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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

NAZ cae -2.24% y deterioro técnico que presagia caídas adicionales.

El Labor Department americano publicó el viernes el informe de empleo USA de julio muestra de una evolución más débil de lo esperado por los expertos y confirmando el lento pero seguro deterioro que viene sufriendo el mercado laboral americano desde hace meses. Se crearon sólo 73.000 empleos (frente a los 110.000 esperados) y la tasa de paro quedó sin cambios en el 4.2% de mes anterior. TASA DE PARO vs S&P500 La carátula del dato de empleo USA no decepcionó, continúa en perfecto estado de forma con el paro en zona de mínimos pero cada vez más alejado de la realidad de la evolución del mercado laboral.  La tasa de nueva contratación de empleo privado ha vuelto a caer, un -3.6%, hasta niveles no registrados desde la pandemia en 2020. La evolución de la contratación de personal por las empresas es cada vez más preocupante, ciertamente no están despidiendo empleados con determinación, todavía, pero han perdido el interés por contratar y este patrón es el habitual antes de la entrade de lleno en fases económicas contractivas. Además de lo anterior, de no haber sido por la caída de la participación de la fuerza laboral, la tasa de paro habría

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Empleo USA y recesiones, ¿actuará hoy la FED?. Dos años de PIB alemán en rojo y DAX en verde

La semana de publicación de datos de empleo USA comenzó ayer con la famosa JOLTS -Job Openings and Labor Turnover Survey- o encuesta mensual sobre vacantes laborales, contrataciones, despidos y separaciones laborales en EEUU, publicada por la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo. Los datos de vacantes miden la demanda laboral, mientras que el número de renuncias, o separaciones voluntarias, y su tasa ayudan a medir la rotación de la fuerza laboral. Los datos JOLTS de junio muestran deterioro y caída de las nuevas ofertas de empleo, 7.437 millones frente a los 7.712 millones de junio o a 7.510 esperados, una caída considerable en un mes típicamente positivo en el que también cayeron las nuevas contrataciones aunque al menos queda mitigado por el comportamiento neutro de los despidos y renuncias, JOLTS. El comportamiento del mercado laboral, visto desde el lado de la oferta, medido a través de testigos en tiempo real (datos de agencias como Indeed o Linkup) sugiere una situación más adversa de la reflejada por JOLTS.  Por otra parte, de acuerdo con datos del Conference Board e incluidos en el informe de confianza del consumidor ayer publicado, el diferencial entre la percepción de dificultad/facilidad para encontrar

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Antonio Iruzubieta

Acuerdos comerciales, ¿sell the news?. Nocturnidad de agosto y estacionalidad VIX

Estados Unidos continúa su cruzada arancelaria y negociando a toda prisa antes de la llegada de la fecha límite establecida para la entrada en vigor definitiva de los aranceles, este próximo viernes día 1 de agosto. Los grandes acuerdos comerciales que Trump verdaderamente necesita se reducen a media docena de países, que son los que generan prácticamente todo el déficit comercial americano. DÉFICIT COMERCIAL USA DESGLOSADO POR PAÍSES. Las negociaciones con Japón y Europa han finalizado y ambos han aceptado asumir unos aranceles del 15%. Los acuerdos finales con Canadá, México y China aún no están cerrados. Hoy comienza una nueva ronda de negociaciones EEUU-China, en Estocolmo, donde según los expertos las dos mayores economías del mundo podrían decidir extender la tregua comercial más allá del día 12 de agosto en que finaliza la tregua actual, a pesar de que EEUU ha decidido pausar las restricciones a las exportaciones tecnológicas a China tratando de genera un clima más favorable para las negociaciones. Después de semanas de negociaciones, amenazas incluidas (hace dos semanas Trump amenazó a la UE con aranceles de hasta el 30%), ayer se alcanzó un acuerdo (para sonrojo de la UE), según Trump: «El acuerdo más grande jamás

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Antonio Iruzubieta

Show de Trump + Relato afloran emociones y disparan las bolsas, ¿deuda?.

El último acto del Show de Trump sobre aranceles está en marcha, estos días ha dado a conocer los aranceles decididos para distintos países, entre los más importantes Japón y la Unión Europea para quienes (inicialmente) aplicará un gravamen del 15%. Vean la nueva tabla de tipos arancelarios que a falta de negociaciones de última hora entrarán en vigor en sólo una semana (falta la UE que, como indicamos más arriba, ayer se hizo público el tipo final del 15%). COMPARATIVA ARANCELES ABRIL vs AGOSTO El impacto en inflación, consumo y economía en general se materializará en próximos meses y no será positivo, quizá tampoco tan negativo como se esperaba en abril, y podría restar entre 1.5 y 2 puntos al PIB americano, además de propulsar el IPC sobre el 3%. Los inversores, sin embargo, respondieron a las noticias arancelarias con ilusión y más compras de acciones, continúan alineando sus ideas e inversiones a los titulares que salen de los laboratorios de Wall Street aplaudiendo los acuerdos comerciales porque incluyen unos aranceles inferiores a los contemplados en el peor escenario. Trump amenazaba con imponer un tipo del 30% a Europa pero finalmente puede quedar en el 15%, un gravamen genérico

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Antonio Iruzubieta

TACO y FOMO. Bolsas en máximos y bonos a mínimos.

El mercado estará muy atento al dato de inflación americana de junio que se publica mañana martes 15, se espera que repunte por segundo mes consecutivo, en abril fue del 2,3%, en mayo +2,4% y se estima que en junio aumentará algo más hasta el +2,6%. La Tasa Subyacente podría aumentar una décima hasta el 2,9%. Con la inflación americana de vuelta al entorno del 3% y expectativas apuntando a subidas adicionales en próximos meses, que no una estampida al estilo de 2021, es altamente improbable que la Reserva Federal pueda satisfacer los deseos de Trump o las previsiones del mercado y rebajar los tipos de interés con decisión. Aunque miembros/consejeros destacados de la FED, como Bowman y Waller han afirmado que votarán a favor de rebajar tipos en el FOMC de julio y que apuestan por más rebajas posteriores, es más probable los tipos sólo sean recortados una o a lo sumo dos veces este año y opino improbable que sea en la reunión del 30 de julio, más bien en la de septiembre. El motivo de la predisposición tan firmemente inclinada a recortar tipos de estos dos miembros, es un manifiesto de lealtad a quien les nombró, que

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