Protegido: EL MIEDO VUELVE A TRAICIONAR A LOS INVERSORES. SUBEN LAS BOLSAS Y GANAN NUESTRAS ESTRATEGIAS.
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9 noviembre, 2020
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«La evolución de la economía va a depender significativamente del curso del virus», apuntaba el escueto comunicado de la reunión del FOMC de noviembre ayer concluida. La Reserva Federal respondió tal como cabía esperar, sin alterar la política de tipos bajos, sin anunciar modificaciones en el programa de compra de deuda, aún, trasladando incertidumbre derivada del Covid y un mensaje a las autoridades fiscales para que actúen y enfatizando la postura vigilante de la autoridad monetaria y atención a la evolución económica para, en su caso, lanzar más liquidez al sistema. La potente recuperación de la economía USA del tercer trimestre, +33%, ha sido histórica pero sólo ha conseguido recuperar menos de dos tercios de la caída de los primeros dos trimestres del año, del -5% y -31% respectivamente. “Economic activity and employment have continued to recover but remain well below their levels at the beginning of the year.” Los tipos oficiales se mantienen en el rango 0%-0.25% y el programador de riego de liquidez permanece ajustado en la astronómica cifra de $120.000 millones al mes, $80.000 para la compra de deuda soberana (Treasuries) y otros $40.00 millones para comprar activos respaldados por hipotecas (Mortgage Backed Securities). La recuperación
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Esta semana se han publicado datos de evolución de los precios en Estados Unidos durante el mes de septiembre tanto el IPC, sin cambios significativos sumando 0.2% el pasado mes, como PPI o Precios a la Producción con una subida por encima de las expectativas (+0.4% frente al 0.1% esperado). Según los datos oficiales, la inflación permanece estancada en zona de mínimos, alrededor de los niveles en que se ha movido en las últimas dos décadas. El IPC subyacente se sitúa en tasa interanual en el 1.73% y muy cerca al umbral del 2% fijado por la FED. Pero los tipos de interés están en el 0% y los de deuda del mercado secundario en niveles inferiores y mínimos históricos, del 0.79% el Bono a 10 años y el 30 años cerró ayer en el 1.49%. Es decir, los tipos reales que ofrece la deudas soberana USA son negativos en casi toda la curva. Bajo esta perspectiva y con la inflación dentro del rango de precios desde hace 20 años no parece del todo coherente la nueva predisposición de la FED frente a la inflación, argumentando que al ser inexistente justifica mantener los tipos al 0% por tiempo prolongado. Un
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