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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Avistada una huella que no suele darse en suelos de mercado. Warning!

Los datos preliminares de actividad económica americana según el indicador PMI resultaron bastante alineados con las expectativas y, a pesar de haber sido mediocres, aún muestran resistencia de la economía a entrar en terreno contractivo. El índice PMI Manufacturero ha mejorado 5 décimas hasta 50.7 frente a 49 esperado mientras que el ISM de Servicios cae hasta 51.4 desde 54.4 anterior y 52.6 esperado. El índice PMI Compuesto también retrocede hasta 51.2 desde el 53.5 anterior. ÍNDICES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI, EEUU De momento la economía resiste pero el impacto de los peligrosos juegos arancelarios del Sr Trump no pasará desapercibido y aunque ahora decidiera retirarlos íntegramente, hipótesis altamente improbable, el daño ya está hecho. Será necesario que los agentes económicos recuperen la confianza antes de retornar a la normalidad y poder confiar en unas perspectivas solventes de recuperación de la actividad económica. Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence  acompaña el informe de los índices PMI antes citados, aludiendo a un combinado letal marcado por caída de actividad, fuerte descenso de la confianza y gran aumento de los precios: “The early flash PMI data for April point to a marked slowing of business activity growth at the

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Día de la Liberación con PIB en precario y los inversores en vilo.

La desmotivación del consumidor reflejada en los índices de confianza es alta y torna a inquietante al observar que no se trata sólo del sentimiento expresado por la media de los consumidores, también los de rentas altas, con más recursos y en principio más capaces de consumir cuando la economía se desinfla, resulta que están en la retaguardia y con unas expectativas a 6 meses vista desplomadas, en niveles que en el pasado han coincidido con recesiones económicas. Ayer se publicó el índice de actividad manufacturera de marzo -ISM Manufacturing PMI- y descendió hasta 49, desde 50.3 anterior, por debajo de las proyecciones del consenso y también por debajo del umbral 50 que distingue entre situaciones de expansión y contracción de la actividad. Las subpartidas de empleo (44.7 desde 47.6 anterior) de precios pagados (69.4 desde 62.4 previo) o de nuevos pedidos (45.2 vs 48.6 de febrero) ofrecieron el peor de los combinados, caída del empleo y de los nuevos pedidos y subida de los precios, ISM MANUFACTURERO. Las inercias negativas se van irradiando y afianzando en distintas áreas, van calando en el conjunto de la economía, vean la última actualización del modelo de cálculo de PIB en tiempo real

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Rebote del gato muerto y latigazos de capitulación.

El deflactor del consumo americano, Personal Consumption Expenditures o testigo de inflación preferido de la Reserva Federal, creció en febrero 3 décimas y la tasa subyacente 4 décimas, situando las interanuales en el 2.5% (igual que el mes anterior) y 2.8% (una décima más) respectivamente, exactamente lo esperado por los expertos y compartido aquí en post del viernes. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES y SUBYACENTE, Interanual, También el viernes se publicó la revisión final de la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan de marzo, con una caída adicional hasta el nivel 57 desde el 57.9 inicial (y ya desplomado cerca de 10 puntos en un mes), ajuste a la baja provocado principalmente por el descenso de la partida de expectativas que también fueron rebajadas hasta 52.6 frente al 54.6 inicial. CONFIANZA CONSUMIDOR, UNIVERSIDAD DE MICHIGAN. Además la revisión de la confianza del consumidor incluye revisión de las expectativas de inflación a un año y también resultó desfavorable al aumentar en una décima respecto al inicial quedando en el 5%. Las expectativas de inflación a 5 años aumentaron dos décimas hasta el 4.1% EXPECTATIVAS INFLACIÓN A 1 y 5 AÑOS, UNIV MICHIGAN. Un detalle interesante del informe de Confianza del Consumidor

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