Protegido: LAXITUD FISCAL, M2, INFLACIÓN Y POTENCIAL EXPLOSIVO PARA LAS ESTRATEGIAS.
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6 enero, 2021
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Hoy primera jornada bursátil del año, los mercados celebran la llegada de 2021 en tono alegre y similar al que dejaron en 2020, las bolsas confirman un momentum aparentemente robusto suben y los inversores, complacientes a tenor de la confianza y posicionamiento, esperan un año de hazañas alcistas sin límite. De momento, la estacionalidad asociada al mes de enero favorece el lado largo, alcista, del mercado para las próximas cuatro semanas. El efecto enero unido a una bien diseñada propaganda que destaca debidamente las virtudes de las vacunas, del acuerdo Brexit, el traspaso de poderes desde la administración Trump al nuevo presidente demócrata, Joe Biden, aprobación del programa de estímulos en Estados Unidos, las proyecciones de beneficios empresariales o las estimaciones de comportamiento de las bolsas para el nuevo año, etcétera… son fundamentos muy sugerentes para apostar por continuidad del rally bursátil más potente de los últimos tiempos. DOW JONES, mensual. El mes de enero, de acuerdo con estadísticas compartidas por JP Morgan, observado desde el índice de acciones global MCSI World se ha saldado con alzas del 1.1% y 2.2% de media en los últimos 30 y 10 años respectivamente. En los últimos 30 años el índice presenta medias
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Tratando de fingir normalidad en el funcionamiento de bolsas y mercados financieros en general, de escenificar una extraña situación en que los mercados no descuentan las implicaciones de la pandemia sobre la economía o beneficios empresariales, los bancos centrales están comprando activos como nunca antes y enmascarando la realidad a su antojo, pero las exigencias están causando una gran transformación estructural de mercados. Las compras de activos son de calibre mayor y los bancos centrales absorben volúmenes de activos sin precedentes, se están adueñando de los mercados financieros, comprando cada vez más deuda soberana, más deuda corporativa y alguno, como el Banco de Japón -BOJ- también comprando participaciones de renta variable directamente. Las emisiones de deuda son cubiertas con facilidad y los tipos de interés de la deuda se encuentran en niveles extremadamente bajos, síntoma de confianza del mercado, optimismo, normalidad y buen hacer. Este es un relato peligroso. Nada más lejos de la realidad, la propaganda política es en ocasiones tóxica y lesiva para los intereses de los ciudadanos. Las emisiones se cubren y los tipos siguen bajos, cierto, pero debido exclusivamente a decisiones e intervención de las autoridades para manipular la realidad. El Banco de Japón, por ejemplo,
La pandemia continúa su evolución global negativa y con su expansión aumenta también la incertidumbre en todos los frentes, generando constantes cambios en previsiones sanitarias y también en expectativas de crecimiento económico que a su vez impactan en las decisiones de los inversores y en los mercados. Los de renta variable dependen casi en exclusiva de la determinación de las políticas de reflación de activos, por tanto, no se permite que coticen la realidad económica ni de los beneficios empresariales y se ha creado una desconexión economía-bolsa histórica. S&P500, mensual. Los mercados de deuda, aunque también intervenidos, vienen semanas reflejando las alteraciones en las perspectivas de los inversores y los tipos de interés del mercado secundario USA se están moviendo al alza desde que comenzaron a surgir las noticias sobre la efectividad de las vacunas hace semanas. El tipo de interés del bono a 10 años ha escalado desde el 0.65% al 0.94% de hoy. Así, la curva de tipos USA está en proceso de positivización, es decir, de regreso a la normalidad esperada en la que el coste de financiarse es mayor caro en la medida que más largo sea el plazo. Es anormal y atípico que la rentabilidad
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El nombramiento de la Sra Janet Yellen como Secretaria del Tesoro americano fue confirmado ayer por el Sr. Joe Biden. El futuro presidente USA anunció además nombres de distintas personas que ocuparán cargos de responsabilidad a partir del día 20 de enero, fecha en que será investido presidente. En el mix de políticas fiscales y monetarias, aún falta por despejar la incógnita en el área monetaria, el nombre que pulula como favorito para sustituir al Sr Powell al cargo de presidente de la Reserva Federal es la Sra. Loel Brainard, miembro del Consejo de Gobierno de la institución y directora de 4 comités: Financial Stability, Federal Reserve Bank Affairs, Consumer and Community Affairs y Payments, Clearing and Settlements. En cualquier caso, con o sin nuevo jefe de la FED, es de esperar una política fiscal y monetaria combinada que continuará el modelo MMT -Modern Monetary Theory- en vigor, basado fundamentalmente en la creación de dinero fake, deudas con un coste ínfimo gracias a los tipos cero -ZIRP- y a la intervención masiva en los mercados secundarios, combinado de políticas que presumiblemente y con el paso del tiempo dará paso a un comportamiento explosivo de los metales preciosos. En 2017 la Sra