informe de empleo USA desvela enfriamiento. Mal de altura.

El informe de empleo de febrero publicado el viernes en Estados Unidos resultó desalineado con las expectativas, mejor en términos de creación de empleo pero peor en la tasa de paro. Se crearon 275.000 nuevos empleos frente a los 198.000 que esperaban los expertos mientras que la tasa de paro creció dos décimas más que lo proyectado hasta el 3.9%. TASA DE PARO vs S&P500 La creación de empleo por sectores destacó en educación y servicios de salud, ocio y como viene siendo costumbre en los últimos meses, el gobierno fue también muy activo en crear nuevos empleos. DESGLOSE CREACIÓN DE EMPLEO POR SECTORES, EEUU. La participación de la fuerza laboral permaneció sin cambios, continúa en niveles bajos y refleja la cocina artificiosa del modelo oficial de cálculo de la tasa de paro. PARTICIPACIÓN DE LA FUERZA LABORAL. EEUU. Detrás de la carátula de los datos de empleo se esconden lecturas menos favorables de la evolución del mercado de trabajo. La pérdida de empleo permanente volvió a repuntar y alcanzó el nivel más alto desde 2021, el desempleo temporal descendió. TRABAJOS TEMPORALES vs TIEMPO COMPLETO. La comparativa de trabajos a tiempo completo actual con la de hace un año, Feb

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