
Protegido: Desaceleración PIB Q4 en USA. Aranceles anulados, impacto en déficit, bonos y bolsas.
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Blue Owl Capital ha decidido suspender de forma permanente los reembolsos de uno de sus fondos de crédito privado dirigido específicamente a inversores minoristas. El fondo en cuestión es «Blue Owl Capital Corporation II» un vehículo de inversión no cotizado en bolsa y orientado a la inversión en deuda privada, principalmente préstamos senior garantizados a empresas de mediana capitalización en EE.UU., con una fuerte exposición al sector de software y tecnología. Software concretamente no ha sido el mejor sector en el que permanecer invertido en los últimos meses y la falta de reacción de sus gestores ha arrastrado al fondo y ahora que los partícipes quieren su dinero y las peticiones de reembolso están creciendo SECTOR SOFTWARE, diario. ¿Estamos ante un momento «canario en la mina de carbón»? Después del anuncio de cancelación de reembolsos, las acciones de Blue Owl (OWL) cayeron entre 6-9% , arrastrando también a competidores como Apollo, KKR, Carlyle y Ares. El boom del crédito privado puede estar yendo demasiado lejos en los mercados, las primas de riesgo están en mínimos, los spreads o diferenciales de tipos entre deuda del tesoro, de empresas de calidad y del resto se han desplomado y cotizan el mejor de

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La morosidad continúa al alza en EEUU, un problema para los acreedores pero también un recordatorio de la brecha existente entre la situación micro y los guarismos macroeconómicos oficiales. La morosidad en el sector inmobiliario comercial está por las nubes, la de los activos con garantía hipotecaria «Commercial Mortgage-Backed Securities -CMBS- para oficinas escaló otros +103 puntos básicos en enero alcanzando nuevo récord histórico del 12.3% y superando el pico máximo alcanzado en la crisis Subprime en 2008. La tasa de morosidad en CMBS ha aumentado +600% en los últimos 3 años. Mientras tanto, la tasa de morosidad en CMBS del apartado denominado «multifamily» (edificios de apartamentos/multifamiliares) también subió aunque algo menos, en este caso +30 puntos básicos, llegando al 6.9% y el tercer registro más alto desde diciembre de 2015. La tasa de morosidad general de CMBS en EE.UU aumentó +17 puntos básicos, hasta el 7.5%, el nivel más alto desde la pandemia. La crisis en el sector inmobiliario comercial (CRE) está en pleno desarrollo y sin visos de finalizar, más bienal contrario. Las tasas de morosidad en las hipotecas multifamiliares concedidas por Freddie Mac han subido hasta el nivel más alto en al menos 21 años, después de

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Después de conocer los datos de empelo e inflación la semana pasada, la reacción de los mercados desafió el guion tradicional, ya que un dato de empleo mejor de lo esperado (aún siendo débil) y una inflación enfriándose proporciona tranquilidad y en principio optimismo inversor y buen comportamiento de las bolsas. Sin embargo, los inversores interpretaron la situación con inquietud y ventas, los índices cayeron mientras que la rentabilidad de la deuda del Tesoro mejoró cayendo a mínimos de varios meses. Los precios de los bonos repuntaron con cierta inercia, en línea con las previsiones que venimos compartiendo aquí desde hace semanas, T-BOND, diario. El empleo e inflación son los datos datos centrales a vigilar de las autoridades monetarias, su evolución ha sido favorable y los inversores han interpretado la mejora en clave de tipos de interés, la probabilidad implícita de un recorte de tipos en junio, el primero proyectado para 2026, estaba alrededor del 70% al principio de la semana, cayó por debajo del 50% tras el informe de empleo y se estabilizó aproximadamente en el 55% el viernes. Esta semana los mercados estarán muy pendientes de la publicación del testigo de inflación preferido de la FED, el deflactor

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El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió en su reunión de ayer mantener sin cambios el tipo de interés oficial en el 2% anterior. “… evaluación actualizada vuelve a confirmar que la inflación debería estabilizarse en nuestro objetivo del 2% a medio plazo. La economía sigue mostrando capacidad de resistencia en un entorno mundial difícil. El bajo nivel de desempleo, la solidez de los balances del sector privado, la ejecución gradual del gasto público en defensa e infraestructuras y los efectos favorables de las anteriores bajadas de los tipos de interés están respaldando el crecimiento. Al mismo tiempo, las perspectivas son aún inciertas, debido especialmente a la actual incertidumbre referida a las políticas comerciales globales y a las tensiones geopolíticas.” Se trata de la quinta reunión consecutiva sin mover los tipos de interés, una decisión en línea con las previsiones ayer comentadas. TIPOS DE INTERÉS OFICIALES EN EUROPA. En las actuales condiciones de moderación de la inflación y con la economía europea mostrando ligeros síntomas de recuperación, es previsible esperar que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés sin cambios en próximos meses y de cara a la segunda mitad de 2026 en vigilancia según

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El Secretario de Energía de EEUU, Chris Wright, asistió al encuentro anual de élites en el Foro Económico de Davos el mes pasado y expresó su preocupación por el mercado de la energía, lanzó una advertencia acerca de la necesidad de aumentar decididamente la oferta de crudo sólo para atender el aumento esperado de demanda: «The world will need to more than double its oil production to meet future energy demands«. El Sr Wright dijo que, aunque el gas natural podría desplazar algo de petróleo en ciertos usos, los combustibles fósiles seguirán siendo centrales o que la producción global de petróleo ronda los 107 millones de barriles por día y que sería necesario duplicar esa cifra para cerrar la brecha. Afirmó que la dependencia de los hidrocarburos se mantendrá durante décadas. Criticó simultáneamente las políticas verdes e ineficientes de la Unión Europea y California, argumentando que desperdician dinero y que además suponen un lastre para el desarrollo y freno al crecimiento económico. La principal razón detrás de las proyecciones de fuerte aumento de la demanda y de las anteriores advertencias, está en la fabricación masiva de centros de datos, además del crecimiento de las necesidades energéticas en Asia. Los «data