THE WALL STREET CORNER

LIQUIDEZ GLOBAL

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

LIQUIDEZ GLOBAL EN RETIRADA. BANCOS Y MERCADOS

La liquidez global continúa en proceso de drenaje aunque sigue siendo muy abundante, los bancos centrales de las principales 5 economías del mundo (FED, BCE, BOE, BOJ, BoC) han drenado alrededor de $4 billones desde los máximos de 2022 y cerca de $1 billón sólo en las últimas 10 semanas, enviando el volumen total hacia los niveles de pandemia. Retirar liquidez del sistema es delicado, reducir la savia que pulula nutriendo el sistema suele ocasionar problemas, crisis de liquidez y/o eventos de crédito. Hasta el momento han surgido los primeros damnificados, después de las grandes quiebras bancarias USA del pasado mes de marzo, se observan aumentos de morosidad y de quiebras empresariales pero todavía no de envergadura suficiente para desencadenar una crisis o efecto dominó (gracias a la avalancha de medidas y dinero puesto por la FED a disposición de los bancos desde marzo). Los bancos apenas retribuyen el ahorro y desde hace meses están sufriendo huidas masivas de depósitos, en un momento que las restricciones en la concesión de créditos y la fuerte caída de la demanda de préstamos están ocasionando una importante merma de su actividad. Además, los bancos necesitan dinero para aguantar el tiempo necesario las ingentes

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PELIGRA LA LIQUIDEZ GLOBAL, NO-ACUMULACIÓN Y TRAMPAS DE MERCADO

La liquidez global ha aumentado en los últimos meses, ha alentado la mejora de las condiciones económicas, incidido sobre el relato del «soft landing» y ha acompañado también el rebote técnico de los mercados de los últimos meses. El índice de Citi de sorpresas económicas EEUU así como el global han repuntado reflejando un entorno económico más robusto de lo que habían pronosticado los expertos. China ha sido el principal responsable del aumento de liquidez global al abrir la espita de la expansión monetaria. No obstante, se espera que la liquidez retomará de nuevo el curso de la contracción en la recta final de este 2023. El exceso de liquidez ha sido fundamental para la mejora de datos macro y responsable de posponer la más que probable recesión económica anunciada por tantos indicadores y diversos expertos, entre los indicadores relevantes cabe destacar el índice de indicadores adelantados y la posición de la curva de tipos de interés. ¿La recuperación de datos macro pospone o incluso anula la posibilidad de recesión?. La probabilidad de recesión sigue alta y sería la primera vez en la historia que las señales emitidas por la curva de tipos no anticipan una recesión en el horizonte.

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